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今年持續了無數個回合的美聯儲加息拉鋸戰終于接近了尾聲。美聯儲18日公布的最近一次貨幣政策例會紀要顯示，大多數與會者認為目前的經濟狀況適合在今年12月開始加息。接下來，美聯儲要做的或許只是等待。

數據向好

紀要顯示，在美聯儲貨幣政策決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）10月27日-28日舉行的例會上，大多數與會者認為，基于當前宏觀經濟狀況以及對未來經濟、就業和通脹的展望，到12月聯邦公開委員會舉行下一次例會時，將具備加息的條件。

按照計劃，FOMC下次會議將于12月15日-16日召開。美國勞工部公布的最新數據顯示，經季節調整，美國10月消費者物價指數（CPI）環比上升0.2%，為3個月來首次上升。前不久公布的10月非農就業報告也極其亮眼。新增就業人口27.1萬人，大幅超過預期的增加18.2萬人；失業率達5%，創2008年以來新低。

但總體而言，美國通脹水平依然處在極低水平。并且有分析人士認為，11月非農報告不太可能和10月一樣強勁。

不過，美聯儲主席耶倫本月初在眾議院金融服務委員會發言時表示，美聯儲預計美國經濟將繼續增長，足以推動就業市場進一步改善并實現通脹率在中期回升到2%的目標。如果未來的信息支持這一預期，今年12月有可能加息。近來多位美聯儲官員也表態支持12月加息。

十年之約

在紀要出爐后，利率期貨走勢顯示美聯儲12月加息的幾率為66%，高于10月底的50%。

倘若12月加息成真，也就意味著美聯儲將迎來長期寬松后的首次加息。1994年2月4日，美聯儲曾將基準利率從3%上調至3.25%；2004年6月30日，美聯儲將基準利率從1%上調至1.25%。據《金融時報》中文網報道，這兩次加息分別是美國利率周期從階段性谷底進入上升階段的標志性事件。

然而自2006年以來，美聯儲一直沒有加息。而隨著2016年腳步漸近，美國又靠近了加息拐點。

摩根士丹利、德意志銀行、高盛等紛紛表示美聯儲12月有望加息。德意志銀行還認為，美聯儲將在明年上半年加息兩次，而在明年下半年將按兵不動，以觀察累計加息75個基點后的效果。

很多人認為，作為緊縮性政策，加息會導致股市下跌。但在中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東看來，雖然加息可能會對美國股市產生一些負面影響，然而倘若從長期來看，加息的影響卻是正面的，而且相對更大。1994年和2004年，加息后一個月，標準普爾500指數分別下跌了3%和3.43%。不過在加息兩年后，標準普爾500指數分別獲得了32%和11%的較大漲幅。

負面影響

事實上，今年以來，有關美聯儲是否加息的“口水戰”一直溫度不減，市場擔憂美聯儲近十年來的首次加息或帶來潛在的負面影響。美聯儲加息的預期還導致大量資金從新興市場撤離，流向其他回報更高而風險更小的地方。

的確，美聯儲加息的預期上升會帶動資金回流美國，尤其是利差較大的新興經濟體回流壓力相對較大。一旦美聯儲開始加息，資本外流對新興市場流動性帶來的沖擊將是顯而易見的：新興市場貨幣和股市都繼續承壓，各國貨幣都有不同幅度的貶值，股市紛紛下跌。

此外，紀要顯示，盡管與會者對海外經濟不穩將拖累美國經濟的擔憂有所緩解，但認為美國經濟的下行風險仍然存在，也對經濟增長動力是否可以抵御加息沖擊存有擔憂。

對此，劉向東認為，雖然美國今年數據表現的確不如預期，但在全球經濟放緩的大形勢下，美國經濟相對于歐洲、日本來說，恢復勢頭還是不錯的。但他同時也強調，是否開啟加息周期，最終要取決于12月FOMC例會前新的中期經濟展望數據。（韓哲楊溪）

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