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最新公布的金融數據顯示，2020年9月份社會融資規模和增速再超市場預期，信貸結構也繼續改善。9月新增中長期貸款10680億元，僅次于今年1月份，同比大幅多增5043億元，顯示企業融資需求依然較為旺盛，中長期貸款占比提升也意味著未來經濟增長的內生動力增強。M2增速在9月信貸投放加大、財政資金撥付加快影響下由降轉升，為連續7個月雙位數增長。前三季度多項數據呈現出總量增長和結構優化的特點。而且貸款結構持續優化，金融機構對重點領域的中長期貸款的力度不斷加大，前三季度實體經濟中長期貸款占各項新增貸款的72.9%。

9月社融和M2數據均超市場預期，十一長假消費、旅游等相關數據也表現較為亮眼，市場對經濟復蘇的預期得到進一步強化。此外，明年一季度GDP受今年低基數影響，也會表現為高增速狀態，整體基本面對債市仍不友好。政策面上看，貨幣政策取向已從危機模式的寬松態勢轉為中性，政策上更加強調精準滴灌，央行更多通過OMO和MLF等手段進行銀行間資金市場調節。加之監管對結構性存款的壓制和超儲率處于低位也進一步放大了銀行缺少長期資金的問題，進一步對債券市場造成較大擾動。無論是經濟逐步向潛在增速回歸還是貨幣政策重回中性都決定了債券市場短期內可能缺乏較大的趨勢性機會。因此，在具體策略上，利率債交易難度仍然較大；信用債方面，伴隨著收益率較大幅度上行，收益率已具有一定吸引力，票息策略階段性占優。