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來源：時代周報 作者：黃坤

用益信托統計數據顯示，9月收益率8%以上的產品數量占比快速下降。截至9月30日，在披露預期收益率的795款產品中，預期收益率在8%以上集合產品的數量占比為10.17%，環比減少10.05個百分點。

7―9月份募資額連續下滑，導致信托業三季度數據“大滑坡”。

具體來看，68家信托公司在第三季度共發行6738只，共計6520.9億元的集合信托產品，相較于二季度，發行只數下降23.9%，融資規模銳減26.7%。

用益信托網數據顯示，2020年三季度，排名靠前信托公司整體募集規模下滑比較明顯。

在前十名中，光大信托仍以997.6億元募集規模保持首位，其余信托公司中，募集規模增長的僅有外貿信托一家，光大信托、五礦信托等6家募集規模下滑，其中中航信托募集規模235.65億元，較二季度609.39億元大幅下滑61%，民生信托募集規模377.57億元，較二季度637.17億元下滑40%。

10月18日晚，國家金融與發展實驗室副主任曾剛向時代周報記者表示，三季度集合信托產品市場的變化，符合監管政策變化和要求的強化，一方面，資管新規尤其是資金信托新規對業務模式約束；另一方面，房地產調控，兩者疊加，轉型調整下，信托公司出于防風險的考量，展業相對謹慎，必然導致短期內產品規模下降。

不止于量，第三季信托業還出現收益率大面積下降的情況。

用益信托統計數據顯示，9月收益率8%以上的產品數量占比快速下降。截至9月30日，在披露預期收益率的795款產品中，預期收益率在8%以上集合產品的數量占比為10.17%，環比減少10.05個百分點。

10月18日，高禾投資管理合伙人劉盛宇告訴時代周報記者，集合信托產品的收益率存在繼續下行的可能，同時今年證券二級市場表現較為活躍，使得資金進入資本市場的速度明顯加快，有些信托公司布局權益類產品市場，并進行基于宏觀分析的大類資產配置。

規模和收益率雙降

9月份，集合信托產品的發行和成立規模遭遇雙降。

據用益信托網最新統計，9月份，68家信托公司中只有59家信托公司發行了1667只集合信托產品，發行規模為1893.29億元，環比下降13.92%；成立規模為1403.67億元，環比下降18.51%。

10月17日，信托業內人士告訴記者，集合信托市場目前仍以融資類產品為主，資金信托新規以及監管層壓降融資類業務對多數信托公司的展業影響較大，近期集合信托產品業務發行數量下降與信托業主動壓降融資類業務、壓縮非標業務有關。

光大信托黨委書記、董事長閆桂軍坦言，公司當前主要面臨的挑戰是資管新規落實過程中，包括融資類信托業務規模的壓降，傳統信托業務增長受限，轉型發展要求增大；疫情沖擊下，業務風險管控難度提升；公司面臨的競爭環境變化較大。

值得注意的是，吉林信托多個產品出現延期兌付的狀況，進入下半年無一只產品登記發行。

劉盛宇表示，近年來信托的風險資產比例不斷攀升，個別信托公司的輿情事件發酵，引發負債端客戶憂慮，不利于產品的有效發行，因此內外部的環境因素都將影響到信托產品規模有所下滑。

在收益率方面，從9月信托公司產品收益排名來看，收益前十的信托公司中，產品平均收益保持在8%以上的僅有財信信托，且前十的信托公司平均預期收益率較8月有所下滑中航信托和民生信托分別以7.61%、7.58%的平均收益位列9月收益第二位、第三位。

在實際兌付利率方面，截至9月30日，9月共有6家信托公司清算兌付34款集合信托產品，兌付金額38.04億元，平均實際年化收益率為7.23%。其中，實際年化收益在8%以上的分別是中原信托、西部信托，光大信托兌付金額3.49億元，實際年化收益5.17%。

投資類業務成“救命稻草”

新形勢下，迫使信托公司謀求產品轉型。

9月房地產類信托募集及收益持續下滑。據用益信托數據，9月房地產信托的發行數量降至360個，發行規模降至634.21億元，平均年化收益率降至7.27%。2020年7月、8月份，房地產信托分別發行502款、501款，發行規模分別為687.23億元、859.44億元，平均年化收益率分別為7.59%、7.47%。

10月18日，劉盛宇在接受記者采訪時表示，這是因為產業政策和監管政策對資產端客戶特別是房地產企業影響較大，客戶需求將有所壓縮，也體現了間接融資向直接融資，債權類融資向股權融資轉變的趨勢。

劉盛宇認為，信托行業對對資本市場的敏感度較高，信托公司目前正在調整以前房地產融資、類固收等業務，通過開展標品信托業務以及服務信托業務參與資本市場的活躍度和積極性正在持續提升。

另一方面，資本市場投資類業務迅速增加。據普益標準統計，9月份投資于證券投資領域的產品297款，環比增加49款，占比上升2.7個百分點；成立規模方面，證券投資領域平均成立規模為0.85億元，環比增長20.21%。

值得注意的是，收益率方面，投資于房地產、工商企業、基礎產業及金融機構領域的產品平均收益率均略有下降，投資于證券市場領域的產品平均收益率略有上升。

9月投資于房地產、工商企業、基礎產業及金融機構領域的產品平均收益率均略有下降，投資于證券市場領域的產品平均收益率略有上升。期限為“2≤N≤3”的房地產領域產品平均最高預期收益率環比回落0.44個百分點至7.91%，但是，同期限的金融領域產品平均最高預期收益率環比上升至8.11%。

10月18日，劉盛宇表示，“目前，信托公司正順應監管要求發力標準化業務，預期證券投資類產品的數量和規模會有較為明顯增長。

據wind數據顯示，2020年9月，對外經濟貿易信托成立信托數量最多，為162只，其中證券投資信托占比81%；平安信托成立信托55只，其中36只為證券投資信托；而光大信托三季度成立信托91只，均為證券投資信托。

劉盛宇也指出，證券市場投向的信托業務大多非融資類型，是信托轉型凈值化的首選資產投向。在標準化投資領域，需要投資、研究、營銷等全鏈條支持，面臨銀行券商等資管機構的諸多競爭，如何通過策略和配置來降低收益波動，信托公司在這一塊的資源稟賦相對有限，仍需加強研究。

10月18日，平安信托相關負責人也進一步向時代周報記者分析，信托產品之間的競爭將不再簡單比拼收益率，而是在發行公司、管理人、產品本身三個層面開展。

目前，信托都在紛紛加強打造自己權益投資和固定收益投資能力。在全球低利率甚至負利率的背景下，利率或將長期呈下行趨勢，新的穩定回報類產品擁有較大潛力。

信托業內人士表示，在產品結構方面，信托公司發行基于資產配置的TOF/FOF產品是未來參與資本市場的有效方式，實踐中，已有部分信托公司提前布局此類業務，如華潤信托、中信信托、中航信托。