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LPR報價連續四個月保持不動。12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的最新一期貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。至此，從全年情況看，LPR在經過此前的3次下調后，1年期、5年期以上LPR分別累計下降15個基點和35個基點。

(相關資料圖)

多位接受《證券日報》記者采訪的業內專家認為，盡管12月份LPR報價維持前值不變，但不會影響實體經濟融資成本下行勢頭，預計年底新發放企業貸款加權平均利率將續創歷史新低，新發放居民房貸利率也有望延續小幅下行勢頭。整體上看，預計2023年1月份或2月份，是LPR調降的時間窗口。

多因素影響

致LPR報價“按兵不動”

12月份，1年期和5年期以上LPR報價繼續“按兵不動”，一個重要的影響因素在于LPR報價的錨定利率——MLF利率在當月未發生變化。

具體來看，12月15日，央行加量平價續作6500億元MLF，中標利率維持2.75%不變，這使得12月份LPR調降的空間大幅縮減。

談及12月份MLF利率維持不變的原因，中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，這主要源于內外因素的綜合考量。一方面，美國CPI雖連續2個月超預期回落，但美聯儲決議及鮑威爾講話偏“鷹”，且利率終值預期提升，致使其2023年至少還有75個基點的加息空間，短期仍對我國政策利率下調形成一定制約；另一方面，近期穩增長政策持續加碼，各項重要會議積極定調提振市場信心，經濟回穩向上的大趨勢已基本確定，政策效果顯效觀察期內繼續下調政策利率的必要性不高。

除了受到MLF利率維持不變的影響因素外，資金利率快速上行、銀行負債端承壓等因素，也是12月份LPR報價調降動力不足的原因之一。

中信證券首席經濟學家明明告訴《證券日報》記者，進入12月份后，同業存單到期收益率持續上行。一方面是跨年期限1個月同業存單到期收益率上行至2.5%，顯示銀行間跨年資金面需求較強；另一方面，3個月到1年期限同業存單到期收益率自11月份以來持續回升，11月末至今回升幅度在20個基點左右。總的來說，在同業存單利率持續抬升，銀行負債成本走高背景下，LPR單獨下行阻力較大。

需要注意的是，盡管12月份LPR報價維持不變，但在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，考慮到當前宏觀政策需要適度加大穩增長力度，其中降低實體經濟融資成本是一個重要發力點。此外，9月份以來銀行存款利率下調效應逐步體現，12月份降準落地也會降低金融機構資金成本每年約56億元。由此判斷，12月份LPR報價持平不會影響實體經濟融資成本下行勢頭，預計年底新發放企業貸款加權平均利率將續創歷史新低，新發放居民房貸利率也有望延續小幅下行勢頭。

5年期以上LPR

短期仍有下調空間

作為房貸利率定價的“錨”，目前業內共識是，本月5年期以上LPR保持不變除了受到房貸利率重定價日效應外，或也與當前處在樓市政策效果觀察期有關。

11月14日，銀保監會、住建部、人民銀行聯合印發《關于商業銀行出具保函置換預售監管資金有關工作的通知》，指導商業銀行按市場化、法治化原則，向優質房地產企業出具保函置換預售監管資金。隨后，人民銀行、銀保監會于11月21日聯合召開全國性商業銀行信貸工作座談會，并特別強調要“保持房地產融資平穩有序，穩定房地產企業開發貸款、建筑企業貸款投放，支持個人住房貸款合理需求”。緊接著，人民銀行又于11月23日正式對外發布《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，以助力房地產市場平穩健康發展。

王青認為，隨著11月份以來穩樓市政策力度持續加碼，目前正處于政策效果觀察期。再者，居民房貸重定價日多為每年1月1日，且要依據上年12月份的5年期以上LPR報價確定當年全年的存量房貸利率水平。由此，也不排除從維護2023年資產收益角度考慮，推遲下調5年期以上LPR報價的可能。

“為支持樓市盡快企穩回暖，引導房地產市場平穩有序發展，5年期以上LPR報價下調的迫切性較高。此外，當前居民房貸利率仍相對偏高，也具備一定的下調空間。”王青表示。

12月20日，貝殼研究院發布的《百城銀行房貸利率簡報》顯示，12月份，首套主流利率平均為4.09%，二套平均為4.91%，環比基本持平。其中，截至12月18日，已有19城首套房貸主流利率降至4.0%以下。

招聯金融首席研究員董希淼在接受《證券日報》記者采訪時表示，從10月份、11月份的金融數據看，住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累人民幣貸款增長的重要因素，反映出居民消費意愿和能力仍然不足。因此，應繼續引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔又激發企業中長期融資需求，促進房地產市場平穩健康發展，更好推動宏觀經濟穩步恢復。預計2023年1月份或2月份，是LPR調降的時間窗口。

王青表示，2023年1月1日房貸重定價日過后，預計5年期以上LPR報價存在下調0.15個百分點的可能。