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時隔兩年，央行再次出手調整外匯風險準備金率。

10月10日晚間，央行官網信息顯示，今年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩定，市場供求平衡。央行決定，自2020年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。

央行表示，下一步，將繼續保持人民幣匯率彈性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

多位專家向上海證券報記者表示，外匯風險準備金率作為一種逆周期調節工具，通過影響匯率遠期價格，調節遠期購匯行為。下調外匯風險準備金率，可以視為平衡當前人民幣升值壓力的信號。在近期人民幣匯率大漲的背景下，央行此舉并不意外。

人民幣匯率升值勢頭強勁

回顧今年以來人民幣匯率表現，波動加大、彈性增強、對美元升值明顯是其主要特征。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，今年以來，人民幣對美元匯率波動加大，總體呈現由貶轉升的走勢，特別是隨著中國經濟基本面持續向好，近期人民幣對美元升值顯著。

國慶長假后首個交易日，在岸人民幣對美元強勢補漲近1100點。截至10月11日記者發稿，在岸、離岸人民幣雙雙升破6.70關口，創下去年4月以來新高。

向前追溯，今年第三季度，在岸人民幣升幅達3.8%，實現了自2008年初以來的最大季度漲幅，同期離岸人民幣漲幅逾4%。而自5月中旬以來，人民幣展開一波凌厲漲勢，漲幅逾6%。

調整目的在于保持人民幣匯率合理均衡

歷史上看，外匯風險準備金率歷經四輪調整。離本次調整最近的一次，發生在2018年8月，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。彼時，人民幣正面臨較大貶值壓力。

數次調整暗藏市場規律——當人民幣貶值預期較強時，上調外匯風險準備金率；當人民幣升值預期較強時，下調外匯風險準備金率。

“當收取20%的外匯風險準備金率時，可以理解為，人民幣外匯市場存在貶值的羊群效應，央行有意平滑外匯市場波動；當取消時，可以理解為，外匯市場相對平穩，不存在貶值預期或貶值壓力較小?！蹦惩赓Y銀行合規負責人對記者解釋道。

本次調整也不例外。中信證券首席固收分析師明明認為，這一舉動意味著，央行不追求趨勢升值，人民幣匯率合理均衡仍然是主要目標。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，調低外匯風險準備金率是為了減少對遠期外匯行為的約束，或者說是增加外匯市場的需求。

“在人民幣快速上升的情況下，放松對遠期購匯行為的限制，目的是希望由外匯市場來決定人民幣匯率。”謝亞軒表示，此中要義在于，讓匯率真實反映供求水平，讓供求雙方由市場主體自由決定。

有助于釋放遠期購匯需求

此次下調遠期售匯業務的風險準備金率，將如何作用于外匯市場？對于外匯市場的參與者，又影響幾何？

遠期售匯業務是銀行對企業提供的一種匯率避險衍生產品。企業通過遠期購匯能在一定程度上規避未來匯率風險。“將外匯風險準備金率降至0，有助于釋放遠期購匯需求，進一步促進外匯供需平衡?！敝秀y證券全球首席經濟學家管濤稱。

結合數據來看，2018年8月至2020年8月，銀行代客未到期遠期售匯余額減少1137億美元，未到期遠期結匯增加163億美元。而自2019年8月起，銀行代客未到期遠期結售匯差額已由凈購匯轉為凈結匯。

這一政策會否改變人民幣匯率的升值勢頭？在業內人士看來，此次調整，更可能的是改變人民幣升值的節奏和步伐，其信號效應大于實質影響。

“短期內，市場做多人民幣的情緒可能會受到影響?！惫軡Q，但從更長時間來看，由于匯率受到多種因素影響，這一舉措對于匯率波動的影響是中性的，人民幣不會因此升值或貶值，匯率波動將是常態。

對于外匯市場的參與主體來說，這一調整堪稱“利好”：企業辦理遠期售匯業務的財務成本將明顯下降。

上述外資銀行合規負責人表示，對于銀行來說，由于遠期售匯業務交易成本降低，將有望吸引到更多相關業務。而對于有實際貿易需求的企業來說，將能以更低的成本，換取遠期美元用于支付進口費用。