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　　（隨著股市在六七月后的跌宕起伏，證券法十年來的首次大修越來越被萬眾所矚目。同時，由于操縱股市行為越加猖狂，近日證監會狠下重手，重罰了一些操縱者，但同時受害股民卻得不到賠償，維權艱難眾所周知。10月28日，著名證券法專家，人民大學商法研究所所長劉俊海教授在天則所奮聲疾呼，對證券法修改提出了大膽的建言，其中就有投資者保護的建議。）

　　文/人民大學商法研究所所長劉俊海教授

　　由于操縱股市，這次證監會重罰了一些公司，有的達到13億元的罰款。有媒體采訪我對這個怎么看，我說行政罰款確實創了歷史新高，但是這些都沒有超越《證券法》規定行政處罰最高限度，并沒有頂格，或者沒有破格。另外還有一個，行政處罰是不是到頭了呢？答案是否定的，我認為這次證監會的行政處罰應該是中國證監會監管轉型的前奏，當然也是轉型內容之一，不是全部。如果說行政處罰是投資者民事損害賠償的餐前小菜的話，下一步民事賠償還有刑事責任追究，這應該是中間的大菜，值得期待。所以，我說投資者友好型的監管體系應該建立起來，這就要求監管者不要把自己界定為是業界內，上市公司、證券機構的看家護院的私人家丁，一定要把自己界定為廣大投資者的保護神。強者不需要保姆。

　　回顧美國股災的歷史，每次股災之后，他都是伴隨著一次投資者權益保護的全面升級，1929年的股災催生了1933年的《證券法》、1934年的《證券法》，本世紀初的上市公司丑聞又催生的薩班斯奧克雷法和上市公司會計改革和投資者保護法，2002年奪得弗蘭克投資消費者保護法也出來了，美國人不講邏輯概念的嚴謹，講實用，講股票購買者就是消費者，說消費者不是為了投資目的，是為了生活目的購買金融產品。

　　如果金融消費者是消費者的話，意味著《消費者權益保護法》的賠償制度是應該適用于這個里面的。《消費者權益保護法》第二十八條已經寫了銀行、證券、保險的消費者在消費的時候，經營者應當履行的風險警示義務。立法者已經把這個問題解決了，關鍵是你認不認可金融消費者是消費者。同樣我們2013年10月25日全面升級改版的《消費者權益保護法》對投資者保護都是適用的。所以從投資者友好型的立法體系來講，有必要抓緊修改《證券法》，《證券法》就是要弘揚投資者保護的權利。

　　我一直主張早日成立中國投資者協會。我一直做中國消費者協會副會長，我一直期待投資者有一個自己的娘家，就是中國投資者協會。但是現在問題在于，國家在設編制，增加編制很難。所以干脆我個人覺得如果說依托消費者協會增設分會或者專業委員會，也許是可行的思路。我這么說想解決一個什么問題呢，大家知道我的意圖是干什么？我就想解決一個民事訴訟法規定的公益訴訟的原告人缺位的問題，現在有的人一害就是害幾萬投資者，一害幾十萬人，讓每個投資者單獨訴訟，法院也受不了，法院壓力也大。而且現在代表人訴訟，他就是幾個人委托一個律師。所以就得這種靠殺傷力很強的、維權威力很大的中國版本的團體訴訟，我們不叫做團體訴訟，我們叫公益訴訟。

　　如果像《消費者權益保護法》那樣，《證券法》直接規定中國消費者協會或者中國投資者協會在大規模投資者權益侵權發生的時候，可以以自己名義為了全體受害者利益、替天行道、充當原告。這樣有一天天上飄來五個字，你收到信息了，你的銀行帳戶進了五千塊錢，中國投資者協會打贏了官司，零成本維權。

　　現在投資者為什么投訴積極性不足呢？為了追回一只雞，殺了一頭牛，就是維權成本高，維權收益低，但是壞人違法成本低，違法收益高。違法收益遠遠高于違法成本，所以哪個壞人不愿意你追我趕的從事侵權違約行為啊。所以我想在這個方面能不能建立資本市場的協同共治體系，能不能真正讓公眾投資者有一個娘家，我想這個事刻不容緩。有人說證監會有投資者權益保護局，那是行政機關。所以我還是對投資者協會抱以厚望，希望《證券法》把這個寫出來。