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9月6日，A股三大股指全面上漲，其中，上證指數漲1.12%，收報3621.86；深證成指漲2.59%，收報14546.6；創業板指漲4.06%，收報3228.09。兩市3075家上漲，1213家下跌，市場賺錢效應極好。資金方面，兩市成交額超1.4萬億元，繼續維持在相對高位，北向資金全天凈買入33.81億元；行業層面，醫藥生物、汽車、食品飲料、家用電器、電子漲幅居前，房地產、銀行、綜合跌幅居前。

大勢研判和行業比較

維持短期市場整體震蕩，結構性行情為主的觀點。一方面，四季度的盈利增速雖然可能下滑但仍然不弱。歷史上，經濟下行期普遍對應A股盈利增速下降。過去兩周，伴隨著市場普遍下調GDP三季度及全年增速預期，同時部分個股盈利預測出現下調，表明企業盈利出現趨弱跡象，需要重視。但從全年的角度來看，全A(非金融)全年利潤增速有望達到43%，三四季度單季度增速有望達到10%以上，基本面支撐仍然較強。另一方面，從流動性層面來看，伴隨著經濟下行壓力的加大，流動性環境的寬松難以邊際收緊，特別是階段性的專項債發行提速需要貨幣政策的配合，流動性將維持在寬松位置，貨幣政策后續不排除為了穩增長而進一步積極。因此，我們預計短期在穩增長相關的刺激政策出臺前，盡管經濟下行預期限制了市場風險偏好進一步提升，但在不弱的盈利支撐和寬松的流動性環境下，市場將繼續維持中性震蕩，投資重點仍然在于配置而非倉位。

行業配置層面，中長期仍然看好硬科技成長賽道，短期均衡配置，重點關注新舊基建、券商。醫藥、消費等價值板塊逐漸迎來配置性價比。

第一，對于成長賽道，其超額收益跟隨科技產業周期變化，在當前科技產業趨勢良好、未來增長空間巨大的情況下，中長期上漲趨勢仍然看好，但短期內需注意這些板塊持續處于交易過熱且估值重回歷史高位引發的波動。

第二，對于經濟下行帶來的穩增長預期，在房地產監管易緊難松的情況下，基建預計要承擔更多的穩增長任務，疊加9月可能迎來地方專項債發行提速。

第三，對于大金融板塊，在權益類公募基金大發展引領券商財富管理業務和北交所建立下新三板增量業務收入有望提升的雙重支撐下，大金融板塊配置機會較好。

第四，對于強周期板塊，在短期供給短缺難以緩解的情況下，預計將對商品價格形成較強支撐，后續仍將有所表現。

第五，對于大消費等板塊，政策監管不確定性的沖擊在逐步消退，估值性價比已逐漸凸顯，但疫情擾動對居民消費的直接沖擊仍在，疊加PPI-CPI剪刀差維持高位之下成本壓力加大，部分板塊及個股業績承壓，后續靜待基本面拐點。

備注：投資有風險，投資需謹慎。