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2020年社保基金投資收益率達(dá)15.84%——

社保基金為啥“業(yè)績(jī)”這么好？

近日發(fā)布的《全國社會(huì)保障基金理事會(huì)社保基金年度報(bào)告(2020年度)》顯示，2020年，社保基金投資收益額3786.60億元，投資收益率達(dá)15.84%；社保基金自成立以來的年均投資收益率為8.51%，累計(jì)投資收益額16250.66億元。

2020年創(chuàng)十年來最高收益率、跑贏滬市大盤、收益率連續(xù)兩年高于兩位數(shù)……社保基金的“業(yè)績(jī)”為啥這么好？其背后的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)有哪些“投資秘訣”？

近3萬億元來自哪兒？

——包括全國社保基金、部分個(gè)人賬戶基金和地方委托資金，截至2020年末資產(chǎn)總額達(dá)29226.61億元

全國社會(huì)保障基金的“盤子”有多大？

據(jù)了解，全國社會(huì)保障基金于2000年設(shè)立，作為國家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，是多層次社會(huì)保障體系的重要組成部分，全國社保基金理事會(huì)是其投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)。中國財(cái)政科學(xué)院財(cái)政與國家治理研究中心研究員趙福昌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)介紹，全國社保基金的設(shè)立目的是“未雨綢繆”，其功能重點(diǎn)在于“儲(chǔ)備”，同時(shí)緊扣應(yīng)對(duì)人口老齡化這一功能。

目前全國社保基金理事會(huì)受托管理的資金有以下來源：一是全國社會(huì)保障基金，由中央財(cái)政預(yù)算撥款、國有資本劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和以國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金構(gòu)成。二是做實(shí)個(gè)人賬戶中央補(bǔ)助資金(個(gè)人賬戶基金)，是全國社保基金理事會(huì)受相關(guān)省(自治區(qū)、直轄市)人民政府委托管理的做實(shí)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶中央補(bǔ)助資金及其投資收益。此外，還包括部分企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金(地方委托資金)、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、劃轉(zhuǎn)的部分國有資本等。

此次2020年社保基金年度報(bào)告披露的內(nèi)容是全國社保基金、個(gè)人賬戶基金和地方委托資金的投資運(yùn)營和財(cái)務(wù)情況，報(bào)告中統(tǒng)稱“社保基金”。報(bào)告顯示，截至2020年末，社保基金資產(chǎn)總額達(dá)29226.61億元。

這筆資金投向了哪里？報(bào)告顯示，社保基金的投資范圍有：經(jīng)批準(zhǔn)的境內(nèi)投資范圍包括銀行存款、債券、信托貸款、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金等；經(jīng)批準(zhǔn)的境外投資范圍包括銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品、債券、股票、證券投資基金，以及用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具等。

“業(yè)績(jī)”靠什么？

——堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資的理念，已形成較完善的資產(chǎn)配置體系和較健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

2020年，社保基金投資收益率達(dá)15.84%，比該年度上證指數(shù)漲幅高約2個(gè)百分點(diǎn)，也是2009年后各報(bào)告期內(nèi)基金權(quán)益投資收益率最高的一期。這一業(yè)績(jī)不僅在國內(nèi)，而且在海外也引起廣泛關(guān)注。這樣的收益率是如何取得的？

據(jù)了解，全國社保基金理事會(huì)采取直接投資與委托投資相結(jié)合的方式開展投資運(yùn)作。前者由全國社保基金理事會(huì)直接管理運(yùn)作，主要包括銀行存款、信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金、轉(zhuǎn)持國有股和指數(shù)化股票投資等；后者則由全國社保基金理事會(huì)委托投資管理人管理運(yùn)作，主要包括境內(nèi)外股票、債券、證券投資基金，以及境外用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具等。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2003年全國社保基金理事會(huì)在年報(bào)中披露報(bào)告期末直接投資和委托投資資產(chǎn)比例以來，委托投資資產(chǎn)在社保基金資產(chǎn)總額中的比重一直呈上升趨勢(shì)，從2003年的不到1/4上升至2020年的近2/3，資產(chǎn)總額超19000億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，社保基金能取得較好“業(yè)績(jī)”，和其投資理念、資產(chǎn)配置體系和風(fēng)險(xiǎn)管理體系有關(guān)。

在投資理念方面，全國社保基金理事會(huì)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資的理念，按照審慎投資、安全至上、控制風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的方針進(jìn)行投資運(yùn)營管理，確保基金安全，實(shí)現(xiàn)保值增值。

在資產(chǎn)配置方面，全國社保基金理事會(huì)在投資運(yùn)營中形成了較為完善的資產(chǎn)配置體系。在該體系中，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置計(jì)劃旨在確定各類資產(chǎn)中長(zhǎng)期目標(biāo)配置比例和比例范圍；年度戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置計(jì)劃在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置計(jì)劃規(guī)定的各類資產(chǎn)比例范圍內(nèi)，確定各類資產(chǎn)年度內(nèi)的配置比例；季度資產(chǎn)配置執(zhí)行計(jì)劃則通過對(duì)形勢(shì)分析和年度資產(chǎn)配置計(jì)劃的審視，確定季度具體的執(zhí)行計(jì)劃，進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，圍繞總體投資目標(biāo)，針對(duì)管理運(yùn)營各環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的各類投資風(fēng)險(xiǎn)，通過專門的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量、評(píng)估、監(jiān)測(cè)和控制應(yīng)對(duì)，覆蓋投資管理活動(dòng)全領(lǐng)域、全過程，建立業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和投資決策委員會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制度，形成了較為健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

趙福昌認(rèn)為，穩(wěn)健的投資理念是社保基金投資收益率能保持較高水平的重要因素。長(zhǎng)期以來，全國社保基金理事會(huì)始終堅(jiān)持在確保基金安全的前提下實(shí)現(xiàn)保值增值。同時(shí)，與多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者相比，全國社保基金理事會(huì)在投資運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理、人才培養(yǎng)等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。“總的看，2020年機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績(jī)普遍較好，但就社保基金的巨大體量而言，去年的投資收益率非常亮眼。”

繼續(xù)做大做強(qiáng)

——緊緊圍繞實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國家戰(zhàn)略，更好履行基金安全和保值增值主體責(zé)任

從近幾期年報(bào)看，財(cái)政性撥入全國社保基金的資金規(guī)模呈逐年減少態(tài)勢(shì)。

2015-2019年，各期財(cái)政性撥入全國社保基金資金分別為706.40億元、700.60億元、597.83億元、573.77億元、464.93億元；2020年，這一數(shù)字進(jìn)一步降至313.81億元。

趙福昌分析，財(cái)政性撥入全國社保基金規(guī)模變動(dòng)取決于當(dāng)年財(cái)政收支情況和儲(chǔ)備基金實(shí)際需要。同時(shí)也應(yīng)注意到，盡管財(cái)政撥入全國社保基金的資金規(guī)模在減少，但總體看，近幾年財(cái)政對(duì)養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等社會(huì)保險(xiǎn)的補(bǔ)貼資金逐年增加，財(cái)政支持社會(huì)保障體系的力度沒有變。

隨著老齡化加劇，中國的養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨較大資金壓力。面對(duì)可能出現(xiàn)的養(yǎng)老金缺口，如何未雨綢繆？趙福昌分析，在“節(jié)流”方面，國家已經(jīng)明確的實(shí)施漸進(jìn)式延遲法定退休年齡、統(tǒng)一社保繳費(fèi)基數(shù)和費(fèi)率等舉措將發(fā)揮重要作用。在“開源”方面，除了調(diào)整生育政策、發(fā)展養(yǎng)老金第二和第三支柱以外，做大做強(qiáng)全國社保基金是重要方面。

“十四五”期間，如何繼續(xù)做大做強(qiáng)全國社保基金？

專家建議，應(yīng)突出全國社保基金儲(chǔ)備功能，優(yōu)化做強(qiáng)社會(huì)保障戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金。趙福昌介紹，由于歷史原因，目前一些省份養(yǎng)老金支付壓力比較大，需要提升統(tǒng)籌層次，加強(qiáng)互濟(jì)性。未來，應(yīng)夯實(shí)全國社保基金作為儲(chǔ)備基金的“托底”功能。同時(shí)，要健全規(guī)范有效的國有資本劃轉(zhuǎn)、承接和管理機(jī)制，為促進(jìn)建立更加公平、更可持續(xù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度提供保障。

“今天，應(yīng)聚焦健全多層次社會(huì)保障體系，堅(jiān)持整體發(fā)力：在體系內(nèi)部‘開源’‘節(jié)流’兩條腿走路，在體系外部通過承接國有資本劃轉(zhuǎn)、彩票公益金等財(cái)政性撥入形成有益補(bǔ)充，做大做強(qiáng)全國社保基金，為應(yīng)對(duì)人口老齡化高峰期的到來發(fā)揮積極作用。”趙福昌說。