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來源：新浪財(cái)經(jīng)綜合

作為我國(guó)養(yǎng)老保障體系的三大支柱、資本市場(chǎng)舉足輕重的長(zhǎng)線資金，各類養(yǎng)老金的運(yùn)營(yíng)情況備受關(guān)注。同時(shí)，面對(duì)養(yǎng)老金增值保值的現(xiàn)實(shí)訴求，如何在備好足夠厚的“安全墊”同時(shí)，管理好、用好用足這些長(zhǎng)期資金，考驗(yàn)著長(zhǎng)錢“管家”的能力。

作為我國(guó)首家專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司，平安養(yǎng)老險(xiǎn)管理的以各類養(yǎng)老金為主的資產(chǎn)規(guī)模已突破1.2萬億元，并且在年金投資上已自成一套方法。在高波動(dòng)市場(chǎng)下養(yǎng)老金投資有何秘訣？近日，平安養(yǎng)老險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)接受上海證券報(bào)記者專訪，詳述萬億元養(yǎng)老基金的投資管理之道。

適當(dāng)拉長(zhǎng)考核周期有合理性

隨著社保基金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等多路養(yǎng)老金規(guī)模進(jìn)一步充實(shí)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老險(xiǎn)公司迎來了由單一年金投資管理向?qū)I(yè)養(yǎng)老資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。

平安養(yǎng)老險(xiǎn)黨委書記、董事長(zhǎng)兼CEO甘為民近日接受記者專訪時(shí)表示，平安養(yǎng)老險(xiǎn)積極參與構(gòu)建多層次養(yǎng)老保障體系，在養(yǎng)老金第一、第二、第三支柱均有深度耕耘，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)模上領(lǐng)跑行業(yè)。

第一支柱方面，平安養(yǎng)老險(xiǎn)是首批獲得社保基金理事會(huì)有關(guān)基本養(yǎng)老基金的投資管理人資格；第二支柱方面，企業(yè)年金投資規(guī)模達(dá)2300億元，職業(yè)年金受托和投資資格覆蓋目前所有已招標(biāo)省市；第三支柱方面，打造“三位一體”的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系。

甘為民建議，各個(gè)委托人、代理人可以探討在企業(yè)年金、職業(yè)年金的考核規(guī)則上借鑒社保基金20年的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，參考社保基金的做法，適當(dāng)放寬拉長(zhǎng)業(yè)績(jī)的考核周期。“年金委托人或代理人可以考慮適當(dāng)放寬對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)和回撤的容忍度，通過更長(zhǎng)期限的考核拓展資產(chǎn)配置的深度，配置相對(duì)更多的權(quán)益類資產(chǎn)，以獲得更高的長(zhǎng)期收益。”他說。

股債投資策略要形成配合

想要實(shí)現(xiàn)“投資穩(wěn)健，市場(chǎng)領(lǐng)先”，最重要的是建立適應(yīng)市場(chǎng)并符合客戶資金要求的投資體系。平安養(yǎng)老險(xiǎn)總經(jīng)理黃勇告訴記者，在年金這一特定投資領(lǐng)域，公司堅(jiān)持以長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)健的投資方法論為核心，從架構(gòu)、團(tuán)隊(duì)、系統(tǒng)平臺(tái)和流程四個(gè)方面來打造投資體系。

黃勇認(rèn)為，要堅(jiān)持大類資產(chǎn)中性配置策略。一是以安全的成本計(jì)價(jià)類資產(chǎn)打底、權(quán)益?zhèn)}位有穩(wěn)定中樞(大約在8%至15%)、債券久期保持中性平衡(大約在1.5年至3年)。

同時(shí)，股票和債券的投資策略上要形成配合。黃勇說，如果股票上選擇了進(jìn)攻，債券就相對(duì)防御，與之形成配合。一般而言，盡量避免股票和債券策略同時(shí)進(jìn)攻或者同時(shí)防守。

“具體到投資品種上，債券投資要做好風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的均衡，嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)，把組合久期穩(wěn)定在中樞區(qū)間。”黃勇直言，只有在確定市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)才選擇進(jìn)攻，采用各種套利策略，來獲取與市場(chǎng)無關(guān)的低風(fēng)險(xiǎn)收益；在股票投資上要實(shí)現(xiàn)倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)的均衡。

權(quán)益關(guān)注三大板塊

不做過多擇時(shí)和倉(cāng)位偏離操作

在目前高波動(dòng)市場(chǎng)中，年金這類特殊性質(zhì)的資產(chǎn)該如何應(yīng)對(duì)？

平安養(yǎng)老險(xiǎn)投資總監(jiān)李志磊說，年金資產(chǎn)的投資管理首先應(yīng)該以更長(zhǎng)期的視角來進(jìn)行大類資產(chǎn)的配置，發(fā)揮年金類組合負(fù)債端相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，通過在各類資產(chǎn)之間的分散投資，降低組合波動(dòng)性，控制組合下行風(fēng)險(xiǎn)。

談及具體的權(quán)益投資策略時(shí)，李志磊直言，整體秉承市場(chǎng)中性理念，倉(cāng)位中樞上保持適度穩(wěn)定，不去做過多的倉(cāng)位偏離和擇時(shí)操作。“我們會(huì)把主要精力放在積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)上，依靠對(duì)行業(yè)景氣度的對(duì)比分析、優(yōu)質(zhì)個(gè)股的深度挖掘來構(gòu)建投資策略。力爭(zhēng)組合業(yè)績(jī)凈值曲線持續(xù)增長(zhǎng)、回撤可控。”

李志磊透露，行業(yè)風(fēng)格上，主要關(guān)注三大類：低估值高分紅板塊、消費(fèi)板塊及成長(zhǎng)板塊。投資經(jīng)理將在這三大板塊之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)均衡配置。

具體來看，李志磊表示，對(duì)于低估值高分紅板塊，應(yīng)自上而下從大類資產(chǎn)比較的角度出發(fā)，從逆向思考的角度選擇被市場(chǎng)顯著低估的行業(yè)或個(gè)股；消費(fèi)板塊中，部分完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中的龍頭公司已經(jīng)形成非常強(qiáng)的“護(hù)城河”，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)將在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間得以持續(xù)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)力突出，具備長(zhǎng)期投資吸引力；科技和成長(zhǎng)主題板塊具有高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我國(guó)將孕育出更多全球領(lǐng)先的科技公司，平安養(yǎng)老險(xiǎn)將尋找契合當(dāng)前市場(chǎng)主題的投資方向，分享科技成長(zhǎng)的紅利。