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中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月6日訊(記者杜丁 見習(xí)記者安荻)輔導(dǎo)階段瞄準(zhǔn)上交所科創(chuàng)板的北京福元醫(yī)藥股份有限公司(“福元醫(yī)藥”)遞交招股書時(shí)突然“改道”，近期上交所預(yù)披露信息顯示，福元醫(yī)藥擬在上交所主板市場(chǎng)上市。

對(duì)于福元醫(yī)藥突然改道主板市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)猜測(cè)稱，可能與公司的研發(fā)水平相關(guān)、科創(chuàng)成色不足，所以放棄了科創(chuàng)板。但福元醫(yī)藥在回復(fù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)時(shí)表示，公司申請(qǐng)滬市主板，是基于對(duì)未來公司整體發(fā)展之考慮，是為長(zhǎng)期發(fā)展所做出的戰(zhàn)略部署。

放棄科創(chuàng)板被質(zhì)疑與研發(fā)水平有關(guān)

資料顯示，福元醫(yī)藥主要從事藥品制劑及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。

據(jù)招股書披露，2018-2020，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.20億元、24.25億元、25.35億元；歸母凈利潤(rùn)分別為2.00億元、2.19億元、2.63億元；扣非凈利潤(rùn)分別為1.79億元、2.00億元、2.51億元，三年增長(zhǎng)39.63%。

按目前的營(yíng)收和盈利能力，福元醫(yī)藥可躋身科創(chuàng)板第二大仿制藥概念公司，卻為何突然改道？

據(jù)媒體報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“福元醫(yī)藥放棄科創(chuàng)板可能與公司的研發(fā)水平相關(guān)，近期科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性考核趨嚴(yán)，對(duì)行業(yè)屬性和研發(fā)投入要求提高，部分終止審核的科創(chuàng)板擬上市公司問題多是科創(chuàng)屬性不足。”

對(duì)于該分析，福元醫(yī)藥予以否認(rèn)，在回復(fù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)時(shí)，福元醫(yī)藥表示，作為國(guó)家創(chuàng)新型仿制藥產(chǎn)業(yè)化基地，公司確立了臨床急需、仿創(chuàng)結(jié)合的研發(fā)戰(zhàn)略。“截至首次公開發(fā)行申請(qǐng)日，藥品制劑領(lǐng)域公司擁有7個(gè)國(guó)內(nèi)首仿產(chǎn)品，19個(gè)品種通過一致性評(píng)價(jià)或視同通過一致性評(píng)價(jià)，且已對(duì)化學(xué)創(chuàng)新藥等新領(lǐng)域進(jìn)行布局；醫(yī)療器械領(lǐng)域公司以臨床護(hù)理產(chǎn)品為主、家用醫(yī)療產(chǎn)品為輔進(jìn)行微創(chuàng)新，并擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司技術(shù)儲(chǔ)備較為充足，截至2020年末，公司擁有已授權(quán)專利254項(xiàng)，其中發(fā)明專利78項(xiàng)；公司在研產(chǎn)品豐富，截至本招股說明書簽署日仿制藥制劑在研項(xiàng)目24個(gè)、創(chuàng)新藥在研項(xiàng)目3個(gè)、醫(yī)療器械在研項(xiàng)目4個(gè)。”

根據(jù)近三年研發(fā)明細(xì)，2018年、2019年及2020年，福元醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用分別為1.42億元、1.72億元、1.41億元；占營(yíng)收比例為7.04%、7.07%、5.56%。2020年福元醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用較2019年下降3064.97萬元，同比下滑17.87%，占比營(yíng)收也下降1.51個(gè)百分點(diǎn)。

其中，2020年職工薪酬5510.93萬元，同比下滑6.15%，占比39.12%；研發(fā)材料3439.47萬元，同比下滑11.61%，占比24.41%；委外費(fèi)用2293.14萬元，同比下滑53.86%，占比16.28%。

三年銷售費(fèi)用達(dá)35.42億元

記者注意到，與研發(fā)費(fèi)用形成鮮明對(duì)比的是福元醫(yī)藥“居高不下”的銷售費(fèi)用。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020，公司銷售費(fèi)用分別為10.07億元、12.98億元、12.37億元，占營(yíng)收比重分別為49.85%、53.53%、48.80%，銷售費(fèi)用率穩(wěn)定維持在50%左右，營(yíng)收的一半都用在了銷售方面。

其中，報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為7.41億元、10.01億元、9.96億元；占銷售總費(fèi)用的73.59%、77.11%、80.52%。可以看出，近三年公司在市場(chǎng)推廣方面的支出占比超七成，且在逐年增加。

對(duì)于銷售費(fèi)用比例過高的問題，福元醫(yī)藥在回復(fù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用率與同行業(yè)可比上市公司相比不存在重大差異。

福元醫(yī)藥表示，2019年，公司銷售費(fèi)用金額較2018年增長(zhǎng)較快，主要系隨著“兩票制”政策的逐步推進(jìn)，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)增加較多所致。2020年，公司銷售費(fèi)用金額較2019年有所下降，主要原因?yàn)椋?1)受新冠疫情對(duì)市場(chǎng)推廣活動(dòng)的限制以及部分產(chǎn)品中標(biāo)國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的影響，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)有所下降；(2)受新冠疫情影響公司各類內(nèi)部現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議及差旅頻次減少，導(dǎo)致公司辦公差旅費(fèi)金額有所下降；(3)公司2020年根據(jù)新收入準(zhǔn)則將裝卸運(yùn)保費(fèi)改列至營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行核算。

記者注意到，按照客戶類型的區(qū)別，公司銷售模式分為經(jīng)銷模式和直銷模式兩種，經(jīng)銷模式根據(jù)經(jīng)銷商是否具有推廣能力又可以分為推廣經(jīng)銷模式和配送經(jīng)銷模式。

其中，推廣經(jīng)銷的市場(chǎng)推廣費(fèi)用由代理經(jīng)銷商承擔(dān)，需公司承擔(dān)的銷售費(fèi)用水平相對(duì)較低，但毛利率也相對(duì)較低；配送經(jīng)銷的銷售費(fèi)用由公司或公司委托推廣服務(wù)商向公司提供藥品推廣服務(wù)，公司承擔(dān)的銷售費(fèi)用較高，毛利率也相對(duì)較高；直銷的銷售費(fèi)用由公司或公司委托推廣服務(wù)商進(jìn)行推廣，公司承擔(dān)的銷售費(fèi)用一般介于推廣經(jīng)銷和配送經(jīng)銷模式之間。

另外，值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)福元醫(yī)藥藥品制劑納入國(guó)家醫(yī)保產(chǎn)品貢獻(xiàn)營(yíng)收分別為16.80億元、20.45億元、21.30億元；占公司藥品制劑內(nèi)銷收入的93.23%、94.18%及93.21%。并且公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為74.18%、75.58%、71.09%，而同期公司的凈利潤(rùn)卻僅為2.07億元、2.20億元及2.65億元。

有媒體稱，“這意味著國(guó)家醫(yī)藥集采政策留給了公司相當(dāng)大的利潤(rùn)空間，但是縱觀其凈利潤(rùn)情況，公司巨額的毛利卻被難以言明的銷售費(fèi)用侵蝕。”

公開資料顯示，福元醫(yī)藥的前身為北京萬生藥業(yè)有限責(zé)任公司，是新和成集團(tuán)核心成員企業(yè)。新和成集團(tuán)控股的三家藥企于2018年由萬生藥業(yè)主導(dǎo)，完成與福元藥業(yè)、愛生藥業(yè)的合并，于2019年5月16日成立新公司福元醫(yī)藥。

據(jù)招股書披露，新和成控股集團(tuán)有限公司為持股48.98%的第一大股東，而該公司的法人代表、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理胡柏藩通過新和成控股和勤進(jìn)投資合計(jì)間接控制福元醫(yī)藥約 76.29%股份，為公司實(shí)際控制人。

值得注意的是，據(jù)公開信息，福元醫(yī)藥前身之一福元藥業(yè)(838554.OC)2016年8月曾在新三板上市，不過已于2018年1月摘牌。2019年，福元醫(yī)藥旋即成立。