久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

今年的債券市場可謂跌宕起伏，自今年初經歷了一輪大幅上漲后，隨后即陷入了近六個月的調整。摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部副總監、大摩增值18個月定期開放債券基金經理張雪表示，債市經過了前期劇烈的調整，已經進入了一個配置價值區間。對于中低風險偏好的投資者而言，債券資產是風險收益比更高的選擇。

債市配置價值逐漸凸顯

回顧今年債市，為了應對疫情，中國央行在一季度實施了“危機式寬松”的貨幣政策，受到避險情緒及經濟預期轉弱的影響，資金大幅涌入，債市上漲明顯，收益率大幅下行。二季度以來在政府強有力的管控下，我國疫情控制較好，經濟逐步恢復，市場風險情緒上揚，資金從債市流出，分流到股市和樓市，帶來債市收益率的快速上行。“目前10年期國債收益率基本回到了年初的水平。從債券收益曲線來看，疫情影響似乎已經消除。客觀來講，雖然政府積極的財政和貨幣政策對沖了疫情對經濟的部分影響，但是這次疫情對中小企業和低收入人群的影響仍不可小覷，對消費、出口的影響還沒有完全體現。”張雪指出。

她進一步分析，從經濟基本面來看，2020年的新冠疫情可能一次性地把過去五年持續下行的經濟增速拖到了下一個平臺。未來經濟增速可能較前期有一個明顯的下降，但轉型的速度會加快，經濟將實現從“更快”向“更好”的轉變。目前的利率水平已經匹配甚至高于經濟潛在增速所對應的名義利率，在通脹有下行壓力的大背景下，經過了前期劇烈的調整，目前的債券市場具有相當的配置價值，四季度后可能有資本利得的機會。

把握外資增持中國債券的機遇

對比全球，中國在2020疫情蔓延的情況下最先控制住疫情，率先實現經濟復蘇。中國央行也在四月底前瞻性地對貨幣政策進行調整，由“危機式”寬松回到“穩健靈活適度”。張雪認為，美聯儲的大幅放水給美元帶來了巨大的隱患，未來美元大概率會進入一個中期貶值的區間。而在可預期的幾年內美聯儲或很難回收流動性，因此全球可能都會受益于美元的“流動性外溢”。目前來看，中國無論從經濟體量、全球貿易量和經濟增速都在國別中脫穎而出，中國資產會持續受到外資青睞。

事實上，國債對外資的吸引力已在持續增大。據中國債券登記結算公司數據，境外機構投資者已連續逾20個月增持中國債券。張雪表示，“在未來人民幣幣值穩定(甚至有升值壓力)的大背景下，外資增配境內債券市場的趨勢將延續。”

追求更高風險收益比

作為“三大報”權威獎項的座上常客，張雪所管理的大摩強收益債券、大摩雙利增強債券曾獲得過3次“金牛獎”，其穩健的投資風格被市場稱道。以正在開放的大摩增值18個月定期開放債券基金(A)為例，Wind數據顯示，其成立以來最大回撤為-1.7%，遠優于同期中證綜合債指數。業績回報方面，根據Wind數據，第一封閉期自2016年3月2日至2017年9月1日，大摩增值18個月A累計回報率達6.30%，業績基準回報率2.76%。第二封閉期自2017年9月25日至2018年3月22日，大摩增值18個月A累計回報10.70%，業績基準回報率2.74%。第三個封閉期自2019年4月16日起至2020年10月15日，截至2020年10月9日，大摩增值18個月A累計回報5.21%，業績基準回報率2.73%。張雪坦言，追求風險調整后的穩健可觀回報一直是她的投資理念。“投資不是賭博，而是對海量信息進行整理和深入思考后，對風險和收益作出的一種權衡。”

從業12年來，張雪親歷了市場中的多場“風暴”，卻也讓她的心態更加成熟。“金融市場的大幅波動從未停止，最重要的就是怎么讓自己、讓自己的產品不在某一次金融風暴中倒下，畢竟活下來才能活得更好。落實在投資中，需要資產管理人對市場要一直保持一種謙卑而謹慎的態度，客觀的評估市場和自己的能力，永遠把風險收益比放在組合投資的第一位”，張雪說道。

債券資產是家庭資產配置中的“壓艙石”

張雪表示，隨著經濟增速的放緩，投資者對投資回報率的預期也需要調整。未來市場上兼具安全性和高收益的產品可能將消失。對于中低風險偏好的投資者而言，波動率相對較低的債券資產是風險收益比更高的選擇。而在家庭資產配置中，較低波動的債券資產扮演著“壓艙石”的角色。

記者發現，摩根士丹利華鑫基金旗下的定期開放債基都是以18個月為封閉期，而非市場常見的一年、兩年。對此，張雪解釋道，根據歷史經驗，18個月大概率能覆蓋一個債市周期，債券市場至少能有一次交易性機會。以18個月為周期可以穿越市場周期中的不同階段，在相對安全的位置把握機會拉長久期。

據悉，10月16日至10月26日，由張雪管理的大摩增值18個月定期開放債券基金正迎來第三個開放期。她表示，在下一個運作期，策略上傾向于進行長久期、高杠桿的操作，通過對信用債的精細研究，以獲得票息、杠桿和資本利得的收益，力爭為投資人創造可持續的投資收益。