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全球市場資訊

國際

1. 歐央行超預期釋放鷹派信號

3月10日，歐洲央行維持三大利率不變，宣布將加速結束資產購買計劃，4月-6月凈購買額分別為400億歐元、300億歐元和200億歐元，最終可能在三季度結束資產購買。

2. 歐美通脹繼續創新高

歐元區2月通脹率從1月的5.1%升至5.8%，連續四個月刷新歷史新高，而且歐央行預計通脹會在短期內進一步上升。美國通脹也繼續抬升，根據美國勞工部公布的數據顯示，美國2月CPI同比攀升至7.9%，再次創下自1982年以來最高水平。

1. 1-2月外貿收獲開門紅

1-2月我國外貿進出口取得兩位數增長，實現“開門紅”。據海關統計，今年前2個月，我國進出口總值6.2萬億元，同比增長13.3%。其中，出口3.47萬億元，增長13.6%；進口2.73萬億元，增長12.9%；貿易順差7388億元，增加16.3%。

2. 央行上繳超萬億元利潤

央行今年依法向中央財政上繳結存利潤，總額超過1萬億元，主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付，支持助企紓困、穩就業保民生。

3. 2月通脹基本穩定

中國2月CPI同比上漲0.9%，環比上漲0.6%；PPI同比上漲8.8%，環比上漲0.5%。國家統計局指出，2月份，受原油、有色金屬等國際大宗商品價格上漲等因素影響，PPI環比由降轉漲，同比漲幅回落；受春節因素和國際能源價格波動等共同影響，CPI環比漲幅略有擴大，同比漲幅總體平穩。

農銀匯理觀點

股票市場

近期經歷震蕩調整后，市場最恐慌的時候正在過去，未來一個月有望迎來階段性修復窗口。

從上周海外市場表現看，對俄烏沖突的恐慌情緒已顯著釋放，海外權益市場從單邊下跌轉入雙向波動。此外，美聯儲加息乃至縮表計劃靴子落地在即。值得注意的是外部的不確定性仍將持續擾動，制約風險偏好。

國內方面，2月社融數據不及市場預期，當前經濟下行壓力仍大，后續“穩增長”政策或將進一步發力。

投資策略上，建議關注兩個方向：

① 科技成長已到底部區域，情緒修復窗口可以找業績確定性的標的逢低布局。

② 立足防守反擊，配置高股息、低估值、政策預期強化的金融地產板塊。

債券市場

上周，債市先跌后大幅上漲，10年期國債收益率下行至2.79%。從2月金融數據來看，寬信用效果仍未顯現，政策或需進一步發力。

海外方面，受2月CPI同比大漲7.9%的影響，美國10年期國債收益率短線拉升至2%以上。目前中美10年利差再次回到80BP水平，市場已完全消化3月美聯儲加息25BP的預期。

對于債券市場，目前國內經濟、社融均處于緩慢改善階段，疊加各地疫情頻發，預計債市維持震蕩行情。