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來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 作者：陸涵之

嘀嗒出行即將成為國(guó)內(nèi)共享出行第一股。

10月8日晚，嘀嗒出行(以下簡(jiǎn)稱“嘀嗒”)正式向香港交易所公開(kāi)遞交招股書，擬在港交所掛牌上市。

招股書顯示，嘀嗒的業(yè)務(wù)主要由順風(fēng)車服務(wù)、智慧出租車業(yè)務(wù)、廣告和其他服務(wù)構(gòu)成。從業(yè)績(jī)看，2018年、2019年以及截至2020年6月30日止六個(gè)月，嘀嗒的營(yíng)收分別為1.18億元、5.81億元以及3.11億元。在2018年、2019年以及截至2020年6月30日止六個(gè)月，嘀嗒凈虧損為16.77億元、7.56億元及7.22億元。

嘀嗒表示，考慮以股份為基礎(chǔ)的付款開(kāi)支、優(yōu)先股及相關(guān)負(fù)債(包括初始確認(rèn)虧損)的公允價(jià)值變動(dòng)及所得稅(利益)╱開(kāi)支后，按經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)凈額計(jì)算，嘀嗒自2019年起已實(shí)現(xiàn)盈利。2019年和截至2020年6月30日止六個(gè)月，嘀嗒經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.72億元和1.51億元。

目前，順風(fēng)車業(yè)務(wù)是嘀嗒的核心業(yè)務(wù)。根據(jù)招股書，2019年嘀嗒平臺(tái)交易總額(GTV)為110億元人民幣，其中順風(fēng)車業(yè)務(wù)GTV為85億元，順風(fēng)車業(yè)務(wù)GTV占平臺(tái)總GTV的77.3%。

而從增長(zhǎng)看，2017年、2018年、2019年嘀嗒順風(fēng)車GTV分別為7億元、19億元和85億元，2018和2019同比增長(zhǎng)分別為171.4%和347.4%。招股書顯示，嘀嗒2019年占國(guó)內(nèi)順風(fēng)車市場(chǎng)份額為66.5%。

雖然核心業(yè)務(wù)成長(zhǎng)較快，但嘀嗒同樣也面臨一些挑戰(zhàn)。

部分挑戰(zhàn)來(lái)自于出行行業(yè)的特殊性質(zhì)。

一位業(yè)內(nèi)分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示，共享出行具有公共服務(wù)性質(zhì)，當(dāng)公共服務(wù)和商業(yè)利益這兩者需要平衡時(shí)會(huì)以公共利益優(yōu)先，因此稍有政策變動(dòng)就會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊。

嘀嗒也在招股書中表示，嘀嗒在中國(guó)順風(fēng)車市場(chǎng)可能面臨(其中包括)其他出行選擇、相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及限制以及安全及隱私問(wèn)題所帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

招股書顯示，目前相關(guān)法律及法規(guī)通常適用于網(wǎng)約車服務(wù)，無(wú)法直接應(yīng)用于嘀嗒的業(yè)務(wù)模式以及順風(fēng)車、智慧出租車服務(wù)。今后監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)提高對(duì)順風(fēng)車平臺(tái)的監(jiān)管審查水平，同時(shí)新法律及法規(guī)的出臺(tái)可能對(duì)嘀嗒的業(yè)務(wù)有影響。嘀嗒可能無(wú)法及時(shí)有效地適應(yīng)該等變化，且可能在此過(guò)程中產(chǎn)生大量合規(guī)成本。

而外界對(duì)于順風(fēng)車行業(yè)的審視，也來(lái)自于此前順風(fēng)車服務(wù)中出現(xiàn)的一些安全問(wèn)題。嘀嗒在招股書中提及，嘀嗒的成功在很大程度上取決于公眾是否接受順風(fēng)車及嘀嗒的服務(wù)。例如，與其順風(fēng)車服務(wù)有關(guān)的犯罪事件，導(dǎo)致公眾對(duì)順風(fēng)車的安全擔(dān)憂、對(duì)業(yè)務(wù)模式的爭(zhēng)議及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)順風(fēng)車的嚴(yán)格監(jiān)管，這阻礙了順風(fēng)車市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

在出行領(lǐng)域，嘀嗒一直面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。以順風(fēng)車為例，在該業(yè)務(wù)上，2018年宣布下線的滴滴順風(fēng)車自去年12月10日重新上線后，一直在放寬服務(wù)范圍，并且于今年3月宣布恢復(fù)夜間服務(wù)。除了滴滴重新開(kāi)展順風(fēng)車業(yè)務(wù)，首汽約車、神州優(yōu)車、曹操出行等平臺(tái)也已布局順風(fēng)車業(yè)務(wù)。

而在出租車方面，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滴滴今年更加重視出租車業(yè)務(wù)。今年6月，滴滴出行對(duì)出租車事業(yè)部進(jìn)行了組織架構(gòu)升級(jí)及人事調(diào)整，該業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向CEO程維匯報(bào)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解，滴滴重視出租車業(yè)務(wù)最主要目的是增強(qiáng)供給端能力。

此外，支付問(wèn)題也可能成為嘀嗒的風(fēng)險(xiǎn)之一。嘀嗒在招股書中表示，公司可能被視為在并無(wú)支付業(yè)務(wù)許可證的情況下作為非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行支付服務(wù)。

除了上述挑戰(zhàn)外，嘀嗒表示，平臺(tái)可能繼續(xù)受到新冠疫情的影響。