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過去的這一年對于內資券商而言，是在港基礎建設的一年，招兵買馬，加筑在港市場的話語權。“沒有基礎建設就不會有后面的收益，券商先把自己的通道搭建好，將香港和內地業務的互通才能吸引更多投資人。”某知名券商香港經紀業務負責人對《第一財經日報》記者稱。

不難發現，單從成交額來看，滬股通和港股通的使用額度均未超過40%，由此帶給券商的相關收入在業內看來并不明顯，但對于部分具有先發優勢、早已在港增設子公司或子公司在港上市的內資券商來說，過去一年不乏高收益者。

招兵買馬過江忙“基建”

隨著滬港通的開通，A股國際化路徑加快，香港也成為券商加快國際化，在業績上攻城略地的橋頭堡。過去的一年中，內資券商在港招兵買馬，部分選擇在港設立子公司，而部分則選擇收購港資券商。

滬上某券商高層提供的數據顯示，截至目前已有27家中資券商在香港設立分支機構，而一年前這個數字還在20家出頭。從具體名單來看，除中信證券(行情600030,買入)、廣發證券(行情000776,買入)、海通證券(行情600837,買入)、申萬宏源(行情000166,買入)等大型中資券商外，中原證券、國都證券、天風證券、財通證券等中小券商也有在香港布局子公司。

“在香港設立分支機構的券商能優先享受滬港通的延伸效應，雖然目前來看，滬港通的延伸效應比較弱，但隨著交易量放大，客戶的增加，其中的高凈值客戶在港將會有融資需求、并購需求等等，這都會為券商在港分支機構延伸帶來收入。”上述券商高層對本報記者分析。

前述券商香港經紀業務負責人則向記者講述了他的親身經歷:“今年明顯能感覺到香港中資券商在港招人的增加，都在挖人，我不少同事都跳去其他券商了。”

除設立子公司外，內資券商在港并購本土券商以及相關業務的行動也在加速。上述負責人對本報記者稱，香港目前本土有500余家券商，主要玩家在40~50家，剩下很多小券商都將大可能被并購。

西南證券(行情600369,買入)今年上半年就完成了對港資上市券商敦沛金融的收購，并改名西南國際。無獨有偶，光大證券(行情601788,買入)也于上半年以40.95億港元收購新鴻基金融集團70%股權。此外，東方財富(行情300059,買入)香港子公司擬使用自有資金收購寶華世紀證券有限公司100%的股權也于今年3月獲批。

值得一提的是，為加大在港市場的話語權，部分券商這一年也著手于整合香港和內地的投研業務。

“我們正在搭建一個一體化的研究銷售團隊，未來要實現境內和境外的垂直一體化管理。也就是說在香港和內地的研究以后將是一個團隊，要能夠保證我們的研究產品的綜合服務能力。”某大型券商研究所高管日前接受《第一財經日報》采訪時稱。

部分券商收益領先

滬港通一周年，不止一位券商人士向記者回憶了一年前為滬港通連夜加班的忙碌場景，那么一年之后，忙碌是否得到收益兌現？

“港股通給我帶來的傭金收入增加不多，總體不足千分之一。”一券商經紀業務人士對記者稱。該人士所說并非個案，從整個行業而言，滬港通帶給內資券商的收益并未達到預期。

數據顯示，滬股通在過去一年的230個交易日里，共使用約1210億元人民幣額度，使用量占3000億總額度的40%；港股通則在225個交易日里，共使用約924億元人民幣額度，使用量占2500億總額度的37%。對于內地券商，以0.07%的傭金率計算，獲得的經紀收入尚不足9000萬元人民幣。

不過，這之中也不乏收益領先者，尤以內資券商香港子公司的經紀業務增速更為明顯，從部分內資券商在港上市子公司報表可窺見一二。

公開數據顯示，國泰君安(行情601211,買入)上半年新開戶達1.35萬戶，7月增長稍為放緩，但仍有約2000個新開戶。上半年收入增加47%，至12.163億元。其中經紀收入增加75%至4.36億元，投行業務收入減少25.4%至1.3億元，資產管理收入增加93.6%至3458萬元。貸款及融資收入則增加59.6%，至5.12億元。

海通國際上半年客戶數量增加則超過1萬戶，港股日均交易量升幅158%，遠超港股市場平均98%的升幅。此外，海通國際上半年經紀及孖展融資升1.2倍至11.68億元。

同樣，東方證券(行情600958,買入)的子公司東方金融控股（香港），其經紀客戶數量中期也較年初增長30.55%，傭金收入同比增長3.7倍，孖展業務利息收入同比增長11倍。

除了經紀業務外，香港市場作為中資券商境外業務的橋頭堡，受滬港通影響，券商的境外業務也得到相應增長，而這之中早就在港開展業務子公司早已上市者最有先發優勢。

例如，海通證券上半年境外業務營收26.3億元，同比2014年的5.46億增長3.81倍，占比總營收從8.1%上升到11.9%。

與海通證券類似，中信證券、國泰君安境外業務增長也十分可觀。其中，中信證券境外業務上半年營收38.79億元，同比增長77.15%，占收入比例約12.47%。國泰君安同期境外業務收入則同比增長了63.34%，凈利潤同比增長93.43%。