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中國基金報記者 李樹超

本周，首批6只公募基金中基金（FOF）成立陸續滿3年，平均收益率達到28.23%。

多位行業人士表示，首批公募FOF成立以來投資運作穩健，成績單符合預期，權益類資產在基金業績中扮演重要角色。隨著未來相關配套政策的支持，投資者認知和理財需求的提升，專業選基的公募FOF有廣闊的發展空間。

首批6只公募FOF成立3年

年化回報皆超過6.5%

Wind數據顯示，截至10月15日（部分基金凈值更新至14日），首批6只公募FOF成立以來平均收益率達到28.23%，海富通聚優精選表現最好，累計收益49.38%；6只基金年化回報都超過6.5%，海富通聚優精選年化收益率為14.57%。

“首批公募FOF成立3年取得了穩健投資收益。”海富通基金FOF投資部總監朱赟表示，這3年資本市場經歷了牛熊市的不同環境，公募FOF通過分散投資的模式，為投資者不同的理財需求提供了載體。

在朱赟看來，首批公募FOF的成功實踐，為嘗試以FOF形式進行組合投資打下了較好基礎，也讓投資者認識到這種新的產品模式。

上海證券基金評價研究中心基金分析師俞辰瑤表示，首批公募FOF的3年投資成績單符合預期。所有產品均戰勝業績比較基準，且未大幅偏離基準。

對比來看，投資于股票型、混合型基金份額占比在70%-95%的海富通聚優精選業績最優，而低比例配置權益基金的FOF表現則相對遜色。

多位行業人士對此表示，從大類資產配置角度看，權益類資產在公募FOF中扮演著舉足輕重的角色。

朱赟表示，權益資產是高風險高收益資產類別，在利率環境逐步走低的大背景下，權益資產提供收益的重要性越來越突出；從長期角度看，權益資產能提供遠超固定收益類資產的收益水平，其在資產配置中的作用越來越重要。

在朱赟看來，不論通過投資股票、基金還是偏股型FOF，都是可以獲取權益資產收益的較好途徑。不過，要獲取理想的收益要做好相對長期的投資規劃，太過短期的投資只會增大風險。

俞辰瑤介紹，上海證券針對FOF產品所做的業績分解研究顯示，資產配置對基金業績的貢獻率在80%左右，而在FOF配置的資產中，權益資產相對于固收類資產的業績波動要大，其配置比例的選擇對FOF的業績有著至關重要的影響。

總規模萎縮近九成

未來發展空間可期

首批公募FOF運作穩健，長期收益不錯，但基金規模卻不如人意。成立以來，6只產品規模悉數下滑超過8成，部分基金還淪為迷你基金。

Wind數據顯示，截至今年中報，6只公募FOF總規模為18.27億元，比產品成立時的166.36億元萎縮近九成。其中，建信、海富通、嘉實旗下的產品規模不足3億，泰達宏利全能優選不足5000萬元。

公募FOF為何“叫好不叫座”？北京一位中型公募人士表示，公募FOF作為創新產品，獲得了大量關注，基金首發規模相對可觀。2018年股市調整中錄得負收益，投資者大量贖回。

朱赟認為，規模下滑是目前公募FOF發展遇到的突出問題，這種現象反映出新興產品需要培育客戶，也需要銷售渠道提高對這類產品的認識。

俞辰瑤表示，首批公募FOF規模縮水有多重因素。2018年市場下跌，公募FOF的第一份年度答卷未能令投資者滿意。而2019年以來，普通公募基金收益率體現出很強的競爭力，投資者贖回FOF。而且，在首批公募FOF推出之后，又出現了目標風險和目標日期基金，這些產品的策略、風險收益特征相對更加明確。

不過，多位行業人士表示，雖然首批公募FOF管理規模縮水，但在滿足個人理財、明確產品風險收益特征等方面具備專業優勢，未來這類產品仍有廣闊發展空間。

朱赟認為，公募FOF是專業選基和組合投資的結合，可以形成多種不同風險特征的產品，具有更廣的產品廣度，不僅是個人養老投資，個人理財等其他需求都可以通過FOF產品實現，未來應該會有更大的發展。

俞辰瑤也補充，“參照國外經驗，做大公募FOF需要相關配套政策的支持。此外，更明確可預期的風險收益特征、投資者更長期的投資眼光等，也是推動FOF規模發展不可或缺的因素。”