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人民銀行昨日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告(2021)》(下稱“報告”)，對2020年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進行了全面評估。

展望下一階段，報告指出，要在繼續(xù)統(tǒng)籌推進常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的同時，保持宏觀金融政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度；維護股市、債市、匯市平穩(wěn)運行，嚴密防范外部風險沖擊；繼續(xù)深化改革開放，進一步推動利率匯率市場化改革，穩(wěn)步推進資本市場改革，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

穩(wěn)步推進資本市場改革

報告認為，金融系統(tǒng)堅持服務實體經(jīng)濟，全力支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，進一步深化金融改革開放，堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)，取得重要階段性成果。

一是宏觀杠桿率持續(xù)過快上升勢頭得到有效遏制；二是各類高風險機構(gòu)得到有序處置；三是影子銀行風險持續(xù)收斂；四是重點領(lǐng)域信用風險得到穩(wěn)妥化解；五是金融秩序得到全面清理整頓；六是防范化解金融風險制度建設有力推進。

報告分析，展望未來，我國經(jīng)濟長期向好、市場空間廣闊、發(fā)展韌性強大的基本特征沒有改變，以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局正在形成。

報告指出，要在繼續(xù)統(tǒng)籌推進常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的同時，保持宏觀金融政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度，增強微觀主體活力，大力支持普惠小微、鄉(xiāng)村振興、制造業(yè)、科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，加強對實體經(jīng)濟的金融服務，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。

報告強調(diào)，要處理好金融發(fā)展、金融穩(wěn)定和金融安全的關(guān)系，健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，推動中小金融機構(gòu)改革化險，著力降低信用風險，維護股市、債市、匯市平穩(wěn)運行，嚴密防范外部風險沖擊。繼續(xù)深化改革開放，進一步推動利率匯率市場化改革，穩(wěn)步推進資本市場改革，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。深化金融機構(gòu)改革，促其回歸本源、專注主業(yè)。在有效防范風險的前提下，繼續(xù)擴大高水平金融開放。

股票市場壓力下降

報告認為，中國金融市場總體運行平穩(wěn)。2020年，股票市場、貨幣市場壓力水平較上年下降，債券市場壓力水平有所上升，外匯市場壓力水平平穩(wěn)。金融市場壓力指數(shù)整體處于溫和偏低水平。

具體看，股票市場上漲，市場壓力有所下降。2020年，上證指數(shù)上漲13.87%，深證成指上漲38.73%，股票質(zhì)押融資風險下降，市場波動風險、估值風險有所上升。

報告顯示，上市公司市值規(guī)模大幅增加，業(yè)績加快分化。截至2020年末，滬深兩市共有上市公司4154家，較上年末增加377家，總市值和流通市值分別為79.65萬億元和64.31萬億元，同比上升34.33%和33.02%；截至2021年4月30日，共有4296家上市公司披露2020年年報，其中盈利3689家(占比85.87%)，虧損607家(占比14.13%)。

貨幣市場利率下行，市場壓力較上年有所下降。2020年，貨幣市場流動性合理充裕，利率水平下行，壓力水平相比上年有所下降。

債券市場信用風險上升，市場壓力有所加大。2020年，債券市場壓力總體有所上升，債券市場壓力指數(shù)三個構(gòu)成要素中，機構(gòu)投資者悲觀預期下半年小幅抬升，信用風險第四季度以來上行較快，波動風險較上年小幅上行。

人民幣對美元匯率升值，外匯市場壓力總體平穩(wěn)。2020年，人民幣對美元升值，人民幣對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，雙向浮動加大，外匯市場壓力指數(shù)整體平穩(wěn)。

宏觀杠桿率過快升勢得到有效遏制

宏觀杠桿率是指非金融企業(yè)部門、政府部門、住戶部門的債務余額與年度國內(nèi)生產(chǎn)總值之比。

報告認為，宏觀杠桿率持續(xù)過快上升勢頭得到有效遏制。2017年至2019年宏觀杠桿率總體穩(wěn)定在250%左右，為應對疫情加大逆周期調(diào)節(jié)贏得了空間；2020年疫情影響下GDP名義增速放緩、宏觀對沖力度加大，宏觀杠桿率階段性上升，預計將逐步回到基本穩(wěn)定的軌道。

報告稱，第二季度起，我國經(jīng)濟增速穩(wěn)步回升，而新增債務規(guī)模逐季收窄，這表明當前宏觀調(diào)控政策對實體經(jīng)濟的傳導更加通暢，債務資金使用效率明顯提高，以相對較少的新增債務資金支持經(jīng)濟較快恢復至合理區(qū)間。

當前住戶部門債務過快增長也已得到有效遏制。報告顯示，從債務增速看，2018年以來我國住戶部門債務增速總體呈放緩態(tài)勢。2020年，住戶部門債務增長14.6%，比上年低0.9個百分點，增速已連續(xù)3年凈下降。