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央行下調外匯風險準備金率首個交易日，人民幣此前快速走強勢頭趨緩。

昨日，在岸人民幣對美元匯率開盤回落逾130點，跌破6.72關口。與此同時，離岸人民幣對美元匯率一度急跌約500點。截至昨日19:00，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.7460、6.7467，日內最大跌幅均超過400點。上周五，在岸、離岸人民幣對美元曾雙雙升破6.70關口。

類似的波動也出現在人民幣遠期市場。交易員稱，昨日，人民幣遠期價格雙向波動加大，掉期點有所上行，這體現出市場對于人民幣的升值預期較前一階段出現明顯分化。

具體來看，在岸1年掉期點漲95個點至1695點，創2015年8月來新高；離岸1年遠期點一度漲至1745點，創2017年7月以來最高。

“購匯成本下行，將推動客戶更積極地參與人民幣交易，促使人民幣入市資金規模增加，這有助于平衡外匯市場供求關系，從而抑制遠期人民幣升值預期。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平解釋道。

人民幣匯率在即期和遠期市場面臨調整，是否意味著人民幣升勢就此畫上句號？分析人士稱，短期市場波動無礙人民幣匯率長期升值勢頭。此次調整，更可能是改變人民幣升值的節奏和步伐，其信號效應大于實質影響。

“本次風險準備金率的調整基本在預期之內，人民幣匯率受到的沖擊非常有限，而且相關沖擊很可能會被市場快速消化。”招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽表示，參照歷史經驗，外匯風險準備金的調整對于即期匯率都會產生一定沖擊。而在過去的3次調整中，市場沖擊持續時間呈現逐次遞減的規律。

基本面因素是人民幣將在波動中升值的有力支撐。連平表示，目前中國經濟表現較好，國際收支雙順差，貨幣政策穩健，中美利差高企，這些因素都將支持人民幣穩定升值。

硬幣有兩面。“短期內的大幅升值對中國外貿企業、出口產業會有不利影響。”連平坦言，應運用各種綜合性工具和手段來管理匯率，主要通過調節供求關系影響匯率。

結合歷史經驗，在外匯操作上，央行常常配合使用風險準備金率與逆周期因子“組合拳”。比如，2018年8月，在人民幣跌破6.80關口之際，央行先重啟外匯風險準備金，又在人民幣跌至6.90關口后，啟用中間價逆周期因子。

如今，面對依然強勢的人民幣升值預期，逆周期因子會否隨之取消，引發市場猜測。瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，央行有可能通過利用逆周期因子來緩解升值速度，向市場釋出人民幣并非單向升值的信號。

“從2017年來看，央行也是先降風險準備金率，再取消逆周期因子。”李劉陽表示，后續取消逆周期因子存在一定可能性。

天風證券孫彬彬團隊認為，如果外匯市場形成單邊預期、人民幣匯率出現超越美元指數的大幅升值，央行可能還會通過調整逆周期因子、加強資本流動管理等方式予以調整。

政策風口之中，對于匯率最為敏感的外貿企業當如何動作？入市鎖匯或將迎來良機。

連平認為，下調外匯風險準備金率的另一意圖，在于鼓勵市場運用遠期外匯交易來鎖定匯率風險。“現在，企業可以付出更少的成本來獲得控制匯率風險的效果。”連平表示。

李劉陽建議，對于年底前有外幣支付需求的企業而言，目前的匯率水平已經遠遠高于年初的財務預算水平。“選擇匯率在6.70至6.80左右入市鎖匯，可以鎖定今年利潤，規避最后一個季度的市場波動風險。”