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來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：胡天姣

多家銀行紛紛提前終止理財(cái)產(chǎn)品，對于投資者而言，有些始料未及。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，銀行提前終止未到期的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)785款。業(yè)界分析，這主要是資管新規(guī)與銀行內(nèi)部壓力所致。根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品合同規(guī)定，銀行確實(shí)有權(quán)提前終止理財(cái)產(chǎn)品，但在這種情況下，投資者該如何應(yīng)對？

何以至此？

事實(shí)上，銀行提前終止未到期的理財(cái)產(chǎn)品并非今年特例，早在2018年便已初現(xiàn)。

普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2018年初至2020年10月22日，銀行理財(cái)市場共有1618款產(chǎn)品提前終止運(yùn)作。這部分產(chǎn)品有1523款是在理財(cái)新規(guī)發(fā)布之后終止的，占比高達(dá)94.13%；今年以來提前終止運(yùn)作的產(chǎn)品有785款，占比為48.52%。

2019年起，銀行就開始加速清退部分存量理財(cái)，涉及622只產(chǎn)品，較2018年大幅增加。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)打破剛兌的要求，是商業(yè)銀行提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作的主要原因。

“資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)發(fā)布以后，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施凈值化管理運(yùn)作，隨著轉(zhuǎn)型過渡期的臨近，銀行加快了傳統(tǒng)不合規(guī)老產(chǎn)品的清退。”于康表示，“此外，存續(xù)老產(chǎn)品定價(jià)較高，大多仍存在‘剛性兌付’壓力。而當(dāng)前市場利率維持較低水平，資金成本較低，新增投資品收益下行，容易出現(xiàn)成本與收益倒掛。因此，出于資金成本控制考慮，部分銀行適時采取了終止高收益產(chǎn)品的運(yùn)作方案。”

一位銀行相關(guān)工作人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，提前終止理財(cái)產(chǎn)品主要是因?yàn)橘Y管新規(guī)的影響，及同業(yè)間市場被嚴(yán)管。“資管新規(guī)打破剛性兌付，而同業(yè)間借貸利率提高，低風(fēng)險(xiǎn)的借貸明顯減少，由此加大銀行壓力。”

為有效防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，央行于2018年4月發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，即資管新規(guī)。

資管新規(guī)要求理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，并嚴(yán)格約束理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)。一些早期發(fā)行且原存續(xù)期較長的舊產(chǎn)品，無法在過渡期結(jié)束時自動到期，屆時將不符合監(jiān)管要求，因此銀行只能在適當(dāng)時間主動停止這類產(chǎn)品的運(yùn)作。

一位銀行理財(cái)工作人員告訴記者：“我們銀行很早就著手準(zhǔn)備停了，也都是老產(chǎn)品到期之后不再續(xù)。”

“比如一些保本的理財(cái)產(chǎn)品這個月到期后，我們就不再賣了。”上述工作人員說，“資管新規(guī)在2018年就已出臺，銀行對此早有準(zhǔn)備。我們本計(jì)劃今年初開始停售保本理財(cái)，但受疫情影響才延期半年。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者詢問的多位負(fù)責(zé)銀行理財(cái)產(chǎn)品的人士都認(rèn)為，現(xiàn)在是利率(無風(fēng)險(xiǎn)利率或LPR)下行期，而且很可能會如美國一般長期保持低利率，銀行內(nèi)成本壓力的確存在。

“由于資管新規(guī)打破剛性兌付，一些凈值型理財(cái)產(chǎn)品受影響更為明顯，有些甚至出現(xiàn)虧損。銀行此前配置非標(biāo)資產(chǎn)占比大，如銀行同業(yè)間借貸，而處置這些資產(chǎn)和重新調(diào)整配置比例需要一定時間，在疫情疊加影響下，銀行處置這些資產(chǎn)時壓力更大。”上述工作人員說。

所謂打破剛性兌付，即金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益，出現(xiàn)兌付困難時，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付也不得在表內(nèi)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

資管新規(guī)還要求，理財(cái)產(chǎn)品中配置非標(biāo)比例不能過高，這樣一來，如果銀行不能及時調(diào)整好其資產(chǎn)配置，理財(cái)產(chǎn)品也無法問世。

如何應(yīng)對？

在被問及銀行資金壓力到底有多大時，上述工作人員表示，雖然她所在銀行沒有提前終止理財(cái)產(chǎn)品，但一些最近到期的凈值型理財(cái)沒有達(dá)到當(dāng)時的預(yù)期收益，即沒達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)。

“我們從2018年就開始減少保本理財(cái)，去年開始不再體現(xiàn)保本理財(cái)這個概念。”她補(bǔ)充說，“實(shí)際上保本理財(cái)額度一直不斷降低，但還是存在少數(shù)產(chǎn)品。比如一款理財(cái)120天的產(chǎn)品，每周額度不到1分鐘就被搶完。搶不到的只能買凈值型理財(cái)，算是一種引導(dǎo)投資者改變投資觀念的方式。”

今年以來，銀行普遍開始加快清退非凈值型理財(cái)產(chǎn)品的步伐，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度過半，轉(zhuǎn)型積極性較高。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至2020年6月末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約為13.24萬億元，同比增長67%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的53.82%，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度過半。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在隨機(jī)選擇的多份理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議里，均提及銀行有權(quán)提前終止理財(cái)產(chǎn)品。

如某款理財(cái)產(chǎn)品說明書第八條《理財(cái)產(chǎn)品不成立及提前終止》顯示，在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間，如出現(xiàn)包括但不限于以下情形，銀行有權(quán)但無義務(wù)根據(jù)其自身的合理判斷提前終止本理財(cái)產(chǎn)品。

情形包括：國家政策出現(xiàn)重大調(diào)整并影響到本理財(cái)產(chǎn)品的正常運(yùn)作；市場收益大幅波動、投資標(biāo)的發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)或因其他原因，并有可能或?qū)嵸|(zhì)性影響到產(chǎn)品所能實(shí)現(xiàn)的投資收益；本產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)提前終止，及其他銀行認(rèn)為應(yīng)當(dāng)提前終止理財(cái)產(chǎn)品的情形。

而資管新規(guī)包括在國家金融政策調(diào)整作為理財(cái)產(chǎn)品提前終止類目中。在這種情況下，銀行與投資者應(yīng)如何應(yīng)對？

在于康看來，當(dāng)前資管新規(guī)過渡期已延長至2021年底，過渡期延長后，商業(yè)銀行首先應(yīng)對存續(xù)老產(chǎn)品進(jìn)行整改規(guī)范，沒必要提前終止產(chǎn)品運(yùn)作損害自身聲譽(yù)。對于過渡期內(nèi)確實(shí)無法完成整改的，商業(yè)銀行應(yīng)與投資者進(jìn)行充分溝通、協(xié)商解決。另外，也可協(xié)助客戶選購替代產(chǎn)品以承接到期資金，盡可能避免客戶損失。

“對于購買了老產(chǎn)品的投資者，應(yīng)當(dāng)明晰所持有產(chǎn)品的合同條款，密切關(guān)注產(chǎn)品公告，了解產(chǎn)品整改動向，合規(guī)整改的，應(yīng)及時根據(jù)資金情況調(diào)整資產(chǎn)配置方案。”于康補(bǔ)充道，“同時，投資者也應(yīng)該了解所持有老產(chǎn)品提前終止運(yùn)作的觸發(fā)條件，對于管理人不合規(guī)整改的，可拿起法律武器維護(hù)自身權(quán)益。”

一位法律相關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品被提前終止，銀行是否有權(quán)提前終止，要看具體協(xié)議約定。且銀行提前終止的原因?yàn)橘Y管新規(guī)出臺，打破剛性兌付，也可以說是受政策調(diào)整的影響，在這種情況下，銀行提前終止合同有其合理性。對于投資者而言，拋開不能繼續(xù)收到此后的收益外，若本金、已到期利息可收回，投資風(fēng)險(xiǎn)并沒有增大。