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2020年10月9日，中國兒童在線教育第一股洪恩教育成功登陸美股，股票代碼為IH，融資額為1億美金左右。據悉在招股期間，洪恩教育就備受市場認可，有多家國際知名的長線基金成為股東，而且公司在其上市第二日就獲得承銷商全額行使綠鞋配售權，充分體現了機構投資者對公司未來發展前景及價值的強力認可。此次成功登陸美國資本市場，洪恩教育將進一步搶占先機，進一步擴大市場份額，同時提升洪恩教育的品牌價值和市場影響力。

根據洪恩教育招股書披露，從其產品規劃和布局不難看出，寓教于樂始終是洪恩教育產品的核心，同時，不同于其他教育產品的“營銷為王”，洪恩教育用戶增長更多地依靠產品力，來源于內生性增長，如此盈利模式也與其他在線教育企業有本質上的不同。目前可以觀察到，在線教育企業普遍都是依循投入大量營銷資源去獲客，研發占比相對較少，也就是所謂大量燒錢的模式，洪恩教育反而是以研發占比高的精品化產品策略，大量投入內容與技術研發，透過高品質、差異化的產品吸引和留住用戶，成就用戶基礎的自然增長，不用燒錢獲客，這樣的盈利模式顯然更有持續性。

值得一提的是，多年來洪恩教育在產品端的匠心精神打下的堅實基礎，內容和技術雙核心驅動，以遠勝同業的產品品質在用戶端積累了大量的良好口碑，最終厚積厚發。據其招股書披露，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的研發支出分別為5210萬元、9385萬元(剔除2019年期權獎勵計劃費用7630萬元的影響)和7367萬元，占營收的比重分別為39.5%、42.9%和39.7%，均高于同期的營銷費用所占比例16.7%、12.7%(剔除2019年期權獎勵計劃費用的影響)和15.3%，充分體現公司重研發的健康內生增長模式。記者根據同行業數據統計發現，行業中平均銷售費用占比接近50%甚至到70%以上，但研發投入不足10%。從這一數據來看洪恩教育變現的特別突出，由此公司對產品的打磨和鉆研的匠心精神可見一斑。

在此情況下，洪恩教育業績依然維持高增長。2018年、2019年和2020年上半年，美國通用會計準則下，洪恩教育的總營收分別為1.32億元、2.19億元和1.85億元(19年上半年為0.92億)，2020年上半年的營收已接近2019年一整年。其中，線上學習服務收入分別為0.22億元、1.07億元和1.52億元(19年上半年為0.4億)，2019年線上學習服務收入同比翻了近5倍，2020年上半年相比2019年同期翻了近4倍。

據悉，截至2019年年底前，洪恩教育幾乎都沒有做過主動的營銷工作，用戶基礎都來自家長的口口相傳造成的自然增長，乘數效應顯著。招股書上披露的用戶數據更進一步佐證了這一點，2020年第二季度在線學習APP月度活躍用戶已達1,030萬，付費用戶達140萬。對比2019年月度活躍用戶數370萬，翻了近3倍之多。洪恩教育2018年才開始全面商業化旗下產品，短短兩年內于2020年上半年就達成盈利，在線教育行業內實屬罕見。

在這個超4000億市場的在線教育行業中，洪恩教育憑借寓教于樂產品，在短期內就使用戶數量突破百萬級、千萬級，特有的內生驅動商業模式也必將使其在上市后迎來下個高速增長期。