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沉寂許久的化纖行業(yè)，忽如一夜春風來。

9月以來，在海外訂單回流等多重利好的催動下，我國紡織行業(yè)迎來整體回暖跡象，廣東、浙江等多地紡織企業(yè)均表示排單已至11月中旬。

紡織業(yè)的復蘇，帶動了上游化纖原料的量價齊升。據(jù)上證報記者了解，作為紡織品主料，近兩月粘膠短纖、氨綸等化纖品均出現(xiàn)大漲，相關上市公司業(yè)績已經(jīng)在三季度顯露頭角。

這兩種化纖產(chǎn)品價格大漲

根據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，粘膠短纖價格7月底跌至8100元/噸，創(chuàng)2004年來新低，三季度以來隨疫情影響減弱，海外服裝需求復蘇，粘膠短纖價格已有顯著提升，特別是 10月以來加速上漲，目前已經(jīng)自底部上漲約26%至10550元/噸。

9月以來，氨綸價格在下游回暖疊加原料價格上漲支撐下上漲，氨綸40D從8月初的 28000元/噸上漲截至10月31日的34500萬元/噸；此外滌綸長絲、錦綸長絲等化纖品也有不同程度的上漲。

粘膠短纖俗稱“人造棉”，是一種天然纖維素的再生纖維，和棉花同為棉紗的原材料，質(zhì)地與棉花相近。氨綸也稱聚氨酯纖維，具有高彈性，比原狀可伸長5-7倍，所以穿著舒適、手感柔軟、并且不起皺，可始終保持原來的輪廓，是高彈性纖維。

多種因素疊加，行業(yè)有望迎拐點

作為紡織品的上游原料，紡織行業(yè)的復蘇回暖是粘膠短纖和氨綸等化纖品價格上漲的主要原因。

從下游需求角度，近期有大量海外訂單回流國內(nèi)。海外部分國家疫情9月迎來第二波暴發(fā)，以印度為例，在疫情沖擊下，有25%的紡織廠和制衣廠可能將永久性關閉。而近期歐美年底圣誕主要消費季將至，大量訂單有望繼續(xù)回流中國。

從供給角度，化纖行業(yè)近兩年正在經(jīng)歷中小產(chǎn)能出清的過程。以粘膠短纖為例，2018年我國粘膠短纖產(chǎn)能擴張較快導致供需失衡，行業(yè)盈利能力弱化，目前3萬噸/年以下裝置基本退出，且2019年行業(yè)完成復產(chǎn)增產(chǎn)后暫無擴產(chǎn)計劃。

東吳證券在最新研報中認為，在供給側不斷利好、需求端復蘇的背景下，粘膠短纖、氨綸行業(yè)基本面拐點將至。其中，粘膠—棉花價格倒掛，棉花基本面良好，粘膠漲價空間大。從歷史上看，棉花與粘膠價格高度正向相關，二者價差整體在±3000元區(qū)間波動，具體則由當時的供需情況決定。長周期來看，粘膠—棉花合理價差均值在2000元/噸左右。今年以來棉花—粘膠價差長期處于4000元/噸以上，棉花受產(chǎn)區(qū)萎縮影響價格有支撐，因此粘膠仍有漲價空間。在氨綸方面，純 MDI 是氨綸重要原材料，由于上游純MDI原料價格提升的支撐，且下游紡織服裝行業(yè)存在冷冬及印度訂單轉移的預期，看好氨綸行情行情。

這些上市公司是相關行業(yè)龍頭

在A股上市公司中，三友化工為粘膠短纖龍頭企業(yè)，擁有85萬噸/年產(chǎn)能；南京化纖擁有粘膠短絲生產(chǎn)能力為8萬噸/年，產(chǎn)能規(guī)模居于行業(yè)中游；此外，吉林化纖、新鄉(xiāng)化纖也擁有部分粘膠短纖產(chǎn)能。在氨綸方面，華峰氨綸和新鄉(xiāng)化纖為行業(yè)龍頭。

三友化工：短纖類產(chǎn)品價格堅挺 部分型號貨源緊張

10月28日晚，公司發(fā)布2020年第三季度報告，今年前三季度公司實現(xiàn)營收 125.80億元，同比-18.72%，歸母凈利潤0.32億元，同比-93.88%。第三季度單季公司實現(xiàn)營收45.98億元，同比-8.03%，歸母凈利潤3.02億元，環(huán)比扭虧， 同比增加119.65%。受益于第三季度PVC 糊價格高位運行，粘膠短纖多種產(chǎn)品價格上漲，公司三季度業(yè)績顯著改善。

公司現(xiàn)有粘膠短纖產(chǎn)能85萬噸/年，國內(nèi)產(chǎn)能第二(第一為外資企業(yè)賽得利)，市占率約17%，據(jù)東吳證券測算，如果粘膠短纖價格提升2000元/噸，則公司業(yè)績增厚12.75億元。

華峰氨綸：公司氨綸處于滿產(chǎn)的狀態(tài)

10月27日，華峰氨綸披露今年三季報，公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入99.4億元，同比下降1.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.4億元，同比下降8.3%。據(jù)了解，隨著國內(nèi)需求的復蘇,公司新建產(chǎn)能的投放，今年第三季度公司營業(yè)收入實現(xiàn)營業(yè)收入38.44億元，凈利潤5.76億元，較上年同期分別上升約13%、16%左右。

公司年產(chǎn)氨綸近18萬噸，位居全球第二、中國第一，待重慶氨綸年產(chǎn)10萬噸差別化氨綸項目完全達產(chǎn)后，產(chǎn)能將突破20萬噸。

在日前接受機構調(diào)研時，公司表示，據(jù)了解氨綸行業(yè)平均開工率有9成左右,較之前有提升，公司氨綸處于滿產(chǎn)的狀態(tài)。公司同時表示，10萬噸差別化氨綸項目一期已于今年6月底達產(chǎn)，目前運行良好，二期項目也在建設中。

新鄉(xiāng)化纖：“粘膠長纖+氨綸”雙龍頭

新鄉(xiāng)化纖現(xiàn)有氨綸產(chǎn)能12萬噸/年 ，公司掌握超柔軟氨綸生產(chǎn)技術，關鍵技術成功應用到生產(chǎn)階段，氨綸設備已由最初的24頭升級到120頭，并增大了高附加值的差異化氨綸比例。公司配套機器人自動分揀、自動倉儲，生產(chǎn)線占地面積小，節(jié)約勞動力，能耗低，并深入研究氨綸廢料再回收工藝。

此外，公司也是國內(nèi)粘膠長絲龍頭企業(yè)，產(chǎn)能不斷擴充，現(xiàn)有產(chǎn)能 8萬噸/年左右，2019年公司粘膠長絲出口量占全國的40%。