久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

在全球進入低利率市場環境、理財產品打破剛兌的背景下，穩健型理財產品日益稀缺，如何在較低波動的基礎上實現穩健的回報，是投資者關心的話題。

對此，廣發基金混合資產投資部基金經理譚昌杰認為，當前正是 “固收+”策略產品的布局期。其中，高等級中短債的票息收益整體在3.5%以上，加上打新，能夠為組合提供較好的安全墊。長期限利率債短期處于震蕩，但站在未來半年至一年的時間維度看，大概率能帶來超額收益。在權益類資產中，基建、軍工等政府需求具有較好的結構性投資機會。

資料顯示，譚昌杰是基金業內較早探索以絕對收益目標管理“固收+”策略的基金經理。其任職滿5年的廣發趨勢優選A、廣發聚安A、廣發聚寶A，歷經牛熊轉換和市場震蕩的考驗，描繪出穩健向上的凈值曲線。Wind統計顯示，截至9月30日，其在上述3只產品的年化回報分別為10.07%、11.91%和6.84%。值得一提的是，最近三年的最大回撤分別只有-4.91%、-3.61%和-3.21%。

廣發基金混合資產投資部基金經理譚昌杰

抓好兩大目標 動態配置三類資產

在基金業內，譚昌杰是“固收+”策略的先行者，他就自2015年即開始研究這一策略的運用。同時，他也是“固收+”絕對收益目標基金的堅定踐行者，他既以年度正收益為目標，也著力將回撤控制在3%以內，力求為中低風險偏好的基金持有人帶來“穩穩的幸福”。

如何在投資中實現這一點？譚昌杰認為，運用“固收+”策略追求絕對收益，要同時抓好收益和回撤這兩個目標，兩者缺一不可。對于收益目標，譚昌杰將“固收+”產品稱為相對貨幣基金、短債基金更高階的理財替代，實現資產保值增值。當債券和股票資產處于較好的年景時，當然要追求更高的收益；其次，這種收益要長期可持續，才能給持有人帶來良好的體驗。”

風險目標與收益目標同樣重要。譚昌杰認為，不同風險偏好的投資者承受風險的能力不一樣。他會結合投資者需求、產品定位確定組合的風險級別，嚴格管理風險，控制組合回撤。其中，通過股票資產的配置比例來管控組合波動，是他在實踐中積累的經驗。“我會將股票倉位設定為最大回撤目標的10倍。例如，如果產品的最大回撤目標是2%，那么股票倉位上限就是20%。”

在具體的基金管理中，譚昌杰會通過精細化的資產配置策略來實現上述目標。從收益的角度，他把資產分為三類。一是確定性收益的資產，包括票息收益和打新收益。二是大概率收益的資產，以債性轉債和中長期限的利率債為代表，主要通過波段操作、及時止盈來獲取超額收益。第三類是或有收益，主要包括二級市場股票投資以及定增、大宗的交易機會。

譚昌杰表示，“固收+”是注重投資過程的策略，上述三大類資產中有很多細分的子項資產，如果哪一類資產有確定性收益概率，他會根據概率大小以及超額收益空間替換底倉的票息資產，進行動態配置。

除此之外，譚昌杰在資產配置的選擇上有自己的特色，例如，純債資產中，他只做短信用債和長期限利率債，不做信用資質的下沉和杠桿收益。在他看來，“固收+”策略產品最主要的超額收益來源于資產配置以及股票層面的行業選擇，底倉的高等級中短期信用債的主要作用是為組合帶來安全墊。因此，他將自己的主要精力放在資產配置和股票的行業配置，而不是放在傳統的信用策略或者杠桿策略方面。

票息保護充足 把握超額收益布局期

四季度是不確定性因素較多的季度，A股市場再現波動，“固收+”策略基金受到市場追捧。對此，譚昌杰認為，在股票趨勢上行的牛市中，投資者更偏好于選擇高倉位的權益基金。而隨著股市步入震蕩，具有“進可攻 退可守”特性的“固收+”策略，逐步成為投資者資產配置的重要選擇。

結合宏觀經濟環境、市場流動性、股債資產價值、估值水平等多種因素，譚昌杰認為，四季度是“固收+”策略產品的布局期。對債券資產而言，短債票息收益較高，兩年左右的AAA國企債券收益率為3.5-3.8%，絕對收益率水平可以戰勝絕大部分貨幣基金、短期銀行理財產品等。

對于收益率水平已經反彈至接近歷史中樞水平的長期利率債，譚昌杰認為，目前經濟形勢在好轉，寬松的貨幣政策正在逐步退出，預計未來一兩個季度以內，長利率債或將處于震蕩調整走勢。不過，放眼未來半年甚至一年，這一類資產大概率能給組合帶來超額收益，可以在明年初開始逐步布局。

至于轉債，譚昌杰判斷，債券市場調整疊加股票市場震蕩，不利于可轉債的估值提升，不過，部分轉債有較好的個券機會。

權益資產方面，譚昌杰分析指出，宏觀經濟政策最寬松時期已經過去，權益資產估值提升難度加大，未來要看市場需求的確定性、企業利潤回升的明確程度。其中，他重點關注兩大板塊，一是政府投資，主要原因是今年地方政府債券發行較多，政府消費的確定性比較強，后續關注基建、軍工以及政府支持的板塊機會。二是海外需求，疫情結束之后，需求大概率會出現爆發性增長。

擬由譚昌杰管理的廣發恒通6個月持有期混合型基金(A：010036，C：010038)即將于10月21日至10月23日發行，該基金股票投資占基金資產的比例為 0-30%(其中投資于港股通的比例不超過50%)，投資的信用債均在AA+及以上。譚昌杰將再次運用“固收+”策略掌管該基金。

基于上述判斷，譚昌杰認為，目前較優的建倉策略是，配置確定性收益的資產，再加上打新，為組合底倉獲取較好的保護。其次，動態調整風險資產，并通過行業分散配置控制風險，力爭平穩穿越震蕩，獲取超額收益。