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利好：

改革攻城拔寨：電改油改林改走上前臺(tái)

經(jīng)濟(jì)的下行并沒有阻擋改革的勢(shì)頭，相反，一些重點(diǎn)領(lǐng)域的改革一路“攻城拔寨”，為穩(wěn)增長(zhǎng)釋放“紅利”。

12日，發(fā)改委披露，油氣體制改革方案已在征求意見，電改6項(xiàng)配套文件正在報(bào)批，地方林業(yè)體制改革方案正在審核，年底前全面實(shí)施統(tǒng)一社會(huì)信用代碼制度。

新一批改革加速落地

“10月份以來(lái)，中央交辦的19項(xiàng)重點(diǎn)改革任務(wù)又有新的進(jìn)展?！卑l(fā)改委政策研究室主任施子海昨日在發(fā)布會(huì)上介紹，先后發(fā)布了價(jià)格機(jī)制改革、實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度、在部分區(qū)域系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)等總體方案。

而新一批重點(diǎn)領(lǐng)域的改革正“策馬”前來(lái)。

據(jù)施子海透露，石油天然氣體制改革方案等已送有關(guān)部門等征求意見，同時(shí)委托有關(guān)單位對(duì)改革方案進(jìn)行評(píng)估論證。輸配電價(jià)改革等有關(guān)電改的6項(xiàng)配套文件正在報(bào)批。另外，發(fā)改委還在抓緊審核地方上報(bào)的重點(diǎn)國(guó)有林區(qū)改革總體方案和國(guó)有林場(chǎng)改革方案。

在電力體制改革方面，發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門，研究起草了輸配電價(jià)改革、電力市場(chǎng)建設(shè)、電力交易機(jī)構(gòu)組建和規(guī)范運(yùn)行、有序放開發(fā)用電計(jì)劃、售電側(cè)改革、加強(qiáng)和規(guī)范燃煤自備電廠監(jiān)督管理等6個(gè)配套文件。

“這些配套文件目前正處在報(bào)批階段，爭(zhēng)取盡快印發(fā)。下一步，我委將抓緊推進(jìn)電力體制改革實(shí)施工作，擬在云南、貴州等省啟動(dòng)一批電力體制改革綜合試點(diǎn)和專項(xiàng)試點(diǎn)?！笔┳雍Ｕf(shuō)。

在林業(yè)體制改革方面，發(fā)改委會(huì)同林業(yè)局等有關(guān)部門，抓緊審核地方上報(bào)的重點(diǎn)國(guó)有林區(qū)改革總體方案和國(guó)有林場(chǎng)改革方案。

目前，廣東等省上報(bào)的方案已批復(fù)，內(nèi)蒙古、北京等省區(qū)市上報(bào)的方案正在征求有關(guān)部門意見。同時(shí)，抓緊開展浙江、江西等7省國(guó)有林場(chǎng)改革試點(diǎn)驗(yàn)收工作。

在社會(huì)信用領(lǐng)域，施子海透露，年底前全面實(shí)施統(tǒng)一社會(huì)信用代碼制度，加快推進(jìn)存量代碼轉(zhuǎn)換和基礎(chǔ)信息共享。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社會(huì)信用代碼制度將有利于未來(lái)個(gè)人征信市場(chǎng)的發(fā)展。

有效投資絡(luò)繹下單

在堅(jiān)定改革釋放效益、效率的同時(shí)，有效投資正接連下單，形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的合力。

今年前10個(gè)月，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目237個(gè)，總投資18995億元。其中10月份共審批核準(zhǔn)了19個(gè)項(xiàng)目，總投資864億元。包括農(nóng)業(yè)水利項(xiàng)目7個(gè)，總投資136億元；交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目2個(gè)，總投資439億元；高技術(shù)和信息化項(xiàng)目4個(gè)，總投資3億元；能源項(xiàng)目1個(gè)，總投資254億元；社會(huì)事業(yè)等項(xiàng)目5個(gè)，總投資32億元。

“總體來(lái)看，10月份審批核準(zhǔn)的項(xiàng)目主要是圍繞國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略和薄弱環(huán)節(jié)，加強(qiáng)交通基礎(chǔ)設(shè)施、水利工程和民生領(lǐng)域建設(shè)，這幾個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的作用很明顯。”

施子海說(shuō)，進(jìn)入四季度，發(fā)改委在穩(wěn)增長(zhǎng)的思路指導(dǎo)之下，增加有效投資的步伐并沒有放緩，而是在強(qiáng)化。目前，11大工程包在順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)四季度仍然會(huì)加大投資力度。

當(dāng)然，增加有效投資，并不意味著放緩淘汰過(guò)剩落后產(chǎn)能。按施子海的說(shuō)法，穩(wěn)投資的具體項(xiàng)目，要“三個(gè)有利于”，即有利于促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，優(yōu)化資源配置；有利于加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)，解決“短板”問(wèn)題；以及有利于惠民生，提高民生領(lǐng)域公共服務(wù)供給水平。

違規(guī)減持懲治力度升級(jí)證監(jiān)會(huì)頻開千萬(wàn)級(jí)罰單

近期，一批上市公司的涉事股東陸續(xù)收到證監(jiān)會(huì)發(fā)出的行政處罰決定書，都為其當(dāng)初的違規(guī)減持付出了“真金白銀”的代價(jià)。在這些罰單中，百萬(wàn)元級(jí)的罰款已是常態(tài)，千萬(wàn)元級(jí)的罰單亦不鮮見。

隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)違規(guī)減持的罰單陸續(xù)落地，懲治的分量逐步加重。近期，一批上市公司的涉事股東陸續(xù)收到證監(jiān)會(huì)發(fā)出的行政處罰決定書，都為其當(dāng)初的違規(guī)減持付出了“真金白銀”的代價(jià)。在這些罰單中，百萬(wàn)元級(jí)的罰款已是常態(tài)，千萬(wàn)元級(jí)的罰單亦不鮮見——11月9日，金信諾違規(guī)股東被課以罰款2140萬(wàn)元；10日，美盈森的涉事股東立即將這一紀(jì)錄刷新為3040萬(wàn)元，較以往的懲罰力度明顯加強(qiáng)。更值得關(guān)注的是，在美盈森涉事股東的申辯意見中，監(jiān)管層對(duì)違規(guī)減持絕不姑息、嚴(yán)肅處理的態(tài)度彰顯，一些所謂的“認(rèn)知誤區(qū)”或者自證的“免責(zé)”行為，難以成為逃避處罰的借口。

千萬(wàn)級(jí)罰單接二連三

違規(guī)減持罰單的紀(jì)錄不斷被刷新。11月10日，美盈森披露，其違規(guī)減持股東將被證監(jiān)會(huì)合計(jì)處以3040萬(wàn)元的罰款。

根據(jù)調(diào)查，此次涉事股東主要為公司大股東王海鵬、第二大股東王治軍，兩人為兄弟關(guān)系。同時(shí)，王海鵬之妹、父母親作為一致行動(dòng)人也參與了違規(guī)減持。在2013年7月25日至2015年1月22日期間，以王海鵬、王治軍為主的上述五方以大宗交易方式累計(jì)減持了7652.35萬(wàn)股，占總股本的比例高達(dá)12.52%。

其中，在2013年7月25日至2014年7月25日，上述一致行動(dòng)人減持量已經(jīng)達(dá)到5.78%。但是，相關(guān)股東并未在履行報(bào)告和披露義務(wù)前停止賣出，此后違規(guī)行為愈演愈烈。2015年1月13日、16日和21日，王治軍繼續(xù)超比例減持，達(dá)到1645萬(wàn)股。幾乎就在同期，王海鵬亦于1月21、22日減持了3176萬(wàn)股。至此，違規(guī)方合計(jì)超比例減持5379.35萬(wàn)股，占總股本的7.52%，金額接近7.4億元。

據(jù)此，證監(jiān)會(huì)做出處罰：王海鵬、王治軍均存在超比例減持未披露以及限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)減持行為，兩人分別被處以1800萬(wàn)元、1240萬(wàn)元罰款，合計(jì)3040萬(wàn)元。

根據(jù)之前證監(jiān)會(huì)表態(tài)，對(duì)在限制期內(nèi)違規(guī)減持股票的違法主體，將按照“違法買賣超比例越多、買賣金額越大，處罰越重”的量罰原則，根據(jù)違規(guī)減持比例，采取有梯次遞增的量罰尺度。鑒于美盈森股東超額減持比例之高、涉及金額之大，罰款的力度顯然與之匹配。

事實(shí)上，據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，自國(guó)興地產(chǎn)10月22日披露股東因違規(guī)減持領(lǐng)到證監(jiān)會(huì)210萬(wàn)罰單始，陸續(xù)已有超過(guò)10家公司公告了證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)股東違規(guī)減持的處罰結(jié)果。其中，有4家公司股東領(lǐng)受的罰款金額在千萬(wàn)元以上——除了美盈森外，金信諾、金運(yùn)激光、欣旺達(dá)等3家公司違規(guī)股東的罰款金額分別為2140萬(wàn)元、1320萬(wàn)元和1210萬(wàn)元。其余幾家公司中，金力泰、湖北金環(huán)、新筑股份等公司股東的罰單在百萬(wàn)元級(jí)別，美錦能源、依米康的違規(guī)減持股東則被課以幾十萬(wàn)元的罰款。

從罰款的構(gòu)成看，對(duì)超比例減持未披露行為的罰款較為有限，通常體現(xiàn)為幾十萬(wàn)元不等，罰款懸殊的關(guān)鍵在于限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)減持金額的大小。例如，美盈森相關(guān)股東違規(guī)減持金額對(duì)應(yīng)7.4億，兩名股東被課以罰款3000萬(wàn)元；金信諾涉事股東違規(guī)減持金額5.08億元，對(duì)該行為的罰款對(duì)應(yīng)2100萬(wàn)元；金運(yùn)激光這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別對(duì)應(yīng)為1.83億元、1280萬(wàn)元——違規(guī)減持得越多，罰單也越大。

一個(gè)不得不提的背景是，以往對(duì)違規(guī)減持的懲治，基本上止步于各地證監(jiān)局、滬深兩大交易所的層面，以行政監(jiān)管措施為主。但是，在前期股市劇烈震蕩中，證監(jiān)會(huì)驟然提升了對(duì)違規(guī)減持的監(jiān)管力度，立案調(diào)查了一批相關(guān)案件，而近期的一系列罰單則是對(duì)這批案件處罰的落地。

隨著這些高額罰單陸續(xù)公諸于眾，對(duì)于違規(guī)減持的懲治逐步顯示出“申誡罰”和“財(cái)產(chǎn)罰”并舉、罰款同違規(guī)減持規(guī)模相匹配的態(tài)勢(shì)。而“大額罰單”時(shí)代的開啟，亦正逐步抬高違法者的成本，令欲以身試法者有所忌憚。

逃避處罰難尋借口

這一場(chǎng)對(duì)違規(guī)減持行為的整治風(fēng)暴，不僅體現(xiàn)在罰款金額的“威懾”上，更重要的是杜絕了違規(guī)主體、市場(chǎng)各方的僥幸心理。查看美盈森、欣旺達(dá)等公司的公告，其中均披露了涉事股東提出的申辯意見以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)之的逐條回復(fù)，顯而易見的一個(gè)事實(shí)是，所謂的理解誤區(qū)、自圓其說(shuō)，并不能成為逃避處罰的借口。

首先，監(jiān)管部門對(duì)一致行動(dòng)人認(rèn)定和減持金額合并計(jì)算，遵循的是規(guī)則和客觀證據(jù)，當(dāng)事方的“主觀解釋”顯然無(wú)濟(jì)于事。以前述四家千萬(wàn)級(jí)以上罰單對(duì)應(yīng)的違規(guī)減持為例，均是監(jiān)管部門將一致行動(dòng)人的拋售合并計(jì)算，由此觸發(fā)違規(guī)行為。如，金信諾違規(guī)股東張?zhí)锉徽J(rèn)定為公司實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人，其在2014年9月2日至2015年6月1日分三個(gè)階段合計(jì)減持了1250萬(wàn)股公司股份，導(dǎo)致其和實(shí)際控制人合計(jì)減持了1650萬(wàn)股，占公司總股本的8.08%，超比例減持了833萬(wàn)股。而金運(yùn)激光實(shí)際控制人梁偉，同其母親、其姐等各方構(gòu)成一致行動(dòng)人，合并減持比例達(dá)到8.83%，超比例減持了482萬(wàn)股。

這種情況下，即使相關(guān)方通過(guò)補(bǔ)救措施意圖否定“一致行動(dòng)”，亦于事無(wú)補(bǔ)。典型如美盈森，其違規(guī)減持股東王海鵬、王治軍曾試圖否認(rèn)一致行動(dòng)關(guān)系，且以兄弟兩人過(guò)往存在不一致的行為反證。尤其是在今年2月10日，即在超比例減持行為發(fā)生后，基于深交所對(duì)此事的關(guān)注，公司還特意發(fā)布了“股東關(guān)于不構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系”的說(shuō)明公告，主要內(nèi)容為，兩人之間雖為兄弟，但各自獨(dú)立行使股東表決權(quán)，不存在通過(guò)協(xié)議、其他安排構(gòu)成一致行動(dòng)的行為或者事實(shí)等等。但是，面對(duì)這種“補(bǔ)救”式的自圓其說(shuō)，以及據(jù)此向證監(jiān)會(huì)提交的申辯，證監(jiān)會(huì)的回復(fù)很明確——現(xiàn)有證據(jù)可認(rèn)定王海鵬與王治軍等人構(gòu)成一致行動(dòng)人，監(jiān)管層對(duì)上述申辯并未采納。

其二，諸多違規(guī)股東都認(rèn)為，進(jìn)行“事后披露”即可逃避處罰，但這一點(diǎn)亦被證明難以成立。同樣以美盈森股東王海鵬等方違規(guī)減持為例，在其超比例減持行為發(fā)生后，盡管做出了“不構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系”的說(shuō)明，但迫于監(jiān)管壓力，王海鵬在2015年3月31日還是代表“一致行動(dòng)人”發(fā)布了權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書。在他看來(lái)，此舉已代表“一致行動(dòng)人”對(duì)減持超5%的行為履行了披露義務(wù)，監(jiān)管層不應(yīng)該再對(duì)“超比例減持未披露”進(jìn)行處罰。但是，證監(jiān)會(huì)在對(duì)王海鵬申辯的回應(yīng)中明確表示，當(dāng)事人沒有在法律規(guī)定的時(shí)點(diǎn)依法披露相關(guān)事實(shí)，同樣屬于違反《證券法》規(guī)定。

其三，即使因?yàn)檫`規(guī)減持被交易所或者地方監(jiān)管局采取了行政監(jiān)管措施，并不意味著可以逃脫后續(xù)監(jiān)管手段。例如，王海鵬在申辯意見中稱，深圳證監(jiān)局曾就此次違規(guī)減持美盈森事宜出具過(guò)警示函，其因此認(rèn)為不應(yīng)當(dāng)再接受處罰。但是，證監(jiān)會(huì)針對(duì)性地表示，警示函是對(duì)當(dāng)事人的行政監(jiān)管措施，并不影響后續(xù)的行政處罰，再行對(duì)當(dāng)事人進(jìn)行處罰不違反行政法“一事不二罰”的原則。同樣，欣旺達(dá)涉事的控股股東王明旺之前也已被交易所采取了監(jiān)管措施，但依然難逃證監(jiān)會(huì)的處罰。

其四，后續(xù)“補(bǔ)救”增持是否有助于“從輕發(fā)落”，還要視情況而定。此前，監(jiān)管層曾表態(tài)，涉案當(dāng)事人在超比例減持之后，通過(guò)各種途徑和方式對(duì)減持股票進(jìn)行相當(dāng)比例增持的，證監(jiān)會(huì)將在不改變對(duì)違法行為認(rèn)定的前提下，在違法減持罰款數(shù)額方面對(duì)涉案當(dāng)事人予以從輕處罰?；诖耍簧偕鲜泄竟蓶|加入了“救贖式”增持行列，但其“救贖”的實(shí)際效果未必能達(dá)預(yù)期。例如，欣旺達(dá)當(dāng)事人在申辯意見中稱，違法減持事實(shí)發(fā)生后，其增持了646萬(wàn)股公司股份，增持金額高達(dá)1.5億元，接近其違規(guī)減持的對(duì)應(yīng)金額1.9億元。但是，證監(jiān)會(huì)考慮到欣旺達(dá)實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增15股的情形，認(rèn)為當(dāng)事人增持的股份數(shù)較少，此舉尚不構(gòu)成從輕或者減輕的情形。而美盈森的股東王海鵬亦以積極增持作為申辯條件之一，證監(jiān)會(huì)同樣認(rèn)為，當(dāng)事人雖有增持行為，但不足以消除或減輕違法行為的后果。

高盛：二三線城市房?jī)r(jià)年底有望企穩(wěn)

“在明年年底前，房地產(chǎn)政策會(huì)依然保持寬松。”在11月12日舉行的高盛2015大中華區(qū)峰會(huì)上，高盛高華董事總經(jīng)理、房地產(chǎn)研究主管王逸表示，中國(guó)的主要大城市和二三線重點(diǎn)城市的房?jī)r(jià)或在年底企穩(wěn)，開發(fā)商的資本開支在明年持平或下跌。

高盛的房地產(chǎn)報(bào)告顯示，年初至今，中國(guó)一線城市、二線城市及大型三線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的交易量復(fù)蘇。在絕對(duì)庫(kù)存并未明顯改善的情況下，銷售的快速回暖已經(jīng)帶動(dòng)主要城市的庫(kù)存數(shù)量出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。

盡管銷售回暖，供需關(guān)系得以改善，但卻沒有帶來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)的投資熱潮。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月的土地出讓交易量同比下降41%，新開工同比下降17%。10月房地產(chǎn)投資增速同比下滑2.4%，新開工面積同比下降24.5%。

“土地成本的飆升導(dǎo)致再投資回報(bào)率低迷，房企拿地?zé)崆閯?chuàng)下歷史新低，顯示出對(duì)市場(chǎng)信心仍然不足。高房?jī)r(jià)對(duì)購(gòu)房者的承受能力也構(gòu)成考驗(yàn)?！蓖跻莘治?。她表示，高盛將密切關(guān)注房企再投資的數(shù)據(jù)，如果該數(shù)據(jù)出現(xiàn)變化，可能意味著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

高盛預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)開發(fā)商在2015年至2017年的預(yù)期凈資產(chǎn)回報(bào)率將處在5年低點(diǎn)，但這是基于債務(wù)零增長(zhǎng)的假設(shè)而做出的。如果房?jī)r(jià)不上漲，開發(fā)商加杠桿將不僅導(dǎo)致其基于現(xiàn)有土地儲(chǔ)備的凈資產(chǎn)回報(bào)率減少，而且還將使得開發(fā)商的財(cái)務(wù)狀況再度面臨風(fēng)險(xiǎn)。

此外，高盛認(rèn)為，考慮到房地產(chǎn)依然是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要行業(yè)，中國(guó)房地產(chǎn)政策至少在明年年底前會(huì)維持寬松。房?jī)r(jià)可能保持與上年持平或者小幅上升，前100個(gè)大城市包括省會(huì)城市和主要的二三線城市的房?jī)r(jià)在年底或企穩(wěn)。

配合IPO市值配售改革深交所中國(guó)結(jié)算將組織仿真測(cè)試

新的新股發(fā)行制度提出，針對(duì)巨額打新資金對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響及部分投資者賣老股打新股問(wèn)題，取消現(xiàn)行的新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，將申購(gòu)時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。

《證券日?qǐng)?bào)》記者11月11日獲悉，為了確保深圳市場(chǎng)IPO業(yè)務(wù)采用市值配售制度改革的順利開展，深交所將聯(lián)合中國(guó)結(jié)算深圳分公司擇機(jī)組織仿真測(cè)試及全網(wǎng)測(cè)試。仿真測(cè)試及全網(wǎng)測(cè)試通知另行發(fā)布。

兩單位要求各會(huì)員及相關(guān)單位按照《深圳市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票采用市值配售業(yè)務(wù)之券商技術(shù)系統(tǒng)變更指南》的要求，做好相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作。

本次改造系統(tǒng)的宗旨：從技術(shù)上保障證券市場(chǎng)安全運(yùn)行，同時(shí)，盡量減少系統(tǒng)改造對(duì)證券公司帶來(lái)的影響。

增持舉牌潮起給力市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖

春江水暖鴨先知，伴隨著大盤指數(shù)和交易量的節(jié)節(jié)攀升，各路資本二級(jí)市場(chǎng)增持、舉牌潮重新再起。數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，重要股東二級(jí)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)買入大于賣出的狀態(tài)，期間增倉(cāng)參考市值達(dá)到563.7億元。各路資本的逢低增持甚至舉牌顯示出市場(chǎng)已經(jīng)度過(guò)階段性底部，大股東增持更是成為市場(chǎng)“定海神針”。

霸氣險(xiǎn)資組團(tuán)舉牌

險(xiǎn)資組團(tuán)舉牌已經(jīng)成為A股一景。不差錢的險(xiǎn)資繼續(xù)扯起舉牌大旗，不僅有老面孔，新晉“小伙伴”也頗為激進(jìn)，思路、擇股方面深得前輩真?zhèn)鳎尸F(xiàn)出較高的一致性。

11月11日，浦發(fā)銀行公告稱，截至11月10日，富德生命人壽通過(guò)集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)買入浦發(fā)銀行股份累計(jì)已達(dá)27.98億股，占公司普通股A股總股本的15.00%。在不到3個(gè)月的時(shí)間里，富德生命人壽3次觸及舉牌線，持股已經(jīng)逼近浦發(fā)第二大股東上海國(guó)際集團(tuán)有限公司。以舉牌均價(jià)估算，富德生命人壽三次舉牌已耗資超過(guò)500億元。

“舉牌大王”前海人壽近期也是繼續(xù)舉牌。南玻11月2日晚公告稱，前海人壽及其一致行動(dòng)人已共計(jì)持有南玻A股5.29億股，B股3554.50萬(wàn)股，占公司總股本25.05%，構(gòu)成第五度舉牌，前海人壽及其一致行動(dòng)人股份占比遙遙領(lǐng)先。除了南玻A，前海人壽還舉牌了萬(wàn)科A、明星電力、合肥百貨、中炬高新、韶能股份和南寧百貨.

除了熟悉的前海人壽等老面孔外，百年人壽、上海人壽、君康人壽等持續(xù)加入，使得險(xiǎn)資舉牌團(tuán)顯著擴(kuò)容。

萬(wàn)豐奧威10月9日晚公告稱，百年人壽累計(jì)買入公司股份4291.09萬(wàn)股，從而構(gòu)成舉牌。資料顯示，百年人壽成立時(shí)間并不長(zhǎng)，公司于2009年6月3日正式開業(yè)，總部選址大連。公司注冊(cè)資本35.3億元人民幣，由萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、東方資產(chǎn)、國(guó)電電力、融達(dá)投資、大連港集團(tuán)、大商集團(tuán)、時(shí)代萬(wàn)恒、新光集團(tuán)、一方地產(chǎn)等股東構(gòu)成。

大股東增持增多

6月市場(chǎng)非理性下跌時(shí)，為了穩(wěn)定資本市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布政策，鼓勵(lì)上市公司控股股東、持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員通過(guò)增持上市公司股份方式穩(wěn)定股價(jià)。隨即眾上市公司紛紛公布增持計(jì)劃，并明確增持金額下限。

三季報(bào)窗口期一過(guò)，多家上市公司大股東及高管加快了增持步伐。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，10月至今，已有同洲電子、慧球科技、華蘭生物、諾力股份和浙江醫(yī)藥等多家上市公司完成增持計(jì)劃。10月10日，信達(dá)地產(chǎn)發(fā)布控股股東信達(dá)投資完成增持計(jì)劃的公告，控股股東增持2234.08萬(wàn)股，涉及金額15012萬(wàn)元。紅日藥業(yè)、壹橋海參、中國(guó)西電等控股股東也完成增持計(jì)劃，且增持?jǐn)?shù)量均達(dá)到1000萬(wàn)股以上。

除了承諾的增持計(jì)劃外，部分公司大股東近期發(fā)布公告大舉增持。*ST松遼11月3日晚公告，截至11月3日，公司控股股東文資控股通過(guò)交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持公司股份623.00萬(wàn)股，占公司總股本的0.756%，增持金額為14014.01萬(wàn)元。此次增持計(jì)劃完成后，文資控股持股比例為22.884%。

上海家化11月1日晚公告，上海太富祥爾股權(quán)投資基金合伙企業(yè)向除上海家化集團(tuán)及上海惠盛以外的上海家化股東發(fā)出部分收購(gòu)要約。太富祥爾是中國(guó)平安一致行動(dòng)人。本次要約收購(gòu)股份數(shù)量占上海家化總股本的31%，要約收購(gòu)價(jià)格為40元/股，較停牌前的收盤價(jià)34.46元/股溢價(jià)16.08%。基于40元的要約收購(gòu)價(jià)，此次要約收購(gòu)所需最高資金總額為人民幣83.58億元。

控股股東完成增持計(jì)劃的公司，股價(jià)往往走出一輪行情，平均漲幅跑贏大盤。近期完成增持計(jì)劃的威創(chuàng)股份等公司，股價(jià)上漲幅度均較大。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，股東在增持行為完成后一般承諾6個(gè)月內(nèi)不減持。因此，大股東增持尤其是承諾外的增持，明顯向市場(chǎng)釋放了積極的信號(hào)。

從增持思路挖掘標(biāo)的

銀行、地產(chǎn)、具備國(guó)企改革概念的商貿(mào)類個(gè)股和地方國(guó)企標(biāo)的，是險(xiǎn)資青睞的目標(biāo)。一位私募人士表示，一部分險(xiǎn)資舉牌是做長(zhǎng)期財(cái)務(wù)投資，在這種思路下，前期破凈處于低估值狀態(tài)同時(shí)又具備高股息率的銀行股，成為其青睞的目標(biāo)。另一部分險(xiǎn)資舉牌則是謀求長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，房地產(chǎn)企業(yè)、商貿(mào)企業(yè)和部分地方國(guó)企具備相當(dāng)?shù)耐恋鼗蛭飿I(yè)儲(chǔ)備，部分標(biāo)的由于市場(chǎng)風(fēng)格偏好的原因，當(dāng)前市值低于其內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)地方國(guó)企具備國(guó)企改革概念，因此成為險(xiǎn)資舉牌的熱門。

此外，房地產(chǎn)、銀行等行業(yè)與保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的部分產(chǎn)業(yè)方向存在形成合力的可能。前述私募人士表示，從險(xiǎn)資舉牌風(fēng)格來(lái)看，總市值規(guī)模小、第一大股東持股比例小于15%和股息率較高的上市公司，尤其容易成為險(xiǎn)資繼續(xù)舉牌的對(duì)象。

那些承諾增持規(guī)模較大又尚未履行承諾的公司，由于兌現(xiàn)承諾期限將至，也值得關(guān)注。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，承諾增持金額在2000萬(wàn)元以上的公司中，恒源煤電、冀中能源、潯興股份、酒鋼宏興等尚未公告增持情況。

利空：滬股通連續(xù)第18日凈流出

自10月16日以來(lái)，滬股通持續(xù)處于凈流出狀態(tài)，截至昨日收盤已連續(xù)第18個(gè)交易日凈流出，累計(jì)凈流出規(guī)模達(dá)245.50億元，同時(shí)創(chuàng)下了去年11月滬港通開通以來(lái)最長(zhǎng)時(shí)間凈流出。本周四滬股通再度遭遇15.34億元資金凈流出，額度余額為145.34億元，額度余額占比達(dá)111.80%。

昨日上證綜指早盤高開0.18%于3656.82點(diǎn)，隨后便逐級(jí)震蕩走低，午盤一度跌逾1%直逼3600點(diǎn)關(guān)口，午后股指震蕩反彈并一度翻紅，但尾盤再度跳水翻綠，收?qǐng)?bào)3632.90點(diǎn)，下跌0.48%。相比之下，昨日恒生指數(shù)高舉高打，盤中最大漲幅一度逼近3%，最終收?qǐng)?bào)22888.92點(diǎn)，漲幅為2.40%。

滬股通標(biāo)的股昨日共168只上漲，337只下跌。其中，鑫科材料、湘電股份、廈門鎢業(yè)、巢東股份、京運(yùn)通等11只股票漲停。港股通標(biāo)的股昨日有216只上漲，僅52只下跌。中芯國(guó)際漲幅最大，為14.29%，ASMPACIFIC、電視廣播、聯(lián)想集團(tuán)、國(guó)瑞置業(yè)和百麗國(guó)際漲幅也均在5%以上。

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