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來源：中國經(jīng)營報 作者：李正豪

時隔5個月，歷經(jīng)3次修訂稿和多次問詢答復(fù)，洲明科技(300232.SZ)的9億元定增計劃正接近尾聲，不過，其近日再次收到機構(gòu)問詢，為這家LED顯示屏巨頭的補血和新項目的開工計劃帶來了不確定性。

9月24日，洲明科技公告發(fā)布了深交所上市審核中心出具的《關(guān)于深圳市洲明科技股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》。不過深交所在隨后9月26日公告的意見落實函中繼續(xù)提出了問詢，問題直指產(chǎn)能利用率低和海外營收占比過高等風(fēng)險。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，過去三年及今年上半年洲明科技的海外營收占比一直在50%上下波動；同期公司智慧顯示板塊和專業(yè)照明板塊的產(chǎn)能利用率80%左右，不過最近一期降到了50%左右。業(yè)內(nèi)多認(rèn)為，海外營收占比過高，在疫情和國際經(jīng)貿(mào)形勢不確定背景下，業(yè)績受沖擊影響大；而產(chǎn)能利用率不高且較大下滑背景下，大舉籌資開工新產(chǎn)能項目存在諸多風(fēng)險。

9月29日，洲明科技方面在回應(yīng)記者采訪時表示，在落實機構(gòu)意見函中的問題后，此次發(fā)股募資計劃就基本落定了。三季度以來，市場需求恢復(fù)較快，原先的產(chǎn)能投產(chǎn)計劃目前未變。

但吊詭的是，9月28日，洲明科技發(fā)布《關(guān)于2019年年度報告的更正公告》表示，經(jīng)公司自查，因工作人員疏忽，公司2019年年度報告中部分內(nèi)容出現(xiàn)差錯。經(jīng)更正，原報告中LED顯示屏2019年產(chǎn)量縮減了約63%，庫存量也降低了約一半，同時，智慧顯示2019年的產(chǎn)能和產(chǎn)量也均降低了約63%，不過調(diào)整前后產(chǎn)能利用率都剛好是83.42%。

對此，洲明科技表示，對上述更正給投資者帶來的不便深表歉意，公司將在今后的信息披露工作中，加強審核力度，提高信息披露質(zhì)量。

9億募資計劃陷“馬拉松”

洲明科技此次特定對象發(fā)股募資計劃可謂頗多周折。從2020年4月，公司發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案以來，洲明科技就進(jìn)入了問詢、修訂、再問詢、再修訂的“拉鋸戰(zhàn)”。

據(jù)悉，發(fā)行人本次擬募集資金8.95億元，其中5.78億元用于洲明科技大亞灣LED顯示屏智能化產(chǎn)線建設(shè)項目，0.66億元用于信息化平臺建設(shè)項目，2.51億元用于補充流動資金。

而深交所對洲明科技的問詢，涉及公司資金使用、產(chǎn)能利用率、融資、存貨、銷售模式、毛利率差異、商譽、子公司投資等多方面問題。

在經(jīng)歷5個月、三次修訂稿和多次問詢答復(fù)后，此次募資計劃終于迎來了曙光。根據(jù)公司公告，深交所上市審核中心出具的《關(guān)于深圳市洲明科技股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》顯示，認(rèn)為公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，具體審核意見以《審核中心意見落實函》為準(zhǔn)，后續(xù)深交所將按規(guī)定報中國證監(jiān)會履行相關(guān)注冊程序。

記者注意到，其實早在2019年7月，洲明科技就曾發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行股票募集資金11.2億元，用于公司大亞灣LED顯示屏智能化產(chǎn)線建設(shè)項目、補充流動資金。不過一個月后，洲明科技就以宏觀環(huán)境等諸多因素發(fā)生了變化為由決定終止發(fā)行。

而對于為何2020年又重啟募資計劃，洲明科技對此的解釋是，一是證監(jiān)會2月下發(fā)了創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行利好政策，且公司股票價格也有了一定提升；二是受疫情影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營需要資金支持；三是大亞灣二期為公司戰(zhàn)略規(guī)劃中的重要部分，可深化公司在LED應(yīng)用領(lǐng)域的布局。

業(yè)績下滑

不過，至少在目前，相較于公司新投產(chǎn)項目的資金需求，洲明科技對流動資金需求可能更強烈些。

9月17日，洲明科技控股股東、實際控制人林鋒向國泰君安證券股份有限公司質(zhì)押1942萬股，用于償還債務(wù)。

公告顯示，林鋒本次質(zhì)押1942萬股，占其所持公司股份的5.88%，占公司總股份比例的1.98%。截至公告日，林鋒及一致行動人累計質(zhì)押190512180股股份，占其所持有股份比例為51.16%，占公司總股本比例為19.39%。不過公告稱，林鋒個人資信情況、財務(wù)狀況良好，具備相應(yīng)的償還能力。

洲明科技8月27日晚發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7948萬元，同比下降68.82%；營業(yè)收入約為18.61億元，同比下降26.82%；基本每股收益盈利0.099元，同比下降64.5%。

對于業(yè)績下滑的原因，洲明科技表示，受海內(nèi)外疫情的影響，公司經(jīng)歷了上市以來最大的一次業(yè)績跌幅。尤其是第二季度海外疫情暴發(fā)對海外顯示業(yè)務(wù)的影響，以及部分景觀照明項目預(yù)計延遲到下半年，對業(yè)績影響較大。

業(yè)績下滑的同時，公司的借款也在快速上升。半年報顯示，截至2020年6月30日，公司短期借款為5.78億元，同比增長61.36%；公司長期借款為3.29億元，同比增長265.11%。

暗存隱患

此次8.95億元的募資計劃中，按計劃其中5.78億元用于洲明科技大亞灣LED顯示屏智能化產(chǎn)線建設(shè)項目。

這很容易讓外界有疑問，在公司業(yè)績和產(chǎn)能利用率較大下滑背景下，為何大舉募資投產(chǎn)新的項目？這也成為此次深交所問詢關(guān)注的焦點。

資料顯示，洲明科技最近三年及今年上半年，公司智慧顯示板塊產(chǎn)能利用率分別為80.35%、82.40%、83.42%和53.23%；專業(yè)照明板塊的產(chǎn)能利用率分別為81.24%、82.62%、81.35%和44.36%。今年上半年下滑明顯。

“其實LED下游廠商的產(chǎn)能利用率多是企業(yè)按照實際的一個預(yù)估數(shù)，靈活調(diào)整度高，而為了業(yè)績報表好看，一般都傾向于報得更高些。”集邦咨詢LED行業(yè)分析師王飛告訴記者。

不管如何，洲明科技及行業(yè)的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅下滑且維持較低位是現(xiàn)實。而這只是洲明科技新投資項目中的一個，2020年1月，公司曾公告計劃投資22億元用于建設(shè)中山智能制造基地項目，布局MiniLED的研發(fā)及量產(chǎn)。

就此，洲明科技對記者的說法是，三季度以來，隨著經(jīng)濟逐步復(fù)蘇和企業(yè)復(fù)工，一二季度被壓抑的需求也得到較多釋放，公司的訂單需求增長較快。目前相關(guān)項目的投資計劃暫時未變。

這點得到了中國照明網(wǎng)副總編李杰的認(rèn)同，目前行業(yè)需求恢復(fù)較快，他告訴記者，疫情沖擊的主要還是今年的需求，今年不代表明年，企業(yè)目前投產(chǎn)項目多是MiniLED等新品，投資更多是面向未來的市場，未來MiniLED應(yīng)用前景廣泛。

作為當(dāng)下深具應(yīng)用前景的顯示技術(shù)，MiniLED正在加速終端市場的滲透。高工產(chǎn)研LED研究所(GGII)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年MiniLED市場規(guī)模同比增長幅度將達(dá)140%。

良好的市場空間預(yù)期，不僅讓包括洲明科技、利亞德等LED行業(yè)巨頭們紛紛大舉投入，也吸引了眾多其他領(lǐng)域的巨頭。目前包括康佳、創(chuàng)維、京東方、三星甚至海康威視、大華股份都有布局和上馬Mini/MicroLED項目。而作為行業(yè)老大的利亞德已先行一步，據(jù)透露該公司目前和臺灣晶電成立的合資公司利晶微電子是全球首家MicroLED量產(chǎn)基地，并將于10月正式投產(chǎn)。

據(jù)悉，2019年，洲明科技MiniLED產(chǎn)品實現(xiàn)1億元收入，已實現(xiàn)同比大幅增長。洲明科技表示，MiniLED顯示屏生產(chǎn)線擴建，實現(xiàn)規(guī)模化，是公司抓住行業(yè)發(fā)展先機，搶占市場份額的重要舉措。

在整個行業(yè)和傳統(tǒng)LED產(chǎn)品需求下降的背景下，這是在押注未來。

“MiniLED優(yōu)劣勢比較明顯，目前產(chǎn)量低成本高企，對其未來市場空間業(yè)內(nèi)還沒有一致看法。現(xiàn)在眾多企業(yè)都在搶灘這個未來市場。”王飛表示，這更多的是企業(yè)的超前布局，先占住坑再說，未來是否會形成大批產(chǎn)能集中上馬造成過剩，現(xiàn)在還不好說。

不過業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，如果集中上馬、重復(fù)建設(shè)，且市場空間未有效打開背景下，是否會造成相關(guān)社會資源和投資者資金的浪費。