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　　近日，股市最具爆炸性的新聞，非澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，被公安機關依法采取刑事強制措施莫屬。據(jù)報，徐翔等人從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪。昨天早盤開市，澤熙投資的六大重倉股全線跌停。

　　徐翔，號稱私募一哥。在上世紀90年代后期，他和幾個在股市以短線擅長的朋友被市場冠名“寧波漲停板敢死隊”，投資風格剽悍，被這個“敢死隊”選中的股票，大進大出，大起大落。2005年，徐翔從寧波遷到上海，經(jīng)歷了2007年至2008年的大牛市后，于2009年12月在上海成立了澤熙投資管理公司，注冊即實收資本3000萬。澤熙參與過重慶啤酒、雙匯發(fā)展和酒鬼酒的逆市抄底，很多突然連續(xù)漲停的股票都與其有關。而恒星科技、康得新、萊寶高科等定向增發(fā)概念股，讓他們賺得盆滿缽滿。

　　澤熙最神奇的表現(xiàn)是，在6月中旬以來巨震行情中，由專業(yè)機構操盤的權益類基金產(chǎn)品都未能幸免，不少新發(fā)基金凈值最高下跌近30%，但澤熙基金業(yè)績非僅沒有下挫，反而逆勢上揚，其中一期基金產(chǎn)品凈值更逆勢大漲31%。有人懷疑其中有內幕交易、有操縱市場之嫌，然而，7月末8月初的監(jiān)管部門調查，34個被禁賬戶竟無澤熙公司的。

　　現(xiàn)在，澤熙有內幕交易終于被查實了。

　　徐翔為人低調，行事喜好神秘，從不在公開場合發(fā)聲，極少接受媒體采訪，更不允許拍照，在網(wǎng)絡上至今沒有一張公開的照片。對此，也可以理解為自我保護的大底牌。在賭場中，最害怕不就是底牌被發(fā)現(xiàn)么？

　　對澤熙凈值逆勢上揚的出眾業(yè)績，徐翔也可以以此來解釋。徐翔一向專注投資業(yè)務，善于逆向思維，謹慎利用杠桿，甚至在6月末鄭重表示，澤熙沒有涉及股指期貨，因此不具備做空機制?？梢?，要坐實澤熙的內幕交易，難度不小，公安部之前肯定做了大量工作，之后恐怕還需要繼續(xù)“相關案偵工作”，還要費不少工夫。

　　二十多年來，滬深股市涉內幕交易關聯(lián)交易案件接連不斷，似已成痼疾頑癥。在發(fā)達國家的老牌資本市場，一般是當消息正式公布后股價開始向上，而在滬深股市則常常是消息正式公布后股價開始下跌，所謂“見光死”，內幕交易關聯(lián)交易早在之前已經(jīng)完成。所以，當市場開始炒消息之際，往往正是內幕交易關聯(lián)交易者得利、中小投資者上當之時。這當中，固然有不少內外勾結的盤根錯節(jié)的關聯(lián)交易，但監(jiān)管者幾乎沒有現(xiàn)成適用的手段和法律來嚴厲處罰內幕交易，恐怕也是一大原因。

　　這一次是因為股災，“國家隊”花大力氣大價錢來救市成效仍不大，才開進專業(yè)偵察隊伍進股市，調查內幕交易關聯(lián)交易，才查出包括澤熙徐翔等股市不法交易的蛛絲馬跡。然而，公安隊伍總不至于常駐股市。再說，也根本不可能讓公安機構去偵查每個交易商，畢竟市場需要有個寬松祥和的商業(yè)氣氛，企業(yè)與商人都有許多各自的商業(yè)秘密。何況，資本市場中合法的逆勢而為，成功套利的案例也是存在的。只是，對于那些股市中確有貓膩的異常交易，沒有公安隊伍的介入，外人要正面拿到證據(jù)，幾乎沒有可能。

　　面對股市成萬上億賬戶交易，監(jiān)管層如何從其中發(fā)現(xiàn)異常的、可疑的內幕交易？不要說監(jiān)管部門沒有“火眼金睛”，就是公安偵察部門常駐股市，也難免掛一漏萬。由此想到，我們是否該學學美國證券市場管理和立法，實行集體訴訟制度，實行倒舉證制度，讓那些異常交易的嫌疑人舉證證明自身清白？

　　集體訴訟是美國聯(lián)邦民事訴訟條例認可的美國特有的訴訟制度。由于公開發(fā)行的證券涉及公眾投資者，一旦出現(xiàn)證券欺詐行為，任一投資者均可聘請律師代表其他投資者啟動集體訴訟程序。而在實踐中，往往是律師每天睜大眼睛盯著股市，發(fā)現(xiàn)任何異常交易的跡象，都會主動聯(lián)系若干中小投資者接受委托，起訴涉嫌內幕交易者。隨后等著被起訴者的倒舉證自己的清白。實行集體訴訟制度，事實上就是社會在幫助監(jiān)管層和司法部門決定股市規(guī)范的運作。美國有大型基金公司曾說過，很多消息他們事先不是不知道，只因為有嚴密監(jiān)管，有集體訴訟和倒舉證制度，他們絕不敢任意妄為。

　?。ㄗ髡呦蒂Y深市場評論人）

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