安倍先出手 直升機撒錢隨后?
專欄作家嚴智勇和連兆鋒撰文指出,日圓上周大坐過山車,更試過即日轉向,事緣矛盾信息滿天飛,究竟日本央行明天會否加碼“放水”?答案或者是:別失去希望,但也別抱太大期望。
所謂“直升機撒錢”(Helicopter Money),現今普遍指政府直接向央行發債,再直接或間接派予國民消費以刺激經濟。雖然日央行行長黑田東彥受訪時斷言拒絕直升機撒錢,惟事實上,黑田“講話”未有令日圓最近兩周從100水平走弱趨勢“打回原形”,就說明了市場仍對日央寬松有一定憧憬,原因有三。
安倍會見伯南克可以談甚么?
首先,日本首相安倍晉三上周剛與聯儲局前主席伯南克(Ben Bernanke)會面,后者素有“Helicopter Ben”之名,又以“印銀紙”聞名,兩人談論的話題是甚么,應該不用猜測。難怪伯南克上周訪日之后,環球市場幾乎認定日本政府或央行短期將有大動作,而出手只是時間問題。
市場對日央加碼放水深信不疑,亦因安倍顧問本田悅朗近日指出,伯南克早于4月已建議日本政府向央行發行“永久債券”(Perpetual Bond),以擴大財政開支。永久債券為一種沒規定到期期限、債權人也不能要求贖回、只可按期取得利息的債券,政府向央行發債,兩者雙方合作將國債貨幣化,一直加碼至推高通脹為止。
大家還記得日本準備大搞基建,迎接東京奧運,以及為熊本等地進行災后重建嗎?《華爾街日報(博客,微博)》昨日又指,日本考慮發行年期長達50年的債券嗎?這是否安倍政府正在放風,準備發行用于基建的長債以至永久債券呢?
即使黑田說不 大家還信他嗎?
其次,黑田有“說話不算數”的不良紀錄,1月曾稱不會推行負利率,但話口未完就付諸實行,令市場以至官方人士也措手不及。
最后,黑田于訪問中只是向直升機撒錢說不,但他一直也強調日央還有寬松空間,必要時會毫不猶豫出手。
黑田受訪時亦明言,寬松空間仍是他在任以來的3招,包括量化寬松(quantitative easing,即增加央行資產負債表規模)、性質寬松(qualitative easing,即央行資產負債表規模不變,但改變所持資產的組合,增持流動性較低、風險較高的資產)和負利率政策。
有見及此,日央就算不出動直升機撒錢,也絕不能排除以其他名義作出類似行動,明日亦有可能擴大量寬規模或進一步下調負利率,以配合政府即將推出的28萬億日圓刺激計劃。