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來源：證券時(shí)報(bào)

資管新規(guī)整改大限將至，分級(jí)基金、短期理財(cái)型基金紛紛轉(zhuǎn)型謀出路，今年以來已有88只基金實(shí)施轉(zhuǎn)型；年底前，分級(jí)基金、短期理財(cái)基金還將迎來批量轉(zhuǎn)型，2020年全年轉(zhuǎn)型的基金數(shù)量或創(chuàng)出新高。

轉(zhuǎn)型數(shù)量或連續(xù)三年破百

Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金轉(zhuǎn)型生效日起算，截至11月20日，今年以來轉(zhuǎn)型基金數(shù)量為88只（份額合并計(jì)算），主要是分級(jí)基金和短期理財(cái)基金。其中，分級(jí)基金21只，短期理財(cái)基金24只，兩項(xiàng)合計(jì)超過全市場(chǎng)半數(shù)。

從歷年轉(zhuǎn)型基金數(shù)量看，2015年~2019年，轉(zhuǎn)型基金數(shù)量分別為52只、45只、63只、171只、164只。根據(jù)監(jiān)管要求，分級(jí)基金、短期理財(cái)基金整改期限不變，2020年底前要完成轉(zhuǎn)型，當(dāng)前仍有84只分級(jí)基金、11只短期理財(cái)基金整改尚未完成，今年轉(zhuǎn)型的基金將可能超過180只。

“上述產(chǎn)品中不少是資管新規(guī)要求下的轉(zhuǎn)型?！睖弦晃恢行凸际袌?chǎng)部人士表示，不符合監(jiān)管要求和不適應(yīng)市場(chǎng)的基金，通過轉(zhuǎn)型獲得新生，對(duì)持有人對(duì)基金公司都有好處。

中融基金表示，轉(zhuǎn)型是為了應(yīng)對(duì)政策轉(zhuǎn)變和市場(chǎng)變化，體現(xiàn)現(xiàn)存產(chǎn)品的價(jià)值，這表明基金公司在產(chǎn)品線經(jīng)營(yíng)運(yùn)作上更加成熟，意識(shí)到基金產(chǎn)品應(yīng)符合市場(chǎng)、監(jiān)管、投資者需求，要綜合考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)需要，符合投資者合理訴求，遵守資管行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，這是基金行業(yè)發(fā)展成熟的表現(xiàn)。

在中融基金看來，轉(zhuǎn)型在基金新陳代謝中起到很核心的作用，公募基金產(chǎn)品要以符合基民的要求為出發(fā)點(diǎn)，投資者需要獲得有效的投資理財(cái)工具，實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)健增長(zhǎng)，基金積極進(jìn)行轉(zhuǎn)型是能夠?qū)崿F(xiàn)這一訴求的重要方式。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心基金分析師楊晗表示，公募基金作為理財(cái)產(chǎn)品的一種，需要不斷更新滿足新的要求才能保持長(zhǎng)久的生命力。而基金轉(zhuǎn)型相較于申報(bào)新產(chǎn)品，有效節(jié)約了人力成本，是性價(jià)比更高的方式。

楊晗認(rèn)為，新陳代謝本質(zhì)上是淘汰掉不符合資管新規(guī)、不適應(yīng)未來資本市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，過去成立的基金產(chǎn)品難免會(huì)有不適合未來發(fā)展需求的，對(duì)于這些產(chǎn)品，積極轉(zhuǎn)型才是最有效率的方式。

轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)四大趨勢(shì)

從轉(zhuǎn)型方向看，主要有四種：一是分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)OF產(chǎn)品；二是短期理財(cái)轉(zhuǎn)為中短債或利率債產(chǎn)品；三是部分定期開放型基金變更為開放式基金，如長(zhǎng)盛盛杰一年期變更為“長(zhǎng)盛盛杰基金”，中歐弘濤一年定開轉(zhuǎn)型為“中歐弘濤”；最后，冷門產(chǎn)品變身熱門主題基金，比如“財(cái)通穩(wěn)健增長(zhǎng)”變更為“財(cái)通可轉(zhuǎn)債”，匯添富價(jià)值多因子量化策略轉(zhuǎn)型為“匯添富滬深300指數(shù)增強(qiáng)”等。

此外，還有部分轉(zhuǎn)型是為了滿足投資者訴求，比如最近的貨幣基金轉(zhuǎn)為債券基金、債券基金轉(zhuǎn)為可轉(zhuǎn)債基金，等等。

基金轉(zhuǎn)型涉及存量持有人的體驗(yàn)，各家基金公司會(huì)從基金類型的相似性、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征、市場(chǎng)熱點(diǎn)等角度變更產(chǎn)品，為持有人帶來更好的體驗(yàn)。

中融基金表示，基金的轉(zhuǎn)型正向著成熟方向發(fā)展。轉(zhuǎn)型是為了產(chǎn)品更具備生命力，持有人更容易了解產(chǎn)品的類型。從風(fēng)險(xiǎn)收益特征上看，要對(duì)持有人偏好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征有所了解，提供他們更容易接納和持有獲利的產(chǎn)品。從市場(chǎng)熱點(diǎn)角度看，轉(zhuǎn)型為熱門基金不可以單純?yōu)榱嘶鹨?guī)模的增長(zhǎng)，要把為基民提供緊隨市場(chǎng)熱點(diǎn)的投資工具當(dāng)做重要目標(biāo)。

楊晗表示，基金轉(zhuǎn)型后對(duì)于投資者而言相當(dāng)于一個(gè)新產(chǎn)品，需要重新考慮產(chǎn)品類型和風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否依然適合持有。同時(shí)，雖然轉(zhuǎn)型對(duì)于原來持有人來說可能不太友好，畢竟基金的風(fēng)險(xiǎn)水平、投資范圍、投資方式發(fā)生了改變，但對(duì)于即將消失的產(chǎn)品而言，轉(zhuǎn)型可以幫助投資者順利過渡，是更負(fù)責(zé)任的方案。

從2015年~2016年的封轉(zhuǎn)開、2017年~2019年的保本基金轉(zhuǎn)型，再到今年大量分級(jí)基金、短期理財(cái)型基金轉(zhuǎn)型，以及券商資管大集合轉(zhuǎn)公募等，在監(jiān)管政策要求和市場(chǎng)變化的背景下，基金轉(zhuǎn)型正在成為存量不合規(guī)和缺乏市場(chǎng)適應(yīng)性產(chǎn)品的新出路。部分基金轉(zhuǎn)換后，基金規(guī)模有了數(shù)十倍乃至百倍的增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型的效果日益凸顯。證券時(shí)報(bào)