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IMF新預測：中國或將是唯一正增長的主要經濟體

10月12日，國際貨幣基金組織(IMF)公布最新的《世界經濟展望報告》(World Economic Outlook，2020 Oct)。IMF自新冠肺炎疫情暴發(fā)后首次上調了對全球經濟增長的預期：2020年全球國內生產總值(GDP)將萎縮4.4%，比6月的預估上調了0.8個百分點，而到2021年，全球經濟預計將增長5.2%。

報告中預計 2020 年全球經濟仍將深度衰退，但與6月預測相比，三季度經濟復蘇力度強于預期，衰退的程度有所緩和。雖然此次調升預期，但IMF再次強調了目前的經濟預測面臨根本上的不確定性，因為與疫情相關的因素會不斷演變。

在眾多經濟體中，中國依舊是IMF認為今年唯一能實現(xiàn)經濟增長的主要經濟體。與6月WEO相比，IMF進一步調升了對中國2020年經濟增速預期0.9個百分點至1.9%，并維持對中國在2021年將實現(xiàn)全球最快的8.2%的增速的判斷。

(數(shù)據(jù)來源：IMF)

同時，該報告中再一次修正了各經濟體GDP全球占比份額的變化，截至2020年6月更新的數(shù)據(jù)，中國GDP占世界的比重已超過16%，中國經濟增速和發(fā)展動力在世界主要經濟體中仍處于前列。

(數(shù)據(jù)來源：IMF)

后疫情時代，A股稀缺性凸顯

年初疫情沖擊下，中國經濟看似最早受到影響，但卻是最早應對且最早控制住的。面對宏觀環(huán)境和疫情反復的不確定性，資本市場的參與者對未來走勢的一些判斷和預期已經提前反映在其投資行為上，同時也對當前的資本市場和資產價格產生了一定映射。雖然疫情爆發(fā)全球股市的投資者均感到不安，但事實表現(xiàn)說明A股受到的市場沖擊確實小于其他市場，成為今年以來全球資產的避風港。Bloomberg截至2020年8月31日的數(shù)據(jù)顯示，中國已躍升成為全球第二大權益市場。

(數(shù)據(jù)來源：Bloomberg)

盡管資本市場受到多種影響因素沖擊，在A股“賺錢效應”的推動下，新基金募集持續(xù)發(fā)力，國內公募基金的發(fā)展卻呈現(xiàn)出罕見的逆勢增長趨勢，超出大多數(shù)投資者的預期，新基金發(fā)行市場因此創(chuàng)出歷史最高紀錄。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年9月30日，國內公募基金總規(guī)模攀升至18.03萬億元，在今年市場震蕩行情下顯示出借助基金入市越來越成為投資者避險的主要選擇。

不僅是爆款基金的出現(xiàn)和居民資產配置的需要，年初以來“資產國別化”的趨勢加強，越來越多的海外投資者逐步意識到中國資本市場的戰(zhàn)略地位并開始有規(guī)模地布局A股市場和國內基金，持續(xù)挖掘A股優(yōu)質的、真正高質量發(fā)展的這批公司。然而數(shù)據(jù)顯示，A股雖然有較大的吸引國際資金流入的潛力和動能，全球基金在中國股票中的分配與中國經濟規(guī)模之間的不匹配性仍比較顯著，境外投資者占A股流通市值的比重還不足4%，未來發(fā)展空間依然可觀。

(Note：GDP數(shù)據(jù)為2020年，市值和全球股票基金分配數(shù)據(jù)截至2020年6月底)

(數(shù)據(jù)來源：World Bank, World Federation of Exchanges, Bloomberg)

(Note：中國A股數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至2020年3月，其他區(qū)域數(shù)據(jù)截至2018年底)

(數(shù)據(jù)來源：Bloomberg)

海外增量資金入場，A股吸引力持續(xù)提升

為進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場， 8月29日中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會分別準予2只深港ETF互通產品注冊，進一步推動深港金融市場互聯(lián)互通，進一步豐富跨境基金產品體系，為兩地投資者提供更加多元的投資選擇。同時，為實現(xiàn)更大范圍、更高層次的對外開放，9月25日，經國務院批準，中國證監(jiān)會、中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法》(簡稱《QFII、RQFII辦法》)，中國證監(jiān)會同步發(fā)布配套規(guī)則《關于實施〈合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法〉有關問題的規(guī)定》。《QFII、RQFII辦法》及配套規(guī)則自2020年11月1日起施行。此次新規(guī)出臺，是繼滬深港通、國際三大指數(shù)納A后，另一項將大幅拉動海外資本流入中國市場的重要舉措。

隨著A股市場對外開放程度以及國際化地位的逐漸提升，結合投資額度的完全放開，新制度正逐步解決境外機構投資者投資中國市場的主要瓶頸，將極大激發(fā)未來中國A股市場的吸引力。據(jù)悉，此前獲首批的深港互通產品，恒生嘉實滬深300ETF也將于下周作為深市代表作在香港上市，該基金投資的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，投資標的ETF為嘉實滬深300 ETF。嘉實滬深300是深交所首只跨市場ETF，也是深市目前規(guī)模最大的ETF產品。作為追蹤標桿，滬深300指數(shù)已逐漸成為A股核心資產的代名詞，此次互通也為海外投資者配置A股提供了更為直接的底層資產。

展望未來，隨著越來越多的國際機構進入溢價效應或將更加突出，外資參與A股的產品及策略形式將更加多樣化，A股市場可能成為未來繼續(xù)獲取超額收益的重要領域。