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9月28日，中國銀保監會保險資金運用監管部主任袁序成撰文，首次披露了截至今年上半年的險資對A股股票的投資規模：總體規模2.08萬億元，約占A股流通市值的4%，是股票市場大體量的機構投資者之一。

值得關注的是，險資年內密集舉牌上市公司，據《證券日報》記者統計顯示，今年以來截至9月29日，險企頻繁舉牌A、H股上市公司，合計舉牌次數已達20次，創近三年舉牌次數的新高。

近期亦有多險企看好A股投資價值，并稱將在四季度擇機加倉A股。例如，愛心人壽資產管理部相關負責人對《證券日報》記者表示：“我們認為今年下半年的權益市場仍然具有投資價值。基于對市場估值的客觀判斷，并結合下半年公司保費收入情況，公司會根據市場波動在四季度擇機增加A股配置，保持合理的權益資產配置水平。”

持股占A股流通市值約4%

隨著監管持續鼓勵險資作為中長期資金投入股市，險資逐步加大對A股的配置力度。

銀保監會近年來先后印發《保險資金運用管理辦法》《保險資產管理產品管理暫行辦法》《關于保險業支持實體經濟發展的指導意見》《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》等規章或規范性文件，支持險企采取多種方式，依法合規開展股權和股票投資。

近日，銀保監會再次下發了《關于優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》，進一步深化保險資金運用市場化改革，建立健全保險公司資金運用分類監管機制，對保險公司權益類資產配置實行差異化比例監管，推動保險資金更好地支持主業。

截至2020年6月末，保險資金投資A股股票總體規模達2.08萬億元，約占A股流通市值的4%，是股票市場大體量的機構投資者之一。袁序成指出，銀保監會積極支持保險資產管理機構設立專項產品，參與化解上市公司股票質押流動性風險，并在產品投資范圍和權益類資產比例上給予政策支持，推動專項產品穩步落地。目前，專項產品注冊規模達1610億元，有力支持了上市公司紓困工作。

袁序成提到，險資權益類投資作為資產端的重要運用渠道，具有投資期限長、平均收益高、受周期影響小等特性，相對更為符合負債端資金匹配要求，在收益和結構上有力支撐負債端發展。

2019年，我國保險業原保費收入達到4.26萬億元，同比增長12.17%，較2018年同期增長近9個百分點。與之相應，截至2019年年末，保險資金實現投資收益8824.13億元，年化綜合投資收益率約6.85%，其中權益類投資實現投資收益2790.13億元，年化投資收益率13.16%，成為保險資金提高投資收益的重要渠道，助力保險機構較好地平衡了安全性、收益性和流動性。

連續舉牌金融股

隨著銀保監會鼓勵險資作為長期資金入市，今年以來險企也頻繁舉牌A、H股上市公司。據《證券日報》記者統計顯示，今年以來截至9月29日，險資共20次舉牌A、H股上市公司，已經遠超2019年(8次)、2018年(10次)、2017年(7次)的舉牌次數。

從最近的一起舉牌來看，中國人壽9月27日公告稱，9月21日，中國人壽通過滬港通從港股二級市場買入2000萬股工商銀行H股股份。截至9月21日，中國人壽持有的工商銀行H股約43.59億股，占該上市公司H股股本的5.0219%，觸發舉牌線。

從舉牌的整體情況來，今年舉牌的險資主體多為市場大型龍頭險企，包括中國人壽集團及中國人壽、中國太保及太保壽險、平安人壽、華泰資產、中信保誠人壽、百年人壽等。尤其引人注意的是，年內國壽系舉牌動作頻頻，達到了創紀錄的7次。

從今年險資舉牌標的來看，金融股與地產股最受青睞。在險資年內的20次舉牌中，有6次舉牌標的屬于金融業，4次為地產業。長期以來，低估值、高股息的金融企業、地產公司能完美地匹配險資對投資收益穩定的要求，又能與保險主業產生協同共振效應。

在險資舉牌的眾多標的中，銀行股普遍具有估值低、股息率高的特點，其不僅經營穩健，且能帶來長期穩定的分紅收益。銀行H股比A股更有吸引力，銀行H股一般較A股有折價，但可以實現與A股同等的分紅，即H股股息率更高。例如，工行H股、農行H股股息率分別高達7.2%、8.3%。

看好四季度A股投資價值

在今年以來密集舉牌后，險資仍看好四季度A股投資價值。

愛心人壽資產管理部相關負責人對《證券日報》記者表示，在上半年新冠肺炎疫情的沖擊下，權益市場呈現出比較顯著的結構性行情特征。站在目前時點看，權益市場整體估值處于歷史中位數偏高水平，部分板塊仍處于低估或經業績調整后的合理估值水平。

“我們認為今年下半年的權益市場仍然具有投資價值。基于上述對市場估值的客觀判斷，并結合下半年公司保費收入情況，會根據市場波動在四季度擇機增加A股配置，保持合理的權益資產配置水平。”上述愛心人壽負責人對《證券日報》記者表示，在具體權益投資的配置策略上，將遵循精選優質資產、分散均衡配置的原則，將防范風險放在首位，并且根據經濟復蘇后企業盈利的恢復情況和最新的行業政策進行動態調倉，始終保持權益資產組合估值水平、盈利增速和預期回報率在合理水平范圍內。

中國人壽投資管理中心負責人張滌對《證券日報》記者表示，對于權益市場，公司在長期堅持看好的前提下，圍繞自身戰略資產配置的中樞和上下限，采取更加靈活的策略，把握一些結構性機會，做好控制短期波動與獲得長期收益之間的平衡。

中國人壽旗下的國壽安保基金認為，市場在十一長假前可能會維持相對低迷的熱度，但整體上下行風險不大，后續A股將回歸震蕩。一方面下行風險基本可控，前期悲觀預期演繹非常充分，進一步惡化的概率非常有限，另一方面流動性環境有所修復，不至于出現持續下行。但同時由于外部不確定性仍將維持較長時間，市場也缺少新的熱點積累人氣，預計后續市場會進一步偏好業績確定性和景氣度向上的板塊，尤其是三季報改善的板塊可能會受到一些追捧。

就具體投資板塊國壽安保基金提到，重點關注周期龍頭+消費的板塊，首先是短期經濟基本面改善，工業生產資料的下游需求向好，尤其是基建鏈、地產鏈需求有望延續改善，其中部分具備漲價能力的板塊可能會表現更好；其次是泛高端制造業，可進一步聚焦在高端制造中與“十四五”規劃方向相對收益的板塊，短期看光伏、風電可能會最先受益，另外在電力設備制造、電子通信制造、新能源汽車產業鏈、汽車零部件等專業零部件制造，也可以繼續尋找優質個股逢低配置。