編者按：10月29日，杭州熱電集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“熱電集團(tuán)”)首發(fā)上會(huì)。熱電集團(tuán)擬于上交所主板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股票不低于4000萬(wàn)股，擬募集資金2.04億元，分別用于“麗水市杭麗熱電項(xiàng)目集中供氣技術(shù)改造工程”、“杭州熱電集團(tuán)信息中心”、“麗水市杭麗熱電項(xiàng)目集中供熱三期項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款”。
熱電集團(tuán)2018年增收不增利。2016年至2019年，熱電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9.82億元、16.45億元、19.45億元、20.02億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.59億元、1.52億元、2.04億元。
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.87億元、2.64億元、2.60億元、2.86億元。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.10億元、18.67億元、22.83億元、22.87億元。
熱電集團(tuán)負(fù)債水平高，短期償債壓力大。2016年至2019年，熱電集團(tuán)總資產(chǎn)分別為29.76億元、34.74億元、35.97億元、34.95億元，總負(fù)債分別為19.44億元、22.78億元、21.05億元、18.20億元，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為65.31%、65.59%、58.52%、52.09%。
報(bào)告期內(nèi)，公司短期借款金額分別為5.04億元、7.71億元、7.72億元、7.70億元，而同期貨幣資金金額分別為2.10億元、3.36億元、4.23億元、3.57億元。
2016年至2019年，熱電集團(tuán)應(yīng)收賬款余額分別為1.51億元、1.81億元、2.02億元、1.64億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為15.42%、11.02%、10.39%、8.20%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.75、9.52、9.74、10.41，低于同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值10.54、10.79、10.51、19.09。
報(bào)告期內(nèi)，熱電集團(tuán)存貨金額分別為5091.58萬(wàn)元、8863.84萬(wàn)元、7114.30萬(wàn)元和7226.29萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為6.44%、9.18%、6.84%和7.83%。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為18.49、19.19、20.92、23.52，高于可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率均值13.38、14.64、16.16、18.43。
2016年至2019年，熱電集團(tuán)綜合毛利率下滑，分別為26.78%、18.36%、14.08%、15.70%。同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為23.49%、15.77%、15.78%、15.30%。
熱電集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)連續(xù)分紅，累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1.97億元。2017年公司分配現(xiàn)金股利4044.56萬(wàn)元，2018年公司分配現(xiàn)金股利4798.00萬(wàn)元，2019年公司派發(fā)現(xiàn)金股利4588.00萬(wàn)元，2020年公司派發(fā)現(xiàn)金股利6238.80萬(wàn)元。
熱電集團(tuán)供應(yīng)商集中度高，呈持續(xù)提高趨勢(shì)。2016年至2019年，熱電集團(tuán)前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比分別為57.20%、78.29%、83.62%和84.20%。
報(bào)告期內(nèi)，熱電集團(tuán)下屬子公司四年內(nèi)五次違法違規(guī)遭處罰，主要包括價(jià)格行政處罰、綜合執(zhí)法行政處罰、稅務(wù)行政處罰等。杭麗熱電2015年三季度、四季度二氧化硫超限值排放時(shí)段仍執(zhí)行脫硫電價(jià)款的行為被罰款合計(jì)1.56萬(wàn)元。臨江環(huán)保2015年1月至12月二氧化硫、氮氧化物和煙塵排放濃度小時(shí)均值超過(guò)限值要求的情況下仍執(zhí)行環(huán)保電價(jià)政策的行為被罰款合計(jì)1.43萬(wàn)元。臨江環(huán)保二氧化硫、氮氧化物和煙塵排放濃度超限的多收環(huán)保電價(jià)款2.71萬(wàn)元，臨江環(huán)保已于2018年2月2日繳納了沒(méi)收款項(xiàng)。熱電工程2017年8月8日10時(shí)20分擅自通過(guò)消防專用供水設(shè)施用水的行被罰款700元。協(xié)聯(lián)熱電未按規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料(2017年4月、6月、7月)的行為被罰款合計(jì)300元。
熱電集團(tuán)控股子公司上海金聯(lián)于2018年完成了燃煤鍋爐改造為天然氣鍋爐，2019年上半年對(duì)停用的燃煤輸送、除灰、除渣、脫硫、燃油等系統(tǒng)進(jìn)行拆除。江蘇民吉生金屬材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“民吉公司”)為該拆除工程的實(shí)施單位，2019年2月22日，民吉公司一名施工人員在拆除過(guò)程中發(fā)生跌落，因傷勢(shì)過(guò)重?fù)尵葻o(wú)效身亡。調(diào)查后認(rèn)定該事故為生產(chǎn)安全責(zé)任事故，死者和民吉公司對(duì)事故發(fā)生負(fù)有責(zé)任。
熱電集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)。據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，招股書(shū)披露，2016至2018年，公司的前五大客戶銷售占比分別為48.7%、40.72%、38.84%。其中，對(duì)上虞杭協(xié)銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為27.02%、21.75%、22.55%。上虞杭協(xié)不僅是熱電集團(tuán)的第一大客戶，還是該公司的參股子公司。
上虞杭協(xié)設(shè)立至今，持續(xù)向熱電集團(tuán)借用技術(shù)人員以支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展。2016至2018年，熱電集團(tuán)向上虞杭協(xié)調(diào)用的員工人數(shù)分別為45人、44人、42人，代為支付五險(xiǎn)一金453.15萬(wàn)元、445.87萬(wàn)元、450.57萬(wàn)元。在上虞杭協(xié)因業(yè)務(wù)發(fā)展遇到資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，熱電集團(tuán)曾替上虞杭協(xié)拆出資金3000萬(wàn)元，并為其先后作出4次擔(dān)保，擔(dān)保金額合計(jì)2.1億元。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)向熱電集團(tuán)董事會(huì)辦公室發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)擬上交所主板上市
熱電集團(tuán)是一家主營(yíng)工業(yè)園區(qū)熱電聯(lián)產(chǎn)、集中供熱的節(jié)能環(huán)保型企業(yè)。
公司提供的主要產(chǎn)品是蒸汽與電力。公司生產(chǎn)的蒸汽向工業(yè)園區(qū)內(nèi)的工業(yè)用戶供應(yīng)；電力直接出售給國(guó)家電網(wǎng)公司。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，城投集團(tuán)持有公司2.47億股股份，占公司總股本的68.50%，為公司控股股東。
杭州市人民政府持有城投集團(tuán)98.91%股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。
熱電集團(tuán)擬于上交所主板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股票不低于4000萬(wàn)股，擬募集資金2.04億元，其中6689.13萬(wàn)元用于“麗水市杭麗熱電項(xiàng)目集中供氣技術(shù)改造工程”、3010.00萬(wàn)元用于“杭州熱電集團(tuán)信息中心”、6706.96萬(wàn)元用于“麗水市杭麗熱電項(xiàng)目集中供熱三期項(xiàng)目”、4000.00萬(wàn)元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款”。
2018年增收不增利
2016年至2019年，熱電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9.82億元、16.45億元、19.45億元、20.02億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.59億元、1.52億元、2.04億元。
公司2018年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)一度下滑。
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.87億元、2.64億元、2.60億元、2.86億元。
其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.10億元、18.67億元、22.83億元、22.87億元。
公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均高于凈利潤(rùn)，據(jù)招股書(shū)，主要系公司固定資產(chǎn)的規(guī)模較大，相應(yīng)固定資產(chǎn)折舊金額較高，剔除此部分影響后報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與同期凈利潤(rùn)差異不大。
負(fù)債水平高短期償債壓力大
2016年至2019年，熱電集團(tuán)總資產(chǎn)分別為29.76億元、34.74億元、35.97億元、34.95億元，總負(fù)債分別為19.44億元、22.78億元、21.05億元、18.20億元。
報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為65.31%、65.59%、58.52%、52.09%。
在流動(dòng)負(fù)債中，短期借款金額分別為5.04億元、7.71億元、7.72億元、7.70億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為2.26億元、6975.00萬(wàn)元、1.20億元、9739.69萬(wàn)元。
公司同期貨幣資金金額分別為2.10億元、3.36億元、4.23億元、3.57億元。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比公司平均水平
2016年至2019年，熱電集團(tuán)應(yīng)收賬款余額分別為1.51億元、1.81億元、2.02億元、1.64億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為15.42%、11.02%、10.39%、8.20%。
據(jù)招股書(shū)，2019年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值較2018年末減少3793.17萬(wàn)元，降幅為18.77%，主要原因是收回上年管網(wǎng)安裝工程款所致。2018年較2017年應(yīng)收賬款上升，主要系熱電業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所致。
報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.75、9.52、9.74、10.41，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)但仍低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為10.54、10.79、10.51、19.09。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，熱電集團(tuán)為上虞杭協(xié)第一大股東，持股40%。報(bào)告期內(nèi)，公司第一大客戶均為上虞杭協(xié)，而應(yīng)收賬款前5名客戶始終存在上虞杭協(xié)身影。
公司與關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)上虞杭協(xié)應(yīng)收賬款金額分別為4319.87萬(wàn)元、5017.15萬(wàn)元、1591.51萬(wàn)元、622.21萬(wàn)元。
2019年存貨7226萬(wàn)元
2016年至2019年，熱電集團(tuán)存貨金額分別為5091.58萬(wàn)元、8863.84萬(wàn)元、7114.30萬(wàn)元和7226.29萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為6.44%、9.18%、6.84%和7.83%。
其中，原材料金額分別為3879.28萬(wàn)元、7712.48萬(wàn)元、7074.29萬(wàn)元、7117.38萬(wàn)元，占存貨的比例分別為76.19%、87.01%、99.44%、98.49%。
報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為18.49、19.19、20.92、23.52，呈上升趨勢(shì)，高于可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率均值13.38、14.64、16.16、18.43。
毛利率下降
2016年至2019年，熱電集團(tuán)綜合毛利率下滑，分別為26.78%、18.36%、14.08%、15.70%。
按業(yè)務(wù)類別來(lái)看，熱電業(yè)務(wù)毛利率分別為32.67%、26.84%、20.39%、22.28%；煤炭貿(mào)易毛利率分別為11.81%、3.70%、3.38%、2.78%。
2018年度公司熱電業(yè)務(wù)毛利率較2017年度下降，主要受煤炭?jī)r(jià)格上漲及上海金聯(lián)“煤改氣”影響，2019年度熱電業(yè)務(wù)毛利率較2018年度有所提高，主要受煤炭?jī)r(jià)格下跌以及上海金聯(lián)“兩部制”上網(wǎng)電價(jià)實(shí)施影響。
報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為23.49%、15.77%、15.78%、15.30%。
四年累計(jì)分紅1.97億元
熱電集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)連續(xù)分紅，累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1.97億元。
2017年2月24日，公司股東會(huì)審議通過(guò)2016年利潤(rùn)分配方案，同意分配現(xiàn)金股利4044.56萬(wàn)元。
2018年3月30日，公司股東會(huì)審議通過(guò)2017年度利潤(rùn)分配方案，同意分配現(xiàn)金股利4798.00萬(wàn)元。
2019年4月12日，公司2018年年度股東大會(huì)，審議通過(guò)2018年度利潤(rùn)分配方案，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.1274元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4588.00萬(wàn)元。
2020年3月26日，公司2019年年度股東大會(huì)，審議通過(guò)2019年度利潤(rùn)分配方案，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.1733元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利6238.80萬(wàn)元。
供應(yīng)商集中度持續(xù)增長(zhǎng)
2016年至2019年，熱電集團(tuán)前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比分別為57.20%、78.29%、83.62%和84.20%，集中度呈提高趨勢(shì)。
2017年起，公司煤炭采購(gòu)由向各煤炭貿(mào)易商分散采購(gòu)變更為集中向伊泰能源采購(gòu)，因此向伊泰能源采購(gòu)占比相對(duì)較高。
2017年至2019年，公司向伊泰能源采購(gòu)金額分別為8.54億元、9.50億元和9.45億元，采購(gòu)占比分別為52.87%、58.96%和58.68%。
“煤改氣”后新增天然氣采購(gòu)，進(jìn)一步加大了前五大客戶集中度。
上海金聯(lián)“煤改氣”后向上海燃?xì)?集團(tuán))有限公司采購(gòu)天然氣，隨改造工程實(shí)施完畢采購(gòu)金額逐年提高。
2017年至2019年，公司向上海燃?xì)?集團(tuán))有限公司(含上海燃?xì)庥邢薰?的采購(gòu)金額分別為3445.52萬(wàn)元、2.03億元和2.47億元，采購(gòu)占比分別為2.13%、12.59%和15.33%。
子公司四年內(nèi)五次違法違規(guī)遭處罰
報(bào)告期內(nèi)，熱電集團(tuán)下屬子公司存在受到的行政處罰情況，主要包括價(jià)格行政處罰、綜合執(zhí)法行政處罰、稅務(wù)行政處罰等。
第一起處罰為：2016年5月31日，麗水市發(fā)展和改革委員會(huì)出具麗發(fā)改價(jià)檢處[2016]3號(hào)《行政處罰決議書(shū)》，對(duì)杭麗熱電2015年三季度、四季度二氧化硫超限值排放時(shí)段仍執(zhí)行脫硫電價(jià)款的行為予以罰款合計(jì)1.56萬(wàn)元。
第二起處罰為：2016年12月12日，杭州市物價(jià)局出具杭價(jià)檢處[2016]33號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)臨江環(huán)保2015年1月至12月二氧化硫、氮氧化物和煙塵排放濃度小時(shí)均值超過(guò)限值要求的情況下仍執(zhí)行環(huán)保電價(jià)政策的行為予以罰款合計(jì)1.43萬(wàn)元。
第三起處罰為：2018年1月3日，杭州市物價(jià)局作出杭價(jià)檢處[2018]14號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，沒(méi)收臨江環(huán)保二氧化硫、氮氧化物和煙塵排放濃度超限的多收環(huán)保電價(jià)款2.71萬(wàn)元。臨江環(huán)保已于2018年2月2日繳納了沒(méi)收款項(xiàng)。
鑒于上述行政處罰系因不可抗拒的客觀原因所致，主管部門沒(méi)收多收環(huán)保電價(jià)款并未予以罰款，臨江環(huán)保已及時(shí)繳納了款項(xiàng)，行為未產(chǎn)生其他不良后果。同時(shí)，杭州市物價(jià)局已出具《證明》，證明上述受處罰行為不屬于重大違法違規(guī)行為，不會(huì)對(duì)安全生產(chǎn)造成重大影響。
第四起處罰為：2017年8月15日，安吉縣綜合行政執(zhí)法局出具安執(zhí)罰決字[2017]第685號(hào)《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)熱電工程2017年8月8日10時(shí)20分擅自通過(guò)消防專用供水設(shè)施用水的行為予以罰款700元。
第五起處罰為：2019年2月26日，國(guó)家稅務(wù)總局杭州市拱墅區(qū)稅務(wù)局出具杭拱稅簡(jiǎn)罰[2019]1141號(hào)《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)(簡(jiǎn)易)》，對(duì)協(xié)聯(lián)熱電未按規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料(2017年4月、6月、7月)的行為處以罰款合計(jì)300元。
子公司“煤改氣”拆除工程實(shí)施單位發(fā)生安全責(zé)任事故1人死亡
招股書(shū)顯示，熱電集團(tuán)控股子公司上海金聯(lián)根據(jù)上海市政府關(guān)于鍋爐和窯爐清潔能源替代工作要求，于2018年完成了燃煤鍋爐改造為天然氣鍋爐，2019年上半年對(duì)停用的燃煤輸送、除灰、除渣、脫硫、燃油等系統(tǒng)進(jìn)行拆除，民吉公司為該拆除工程的實(shí)施單位。
2019年2月22日，民吉公司一名施工人員在拆除過(guò)程中發(fā)生跌落，因傷勢(shì)過(guò)重?fù)尵葻o(wú)效身亡。原金山區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局(現(xiàn)金山區(qū)應(yīng)急管理局)牽頭組成事故調(diào)查組，調(diào)查后認(rèn)定該事故為生產(chǎn)安全責(zé)任事故，死者和民吉公司對(duì)事故發(fā)生負(fù)有責(zé)任。
2019年4月4日，上海市金山區(qū)人民政府出具金府[2019]24號(hào)批復(fù)文件，同意調(diào)查組對(duì)事故原因分析、責(zé)任認(rèn)定及對(duì)責(zé)任者(單位)處理意見(jiàn)。2019年9月9日上海市金山區(qū)應(yīng)急管理局出具《證明》，此次事故中未對(duì)上海金聯(lián)作出行政處罰。
關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)向多位關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保
熱電集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)，包括銷售、向多位關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保等。
2016年至2019年，熱電集團(tuán)向關(guān)聯(lián)方上虞杭協(xié)出售商品和提供勞務(wù)金額分別為2.65億元、3.58億元、4.39億元、4.13億元。其中，對(duì)上虞杭協(xié)煤炭銷售金額分別為2.61億元、3.51億元、4.29億元及3.95億元，占熱電集團(tuán)銷售收入的比例分別為26.61%、21.36%、22.04%及19.75%。
招股書(shū)顯示，上虞杭協(xié)系公司參股子公司，亦從事熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)。該公司由公司、協(xié)聯(lián)大眾及其關(guān)聯(lián)方、上虞投資共同出資設(shè)立。根據(jù)上虞杭協(xié)合資經(jīng)營(yíng)合同及其公司章程等文件約定，公司推薦人員擔(dān)任總經(jīng)理及負(fù)責(zé)生產(chǎn)的副總經(jīng)理，總經(jīng)理全面組織領(lǐng)導(dǎo)合營(yíng)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理的各項(xiàng)工作。
此外，報(bào)告期內(nèi)，公司還向華豐紙業(yè)銷售蒸汽金額分別為0.85萬(wàn)元、1736.07萬(wàn)元、2,003.47萬(wàn)元、1998.67萬(wàn)元；向藍(lán)孔雀紡織銷售蒸汽金額分別為89.75萬(wàn)元、308.98萬(wàn)元、152.84萬(wàn)元、0元。華豐紙業(yè)和藍(lán)孔雀為公司股東杭實(shí)集團(tuán)控股子公司，均位于天子湖熱電所在園區(qū)，因其生產(chǎn)需要向天子湖熱電采購(gòu)蒸汽。
熱電集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)還發(fā)生過(guò)多次的關(guān)聯(lián)擔(dān)保。為子公司臨江環(huán)保、上海金聯(lián)、熱電工程、杭麗熱電、天子湖熱電和舟山熱力提供過(guò)擔(dān)保。截至2020年3月，正在履行的擔(dān)保還有15筆。
參股子公司是第一大客戶關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題突出
據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，招股書(shū)披露，2016至2018年，公司的前五大客戶銷售占比分別為48.7%、40.72%、38.84%。其中，上虞杭協(xié)作為公司第一大客戶，報(bào)告期內(nèi)來(lái)自該客戶的銷售收入分別達(dá)2.65億元、3.58億元、4.39億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為27.02%、21.75%、22.55%。
一般而言，在保障公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性的前提下，對(duì)大客戶的銷售收入穩(wěn)定、占比較大，能在一定程度上對(duì)該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)起促進(jìn)作用。不過(guò)，熱電集團(tuán)的案例中，上虞杭協(xié)不僅是熱電集團(tuán)的第一大客戶，還是該公司的參股子公司。
招股書(shū)披露，熱電集團(tuán)持有上虞杭協(xié)40%的股權(quán)，是上虞杭協(xié)的第一大股東。2016至2018年度，熱電集團(tuán)對(duì)上虞杭協(xié)的投資收益占當(dāng)期公司歸母凈利潤(rùn)比例的28.13%、32.41%、38.08%。未來(lái)若上虞杭協(xié)盈利發(fā)生波動(dòng)或?qū)⒂绊憻犭娂瘓F(tuán)整體利潤(rùn)水平。
熱電集團(tuán)與上虞杭協(xié)絕不止步于客戶與供應(yīng)商、股東與被投資企業(yè)這種關(guān)系。
據(jù)招股書(shū)，上虞杭協(xié)設(shè)立至今，持續(xù)向熱電集團(tuán)借用技術(shù)人員以支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展。2016至2018年，熱電集團(tuán)向上虞杭協(xié)調(diào)用的員工人數(shù)分別為45人、44人、42人，代為支付五險(xiǎn)一金453.15萬(wàn)元、445.87萬(wàn)元、450.57萬(wàn)元。在上虞杭協(xié)因業(yè)務(wù)發(fā)展遇到資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，熱電集團(tuán)曾替上虞杭協(xié)拆出資金3000萬(wàn)元，并為其先后作出4次擔(dān)保，擔(dān)保金額合計(jì)2.1億元。
熱電集團(tuán)的上述行為引起證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，在反饋意見(jiàn)中，證監(jiān)會(huì)明確要求熱電集團(tuán)披露：(1)上虞杭協(xié)是否為發(fā)行人控制的企業(yè)；(2)上虞杭協(xié)向熱電集團(tuán)采購(gòu)煤炭的原因，說(shuō)明必要性、合理性和價(jià)格是否公允，是否履行關(guān)聯(lián)交易決策程序；(3)發(fā)行人對(duì)上虞杭協(xié)是否存在重大依賴，上虞杭協(xié)是否代發(fā)行人承擔(dān)成本或?yàn)榘l(fā)行人調(diào)節(jié)利潤(rùn)。
關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題歷來(lái)是證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)之一，主要因關(guān)聯(lián)交易或存在利益輸送、對(duì)關(guān)聯(lián)方資金依賴等問(wèn)題。熱電集團(tuán)作為上虞杭協(xié)第一大股東，對(duì)該公司業(yè)務(wù)或擁有決策權(quán)。而招股書(shū)對(duì)熱電集團(tuán)向上虞杭協(xié)銷售煤炭的價(jià)格細(xì)節(jié)并未進(jìn)行說(shuō)明，僅披露交易價(jià)格參考市價(jià)確定，價(jià)格公允，不得引人深思這兩者之間的交易真實(shí)性。
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