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　　今年以來，美聯儲是否加息的問題引發了一次又一次“全球大競猜”。美聯儲似乎也樂見大家參與“競猜”，在一次次宣布不加息的同時，還總要通過聲明措辭的變化引發新的猜想。

　　9月FOMC會議之前，市場對美聯儲是否加息的預期分歧較大。8月底美國經濟分析局發布數據，將二季度GDP增長率由初步估計的2.3%向上修正為3.7%，顯示美國經濟復蘇的進度比之前預想的快。9月初美國勞工統計局發布的數據又表明美國的就業狀況持續改善，8月失業率較6月和7月的5.3%下降5.1%。這些情況提高了美聯儲加息的可能性。但9月FOMC會議的決定仍然是維持現行政策不變。原因之一是8月下旬全球金融市場動蕩。FOMC在聲明中說，近期全球經濟和金融的變化可能在一定程度上抑制美國的經濟活動，并且可能使通脹壓力進一步減輕。

　　10月27-28日（當地時間），FOMC又召開了會議。對于這次會議的結果，市場預期非常一致：不會做出加息的決定。會后發布的聲明果然如大家所料，但是，聲明又給大家留下了12月是否加息的“競猜題”，它刪除了“全球經濟和金融形勢可能抑制美國經濟”的表述，這似乎說明美聯儲少了一個顧慮，有人將此解讀了加息的信號。

　　美聯儲一次次做出不加息的決定，卻又使市場維持加息的預期。原因可能是加息的條件還不成熟，美國經濟復蘇的基礎還不穩固，但美聯儲又希望通過加息預期維持強勢美元，藉此在國際上獲得一些戰略利益。也可能是加息對于美聯儲是一個難以做出決定的兩難選擇。這種狀況會越來越明顯，美聯儲在幾個月近一年的“猶豫”之后，會發現他們在加息問題上越來越“兩難”。

　　根據美聯儲的表述，加息的前提是就業狀況持續改善，而通脹率有可能上升到2%以上。但9月數據表明，就業狀況持續改善存在不確定性，而通脹率上升的風險越來越大。

　　9月美國失業率仍然維持在5.1%，但新增非農就業人數大大低于預期，只有14.2萬人，而2015年月均為19.8萬人。8月新增非農就業人數也由之前發布的17.3萬人下修為13.6萬人。

　　9月美國（城市消費者）CPI同比增幅為0，環比更是下降-0.2%，但這完全是因為國際油價低。扣除食品和能源的CPI同比漲幅在9月躥升到了1.9%，環比漲幅為0.2%，由此可見，美國的通脹壓力其實已經不小了，只是被低油價抑制了。明年國際油價再大幅下降的可能性不大，那時美國的CPI就可能逼近2%的目標線。

　　可以預計，在總體通脹率不高的情況下，12月美聯儲仍然不會加息。而到明年，雖然通脹率上升，但就業狀況和經濟復蘇進度的不確定性又會使美聯儲對于加息顧慮重重。(編輯 張立偉)

　　作者：歐陽覓劍