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20220314永贏基金市場點評

市場點評：

2022年3月14日，A股兩市主要股指下跌，上證綜指下跌2.60%，創業板指數下跌3.56%，交易額為9543億元。行業板塊方面，消費者服務、農林牧漁和食品飲料等行業表現靠后，漲跌幅分別為-6.37%、-4.19%和-4.16%。

波動原因：

海外貨幣政策收緊預期，疊加海外主權基金進一步流出中國市場，引發流動性擔憂。1)海外方面，全球通脹上行風險仍未緩解，在通脹壓力下，本周四早上美聯儲或首次加息，意味著海外貨幣政策將進一步收緊。2)其次是對海外資金流出的擔憂，在上周挪威主權基金將某中資公司剔除投資名單后，本周澳大利亞養老金也宣布撤離中國上市股票市場，引發市場對海外資金持續流出中國市場的擔憂。3)國內方面，最新公布的社融數據顯著不及預期，主要是居民中長期貸款歷史首度轉負，對應地產銷售狀況下滑較大，這導致對國內經濟修復預期轉弱。

后市展望：

市場進入階段性底部，其中穩增長方向較為確定，面對外資不確定性，盡量回避敞口較大的品種。年初至今，市場已經演繹出從通脹到滯脹再到衰退的行情，甚至一度出現市場流動性枯竭，這都反映出對于宏觀環境的恐慌情緒。我們認為，目前市場調整或接近尾聲，主要基于近期地緣政治沖突的雙方談判初現曙光，同時大宗商品價格漲勢已經趨緩，預計資源品價格或回歸理性。展望后市，全球通脹無論是通過漲價沖擊下游還是美聯儲加息收縮，整體來看，全球需求逐步放緩相對更加明確，即使國內短期金融數據低預期，但或只會帶來政策力度逐步加碼，穩增長是較為確定的方向。另外，外資流出中國市場存在較大不確定性，應對措施是盡量回避外資持倉較大的相關品種，觀察及等待形勢明朗。

近期如下因素需要關注：1)美聯儲加快加息甚至縮表的節奏；2)國內貨幣寬松、財政提前發力的節奏；3)觀察國內產業政策，包括新能源推動進展、地產融資政策、房地產稅和消費稅等。

風險提示：

疫情超預期，中美關系反復，產業政策發生重大變化，流動性收緊，美債收益率和美元上行等。

風險提示：投資有風險，投資需謹慎。觀點僅供參考，不構成投資建議。