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央行降準后 在全球上揚背景下A股可能會穩定向好
來源:投資快報   吳丁杰( 發布時間:2016-03-02 08:45:18

吳丁杰(作者系金融學博士,投資快報執行總編輯)

2月29日晚間,中國人民銀行發布通知稱,自2016年3月1日起,普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,這一措施超出市場預期。之前,央行對貨幣政策的定性是穩健,這次的降準顯得有點不同尋常,那它又是因何而起,為誰而來?我們認為這次降準可以作出以下解讀:

首先,這次降準就是沖著證券市場來的。在此次降準決定發布之前,貿易數據顯著低于預期,給整體經濟增長帶來了下行壓力。上周四滬深股市大跌,滬市暴跌6.41%收盤,而本周一滬市又進一步逼近前期2638低點。如果任尤其發展下去,不僅會再次打擊本已脆弱的投資者信心,而且可能導致系統性風險。另外,趕在3月1日上午采購經理人數據發布之前宣布降準,更顯示了對市場的呵護之意。所以這次不同于以往一般在周末時間才發布降準降息的方式,選擇在罕見、非常規的周一晚上來,是在表明一種態度,這次降準就是來救市的。

其次,監管層的溝通機制逐漸完善。在周一大跌后,一行三會立刻反應并果斷出手,不同于股災1.0-3.0的滯后應對。這種順暢的溝通機制,在這樣關鍵的時刻更顯重要。中國現行的“一行三會”分業監管模式,開始于1997年金融危機過后,在此后相當長的一段時間內,發揮了重要的作用。但是隨著中國金融業的快速發展,分業監管在當下的金融業運行中,一方面監管效率低下;另一方面,在應對一些金融創新和國際化程度不斷提高的問題時,顯得力不從心。明顯的例子是在去年六月股災發生的前后,證監會在去杠桿的過程中,對于券商的兩融資金較容易通過券商調控,但對場外配資的管理卻是不那么容易了,因為這部分資金的監管是銀監會責任更大一些。從這次降準的時機看,一行三會的溝通配合明顯提高了。

央行降準可謂是及時雨,為A股市場提供喘息機會,有效的穩定市場情緒和投資者信心。周二早盤,滬深兩市已是借利好小幅高開,收市時滬指漲45點,站上了2700點,創業板更是展開報復性反彈,領漲兩市。從盤面的情況看,看到了企穩的信號。當然,市場不會一帆風順,能否展開新一輪行情需要多方面條件的配合,特別是大市量能的增強。結合兩會3月3日—5日兩會即將召開,以及李克強總理反復強調人民幣并不具備連續貶值的基礎講話,在全球市場整體震蕩上揚反彈背景下,可以預期A股會穩定向好。

《投資快報》發自廣州

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