10月9日,國泰君安國際(香港)評級首次覆蓋中駿集團,其研究報告稱,中駿集團近年來雙軌戰略收獲成效,予以“買入”評級。
截至2020年6月底,中駿集團累計了充足的總土地儲備3303萬平方米(權益面積為2206萬平方米)。國泰君安國際(香港)認為,中駿集團土地儲備充足且全國化城市布局更廣,這將支撐其合約銷售的持續穩步增長。
事實上,在2016-2019年間,中駿集團合約銷售復合增長率達到50.7%。且利用其商業及公寓的雙軌戰略,中駿集團已將其城市布局開拓至截至2020年6月底的54座城市,相較于2017年底的23座,實現了有質的快速開拓。
國泰君安國際(香港)報告內強調,中駿集團商業業務板塊將可能帶來驚喜。在雙軌戰略下,中駿集團目標2025年之前擴大布局至100座中駿世界城商場和共計200000間FUNLIVE方隅公寓,為此,國泰君安國際(香港)認為,租金收入的提升可能會帶來驚喜。2020年上半年中駿集團收購的10塊土地中,有8塊土地配有商場或公寓部分。預計中駿集團將通過商業綜合體來加強其拿地優勢,獲取成本相對較低的土地。
此外,國泰君安國際(香港)認為中駿集團物業管理業務發展良好,物業板塊有分拆的可能。上述報告指出,中駿集團2020年上半年的物業管理收入同比增長46.4%至人民幣2.33億元。基于物業管理行業更高的估值,中駿集團物業未來的拆分可能將會成為一個股價催化劑。
綜合上述因素,國泰君安國際(香港)給予中駿“買入”評級,目標價5.60港元。值得一提的是,當前目標價對應中駿集團2020年底每股凈估值12.37港元有55%的折讓,潛力可期。