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近年來，國企逐漸成為推動“A拆A”熱潮的中堅力量。

(資料圖)

據同花順iFinD數據及上市公司公告不完全統計，截至3月23日，自2019年12月份上市公司分拆所屬子公司境內上市試點啟動以來，先后有21家A股上市公司分拆的子公司成功實現獨立上市。其中，廣電運通、江蘇國泰、廈門鎢業、長春高新、銅陵有色、海康威視等13家為國有企業(含3家央企、10家地方國企)，占比62%。此外，還有25家國有企業正在積極推進分拆上市計劃。

受訪專家認為，國企紛紛推進分拆子公司上市，有利于增強分拆子公司的競爭力，讓其擁有更多融資渠道，提升專業化經營水平，進一步提高國企的整體估值。

目前來看，更多的國企分拆子公司選擇登陸科創板、創業板。

同花順iFinD數據顯示，前述13家成功實現分拆上市的國企子公司中，科創板企業數量最多，達7家；創業板企業數量次之，為4家；主板僅2家。

相關數據顯示，上述13家子公司的上市首日平均漲幅達92.8%。其中，廈門鎢業、長春高新等4家的子公司漲幅均超100%，最高接近400%，均來自科創板。

“分拆上市子公司上市首日股價走高，表明市場對于分拆上市的子公司具有很高的期望和信心，認為其業務前景良好，估值合理。”中國人民大學重陽金融研究院副研究員陳治衡對《證券日報》記者表示。

中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對《證券日報》記者分析稱，一方面，創新屬性是大勢所趨。目前，“A拆A”上市主要集中于科技創新、國產替代科技領域，具備中長期投資價值；另一方面，母公司實力較強，分拆上市的子公司流動性有保障，業內具備較強競爭力，對提升子公司估值十分有利。

記者注意到，結合當前子公司的市值來看，大多數子公司成長速度迅猛，個別子公司甚至已超過母公司。

同花順iFinD數據顯示，截至3月23日收盤，上述13家國企中，2家國企市值已被分拆子公司反超，其中江蘇國泰分拆子公司市值已超過母公司30%以上，另一家子公司市值則高出母公司約1倍。廈門鎢業等2家分拆子公司市值約為母公司的70%左右；還有4家分拆子公司的市值在母公司的30%至50%之間。

在陳治衡看來，分拆子公司的高估值反映出對于國企估值重塑的積極作用。一方面，能夠實現業務模塊的獨立估值。子公司將通過獨立上市的方式實現自身業務的再估值，分拆后的子公司更容易獲得市場認可和較高的市場定價；另一方面，能夠獲得廣泛的投資者關注。在分拆上市前，集團往往具有相當的知名度和品牌度。在這種情況下，分拆出去的子公司易于獲得母公司的品牌加持，吸引更多的投資者和客戶關注，從而實現品牌價值的再估值，并體現在其股價上。