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來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

(資料圖片僅供參考)

年內(nèi)市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不加，基金清盤(pán)數(shù)量也水漲船高。今年以來(lái)，公募基金清盤(pán)數(shù)量近140只，同比增長(zhǎng)近45%，其中，主動(dòng)權(quán)益類基金遭清盤(pán)占比75%。多位業(yè)內(nèi)人士表示，基金清盤(pán)的原因有多種，包括產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想、產(chǎn)品本身市場(chǎng)認(rèn)知度不夠、同質(zhì)化引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)等。受今年震蕩市影響權(quán)益基金吸金效應(yīng)低迷，今年偏權(quán)益類基金清盤(pán)現(xiàn)象尤為顯著。

基金清盤(pán)數(shù)同比增超4成

權(quán)益類產(chǎn)品占大頭

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)公募基金清盤(pán)數(shù)量已有159只，同比增長(zhǎng)近44.45%，多數(shù)基金規(guī)模不足5000萬(wàn)元；具體來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益類基金遭清盤(pán)占比較多，其中，權(quán)益類基金(股票型+混合型)高達(dá)120只，占比高達(dá)75%。而回顧2015年-2022年，每年權(quán)益類基金清盤(pán)占比大多處于40%-60%分位。

對(duì)于年內(nèi)基金清盤(pán)整體激增的原因，晨星(中國(guó))基金研究中心高級(jí)分析師屈辰晨表示，基金運(yùn)作本身也有生命周期，當(dāng)基金管理費(fèi)收入本身不足以支付基金的運(yùn)營(yíng)成本，這對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，淘汰無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品是合理的做法，也是基金市場(chǎng)走向成熟的表現(xiàn)。特別是在現(xiàn)在費(fèi)率下調(diào)的行業(yè)背景下，一方面更加劇了迷你基金的經(jīng)營(yíng)難度，另一方面公司也需要重新聚焦在自身更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品線上，這也加劇了迷你基金淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，迷你基金清盤(pán)對(duì)投資者利益產(chǎn)生影響，首先投資者對(duì)產(chǎn)品、對(duì)公司品牌的信心下降；此外，基金清盤(pán)不可避免給投資者收益帶來(lái)負(fù)面影響。因此，投資者應(yīng)該選擇穩(wěn)定且有良好運(yùn)作規(guī)模的產(chǎn)品，一定程度上也代表基金的經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)定成熟、可以通過(guò)自身良好的業(yè)績(jī)以及不斷吸引資金達(dá)到規(guī)模的可持續(xù)增長(zhǎng)。”他談到。

滬上一家中型公募基金經(jīng)理表示，年內(nèi)基金清盤(pán)整體激增主要是由于下列因素造成:一是隨著市場(chǎng)發(fā)展，基金行業(yè)清退機(jī)制不斷優(yōu)化，使其向更高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向發(fā)展，清退屬正常現(xiàn)象。二是自今年來(lái)，中證800指數(shù)收益率為3.09%，清盤(pán)基金中股票型基金收益率平均值為1.14%，國(guó)債總財(cái)富指數(shù)收益率為3.21%，清盤(pán)基金中債券型基金收益率為0.09%，從數(shù)據(jù)來(lái)看，清盤(pán)基金得收益總體低于市場(chǎng)大盤(pán)表現(xiàn)。

三是目前市場(chǎng)中基金數(shù)量較多，大部分投資者采用贖舊買新策略且市場(chǎng)上存在重首發(fā)輕持營(yíng)現(xiàn)象導(dǎo)致較老基金存在清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，今年以來(lái)清盤(pán)基金成立日大部分集中在2020年之前，此現(xiàn)象也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。四是由于今年以來(lái)權(quán)益類產(chǎn)品整體表現(xiàn)不佳，賺錢(qián)效應(yīng)下降，投資者對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置意愿有所降低，市場(chǎng)情緒有所下降，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場(chǎng)的增量資金受到限制。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心基金分析師汪璐則認(rèn)為，基金面臨清盤(pán)屬于正常現(xiàn)象，隨著新發(fā)基金的不斷增加，老基金也將面臨優(yōu)勝劣汰。基金清盤(pán)的原因有多種，包括產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想、產(chǎn)品本身市場(chǎng)認(rèn)知度不夠、同質(zhì)化引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)等。今年清盤(pán)的基金類型來(lái)看主要是偏權(quán)益類的基金，受今年震蕩市影響權(quán)益基金吸金效應(yīng)低迷。外加重首發(fā)輕持營(yíng)的現(xiàn)實(shí)情況，投資者更愿意把有限的資金投入新發(fā)的熱門(mén)產(chǎn)品中，導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳的小微產(chǎn)品走向清盤(pán)，這種現(xiàn)象也可以概括為基金業(yè)中的“新陳代謝”。

年內(nèi)股票ETF清盤(pán)數(shù)量顯著增加

隨著主流寬基ETF同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)主題ETF賽道加速布局和內(nèi)卷，今年股票ETF基金清盤(pán)數(shù)量也呈現(xiàn)明顯增加趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月28日，今年清盤(pán)的股票ETF或ETF聯(lián)接產(chǎn)品達(dá)31只(清盤(pán)的ETF聯(lián)接基金有14只)，而去年同期僅11只。這些ETF清盤(pán)的主要原因是規(guī)模持續(xù)低于5000萬(wàn)元，觸發(fā)了基金清盤(pán)條件。

晨星(中國(guó))基金研究中心高級(jí)分析師黃威認(rèn)為，導(dǎo)致ETF規(guī)模難以壯大的因素有多個(gè)方面。一方面，由于主流的寬基、行業(yè)和主題ETF同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，成立較早的這類ETF憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)而穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額，后來(lái)者難以與之抗衡；另一方面，部分創(chuàng)新的細(xì)分行業(yè)和主題ETF因跟蹤的指數(shù)過(guò)于冷門(mén)或業(yè)績(jī)平庸等問(wèn)題而受到投資者冷落；此外，部分ETF因發(fā)行渠道推廣乏力而導(dǎo)致規(guī)模增長(zhǎng)緩慢。

“寬基ETF同質(zhì)化嚴(yán)重、競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部寬基ETF成立時(shí)間較早，憑借多年以來(lái)豐富的管理經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑會(huì)吸引更多投資者，在基金規(guī)模方面往往占據(jù)較為明顯的優(yōu)勢(shì)；而有些成立時(shí)間較晚的寬基ETF，基金規(guī)模始終難以有效擴(kuò)大，規(guī)模增長(zhǎng)乏力。長(zhǎng)此以往，基金公司很難持續(xù)投入資源，基于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考慮，基金公司往往對(duì)此類ETF產(chǎn)品“放任自流”，最終面臨清盤(pán)。”汪璐談到。

深圳一位中型公募基金經(jīng)理表示，今年到目前為止，清盤(pán)的寬基ETF普遍存在成立年限較新、規(guī)模較小的情況。有多方面原因：

一是在ETF市場(chǎng)中， 跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品間，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檩^早成立的ETF更容易吸引增量資金，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，而在清盤(pán)的寬基中成立年限集中在2020年，成立年限較短。

二是具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，規(guī)模越大的ETF，其流動(dòng)性、活躍性則越好。投資者更青睞流動(dòng)性和活躍性較強(qiáng)ETF， 從而投資需求增加導(dǎo)致規(guī)模變大。但成立較晚的寬基ETF，規(guī)模始終難以有效擴(kuò)大，規(guī)模增長(zhǎng)乏力，并且對(duì)于寬基ETF例如滬深300 ETF、中證500 ETF，目前市場(chǎng)上同質(zhì)化情況較多，新發(fā)的產(chǎn)品在存量和規(guī)模較之前都難以超越，從而面臨清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。

三是一些主題類ETF產(chǎn)品在設(shè)立時(shí)專注于短期熱門(mén)概念，投資者的配置需求較為有限，也較易收到短期市場(chǎng)行情沖擊，出現(xiàn)規(guī)模劇烈波動(dòng)，面臨清盤(pán)的情況。