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從集合信托市場相關情況可以看到，非標類產品比重繼續收縮，而金融投向的產品比重上升至七成。

近期，集合信托成立市場行情繼續下行，成立規模下滑，而發行市場熱度則繼續上行，發行規模小幅增加。

那么，出現這種情況的原因是什么？從投向上看，集合信托產品又有怎樣的變化？

產品成立規模下滑

數據顯示，近期集合信托成立市場行情繼續下行，成立規模下滑至百億元以下。

投向方面，記者注意到，除工商企業領域外，其他各投向領域的產品成立規模有不同程度的下滑。

“從集合信托市場相關情況可以看到，非標類產品比重繼續收縮，而金融投向的產品比重上升至七成。”用益信托研究員喻智在接受記者采訪時表示。

發行方面，集合信托市場熱度繼續上行，發行規模小幅增加。相關數據顯示，本年度內，截至8月22日，集合信托市場累計成立集合產品18929款，累計成立規模11897.75億元。

對于近期集合信托產品成立數量和規模走勢在一定程度上出現的背離，喻智告訴記者，有較大可能是由于標品信托在資金募集方面還存在一定的困難，另外可能在信息披露方面也會更加謹慎。

標品信托發行上行

整體來看，標品信托產品地位繼續穩固，發行數量和發行規模持續上行。

中國信托業協會最新數據顯示，作為信托公司向主動管理轉型的重要領域，2020年二季度以來，投資類信托快速發展，規模迅速接近事務管理類信托。

截至2021年二季度末，投資類信托規模增至7.64萬億元，同比大幅增長45.33%，環比增長8.96%；投資類信托占比升至37.00%，同比上升12.31個百分點，環比上升2.61個百分點。

此外，在監管明確要求壓縮融資類信托的情況下，融資類信托規模自2020年三季度以來連續下滑。

“非標類產品的平均預期收益或回歸下行通道，隨著央行對于資金供給的調控，非標類集合信托產品的收益可能繼續穩步下行。”喻智對記者表示。

用益金融信托研究院數據顯示，近期金融類信托產品的平均預期年化收益率為5.66%，環比增加0.20個百分點；而房地產類信托產品的平均預期年化收益率為6.80%，環比減少0.50個百分點；工商企業類信托產品的平均預期年化收益率為6.64%，環比減少0.58個百分點。

TOF被寄予厚望

在標品業務的多個方向中，有信托行業觀察人士告訴記者，TOF（基金中的信托）產品或將成為重要的轉型方向之一。信托公司的客戶多為追求合理回報的穩健型投資人，而TOF也在一定程度上被寄予替代非標固收類產品的希望。

“TOF的靈活性和分散性使得它和財富管理的匹配度很高，其底層資產較為豐富，可以通過不同的組合搭配來滿足差異化的投資需求。”該人士進一步指出。

TOF，顧名思義就是“基金中的信托”，是一種專門投資信托產品或基金產品的信托產品。從廣義上講，TOF是FOF（基金中的基金）的一個小分類。

用益金融信托研究院數據顯示，據不完全統計，截至8月上旬，信托行業TOF產品已經成立多達600只，體現出信托公司進行布局的積極意愿。

喻智分析稱，TOF/FOF產品通常呈母子基金結構，即信托公司會先成立一個母信托計劃，信托公司幫投資者遴選產品，從成千上萬只基金產品中篩選搭配最優組合。“通過分散投資一些子基金，子基金再去投具體的標的，會保證雞蛋能投在不同的籃子里，從而最大程度保證風險和回撤的可控”。

有北方地區信托公司從業人士告訴記者，從投資范圍和策略來看，信托FOF產品的可投標的和工具較為靈活豐富，可以橫跨公私募基金產品，但在投資策略方面不如券商資管FOF產品多樣化，特別是在對沖工具的使用上有一定局限性。

“因此，信托公司的FOF產品需要更加注重靈活配置策略和分散投資，并進行一定程度的擇時。”該人士進一步指出。