羅普特去年?duì)I收5億應(yīng)收款項(xiàng)7億 負(fù)債增140%凈金流連負(fù)
9月30日，羅普特科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“羅普特”)首發(fā)申請將上會。過去3年，社會安全系統(tǒng)解決方案收入占羅普特主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.28%、54.23%、75.92%，安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品銷售收入占比分別為18.70%、43.87%、22.65%。
羅普特?cái)M在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過4683.00萬股，不低于本次發(fā)行后公司總股本的25%。擬募集資金6.74億元，其中1.65億元用于“廈門研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，2.09億元用于“市場拓展及運(yùn)維服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目”，3億元用于“補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目”。
本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國金證券。2019年1月，國金證券與羅普特簽訂了《輔導(dǎo)協(xié)議》。
羅普特招股書顯示，公司現(xiàn)任財(cái)務(wù)總監(jiān)崔利于2019年2月入職羅普特。而在入職羅普特前，崔利在國金證券擔(dān)任投行部業(yè)務(wù)董事2年多。
崔利2019年2月入職后，當(dāng)年即從羅普特領(lǐng)取薪酬57.96萬元，這一薪酬高于公司實(shí)控人、董事長、核心技術(shù)人員陳延行的薪酬額29.92萬元，僅低于核心技術(shù)人員張龍101.78萬元的薪酬。此外，2019年，崔利還獲得羅普特5999股股權(quán)激勵(lì)，入股價(jià)格為23.20元/股。
在崔利上任財(cái)務(wù)總監(jiān)之前，羅普特上一任財(cái)務(wù)總監(jiān)為公司實(shí)控人陳延行的姐姐陳碧珠。
本月底，羅普特將上會，就在本月，羅普特進(jìn)行了一次會計(jì)差錯(cuò)更正，對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了追溯調(diào)整。這也使得公司分別于2020年5月14日和2020年9月22日披露的2版招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不完全一致。
最近2年，羅普特收到的現(xiàn)金始終遠(yuǎn)低于營收，經(jīng)營凈現(xiàn)金流則均為負(fù)數(shù)。
據(jù)最新招股書，2017年-2019年，羅普特營業(yè)收入分別為1.96億元、3.64億元和5.07億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.11億元、1.51億元和2.19億元。
同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3514.81萬元、5468.81萬元和10174.03萬元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為3581.53萬元、-1.66億元和-1.04億元。
羅普特去年的應(yīng)收款項(xiàng)余額超過同期營收，2018年、2019年逾期應(yīng)收款均超同期凈利潤。
2017年-2019年，羅普特應(yīng)收款項(xiàng)余額分別為0.63億元、3.13億元、6.95億元，其中約定付款期限外應(yīng)收款項(xiàng)余額分別為2646.06萬元、7126.24萬元、3.10億元。
2018年，羅普特對第一大客戶杭州青鳥電子有限公司(以下簡稱“杭州青鳥”)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.26億元，占當(dāng)期銷售總額比重的34.81%。
截至2019年末，公司長期應(yīng)收款中應(yīng)收杭州青鳥的余額為1.39億元。杭州青鳥系安控科技(300370)的全資二級子公司。
但羅普特招股書顯示，杭州青鳥的母公司安控科技存在被列入失信被執(zhí)行人、訴訟/仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)等情形，為保障項(xiàng)目資金安全，公司與杭州青鳥約定南昌雪亮工程項(xiàng)目的唯一收款銀行賬戶為共管賬戶，共管賬戶在收到每期項(xiàng)目款后，優(yōu)先支付公司應(yīng)收貨款。
近2年，羅普特負(fù)債攀升較快。2018年、2019年，公司負(fù)債分別同比增長0.60億元或45.07%、2.73億元或140.10%。
2017年-2019年，羅普特負(fù)債總計(jì)分別為1.34億元、1.95億元、4.68億元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為1.32億元、1.76億元、4.40億元，占比分別為98.08%、90.38%、94.06%。
羅普特于2017年10月取得廈門市科學(xué)技術(shù)局、廈門市財(cái)政局、廈門市國家稅務(wù)局、福建省廈門市地方稅務(wù)局共同頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》及相關(guān)法規(guī)規(guī)定，公司2017年度至2019年度減按15%稅率繳納企業(yè)所得稅。
各期，羅普特研發(fā)費(fèi)用率逐年下滑，而同行整體呈上升趨勢。2017年-2019年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1826.82萬元、2938.04萬元和3384.57萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.34%、8.06%和6.67%。同行研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為4.25%、6.04%、5.55%，同行研發(fā)費(fèi)用率中位數(shù)分別為3.79%、6.18%、6.03%。各期，公司研發(fā)費(fèi)用中人工費(fèi)分別為1345.38萬元、1699.76萬元、2260.18萬元，占比分別為73.65%、57.85%、66.78%。
羅普特在報(bào)告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方資金往來頻繁，包括資金拆借、銀行貸款經(jīng)關(guān)聯(lián)方賬戶走賬以及關(guān)聯(lián)方擔(dān)保。
2017年，公司從羅普特投資、陳延行合計(jì)拆入資金2335.96萬元。同年，公司向陳延行、陳碧珠、羅普特投資、羅普特軟件合計(jì)拆出資金3893.31萬元。
陳延行系羅普特的實(shí)際控制人，任羅普特的董事長。羅普特投資、羅普特軟件均系陳延控制的企業(yè)。陳碧珠為陳延行的姐姐，持有羅普特本次發(fā)行前19.45%的股份，系陳延行的一致行動(dòng)人，擔(dān)任羅普特的副董事長、副總經(jīng)理。陳碧珠從公司2筆拆出資金額分別為1元和2069.26萬元。
2017年公司從銀行貸款1500萬元經(jīng)關(guān)聯(lián)方永誠譽(yù)電氣賬戶周轉(zhuǎn)。永誠譽(yù)電氣系陳碧珠曾持51%股權(quán)并任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的企業(yè)，但已于2020年1月注銷。
此外，公司作為被擔(dān)保方的關(guān)聯(lián)擔(dān)保合計(jì)達(dá)17筆，其中9筆尚未履行完畢，其中單筆擔(dān)保金額最小的為310.66萬元，單筆擔(dān)保金額最大的為7.80億元，上億元的擔(dān)保合計(jì)7起。
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪羅普特，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
社會安全綜合服務(wù)商擬科創(chuàng)板募資6.7億元
羅普特是一家專注于視頻智能分析技術(shù)、數(shù)據(jù)感知及計(jì)算技術(shù)在社會安全領(lǐng)域開發(fā)及應(yīng)用的安全綜合服務(wù)商和解決方案提供商，主營業(yè)務(wù)包括社會安全系統(tǒng)解決方案設(shè)計(jì)實(shí)施、軟硬件設(shè)計(jì)開發(fā)、產(chǎn)品銷售及運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)。
各期，社會安全系統(tǒng)解決方案收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.28%、54.23%、75.92%，安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品銷售收入占比分別為18.70%、43.87%、22.65%，維保及其他服務(wù)收入占比分別為3.02%、1.90%、1.42%。
截至招股說明書簽署日，自然人陳延行直接持有公司50.41%的股份，為羅普特的控股股東及實(shí)際控制人，任羅普特的董事長。陳延行通過其一致行動(dòng)人陳碧珠、蘇漢忠、恒譽(yù)興業(yè)、恒譽(yù)興業(yè)壹號、恒譽(yù)興業(yè)貳號、恒譽(yù)興業(yè)叁號還間接控制公司19.45%的股份。陳延行直接和間接合計(jì)控制發(fā)行人69.86%的股權(quán)。
陳碧珠為實(shí)際控制人陳延行的姐姐，蘇漢忠為陳碧珠的配偶。陳碧珠通過恒譽(yù)興業(yè)、恒譽(yù)興業(yè)壹號、恒譽(yù)興業(yè)貳號、恒譽(yù)興業(yè)叁號間接控制公司19.45%股份，且擔(dān)任羅普特的副董事長、副總經(jīng)理。陳延行、陳碧珠確認(rèn)雙方持有公司及其前身羅普特有限股權(quán)至今，始終保持一致行動(dòng)關(guān)系。
陳延行：男，1974年7月生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，高級工程師。先后擔(dān)任廈門市政協(xié)委員(第十二屆、第十三屆)、集美大學(xué)校董、廈門市工商聯(lián)常委、福建省安全技術(shù)防范行業(yè)協(xié)會秘書長等職務(wù)。2000年10月至2020年1月，任職于廈門市永誠譽(yù)電氣工程有限公司，先后擔(dān)任執(zhí)行董事、監(jiān)事等職務(wù)；2013年5月至今，擔(dān)任羅普特投資的執(zhí)行董事；2006年3月至2011年5月?lián)瘟_普特科技執(zhí)行董事兼總經(jīng)理；2011年6月至2016年9月?lián)瘟_普特有限執(zhí)行董事兼總經(jīng)理；2016年10月至2018年12月?lián)瘟_普特有限總經(jīng)理；2019年1月至今，擔(dān)任羅普特股份董事長。
羅普特?cái)M在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過4683.00萬股，不低于本次發(fā)行后公司總股本的25%。擬募集資金6.74億元，其中1.65億元用于“廈門研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，2.09億元用于“市場拓展及運(yùn)維服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目”，3億元用于“補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國金證券。
公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條第一款的規(guī)定：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元?！?/p>
2年收到現(xiàn)金遠(yuǎn)遜營收 經(jīng)營凈現(xiàn)金流連負(fù)
近2年，羅普特收到的現(xiàn)金始終遠(yuǎn)低于營收，經(jīng)營凈現(xiàn)金流則均為負(fù)數(shù)。
2017年-2019年，羅普特營業(yè)收入分別為1.96億元、3.64億元和5.07億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.11億元、1.51億元和2.19億元。
同期，羅普特歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3514.81萬元、5468.81萬元和10174.03萬元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為3581.53萬元、-1.66億元和-1.04億元，與公司凈利潤存在較大差異。
羅普特招股書稱，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與公司凈利潤存在較大差異，主要是因公司業(yè)務(wù)的最終客戶主要以公安、政法、監(jiān)所等政府部門為主，公司業(yè)務(wù)普遍存在前期建設(shè)投入較高，但受財(cái)政付款審批進(jìn)度、國撥資金到位時(shí)間的影響，回款周期較長所致。此外，公司分期收款項(xiàng)目一般需在3至6年時(shí)間內(nèi)分期收款，收款期較長，分期收款業(yè)務(wù)雖然長期看會帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，但短期現(xiàn)金流出金額較大，導(dǎo)致公司資金壓力較大。若公司不能采取措施改善現(xiàn)金流量狀況，或者未能進(jìn)行持續(xù)有效的外部融資，公司可能面臨較大的資金壓力，對公司的持續(xù)經(jīng)營能力造成一定的不利影響。
公司2020年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2571.27萬元，較上年同期增長328.85%，收入增長較快。2020年1-3月實(shí)現(xiàn)凈利潤-1022.06萬元，較上年同期虧損略有收窄(2019年1-3月凈利潤-1199.89萬元)；2020年1-3月實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-1206.03萬元，較上年同期虧損略有收窄(2019年1-3月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-1349.71萬元)。
公司預(yù)計(jì)2020年上半年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.1億元至1.3億元，較2019年上半年增長250%至350%；預(yù)計(jì)2020年上半年可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤100萬元至600萬元，與2019年上半年相比，實(shí)現(xiàn)半年度扭虧為盈；預(yù)計(jì)2020年上半年可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤-400萬元至100萬元，與2019年上半年相比，虧損明顯收窄或?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈。
去年應(yīng)收款項(xiàng)超營收 連續(xù)2年逾期應(yīng)收款超凈利
羅普特主營業(yè)務(wù)銷售合同約定的收款方式主要分為兩種：一種是不具有重大融資性質(zhì)的分階段收款，相關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)在應(yīng)收賬款科目核算；另一種是具有重大融資性質(zhì)的分期收款，相關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)在長期應(yīng)收款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)科目核算。
羅普特去年的應(yīng)收款余額超過同期營收，2018年、2019年逾期應(yīng)收款均超同期凈利潤。
2017年-2019年，羅普特應(yīng)收款項(xiàng)余額分別為0.63億元、3.13億元、6.95億元，其中約定付款期限外應(yīng)收款項(xiàng)余額分別為2646.06萬元、7126.24萬元、3.10億元。
各期，公司應(yīng)收賬款余額分別為0.39億元、1.24億元、3.77億元，其中逾期應(yīng)收賬款分別為2646.06萬元、7069.59萬元、2.89億元。
各期，公司長期應(yīng)收款(含一年內(nèi)到期的部分)余額分別為0.24億元、1.88億元、3.16億元，其中逾期金額分別為0元、56.65元、2134.86元。
招股書稱，由于公司項(xiàng)目的業(yè)主方以公安、政法、監(jiān)所等政府機(jī)構(gòu)及中國電信、各地市政/城建公司等大型國企為主，項(xiàng)目建設(shè)資金主要來源于當(dāng)?shù)刎?cái)政撥款或國家專項(xiàng)撥款，客戶一般在達(dá)到約定的付款時(shí)點(diǎn)后才會提起付款審批流程，審批環(huán)節(jié)眾多、付款審批流程較長，而且受各地財(cái)政資金狀況、財(cái)政資金使用優(yōu)先級安排及國家專項(xiàng)撥款資金到位時(shí)間的影響，一般最終實(shí)際付款時(shí)點(diǎn)較約定付款時(shí)點(diǎn)會延期3-12個(gè)月。鑒于部分客戶付款流程較長，發(fā)行人為了及時(shí)回款往往約定較短的信用期，導(dǎo)致發(fā)行人社會安全系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)在驗(yàn)收及收入確認(rèn)后很快出現(xiàn)逾期的情況。
公司的應(yīng)收賬款中的逾期款項(xiàng)主要為應(yīng)收公安、政法、監(jiān)所、政府城建平臺公司及大型國有企業(yè)、事業(yè)單位的款項(xiàng)，客戶資信狀況良好，歷史合作過程中未實(shí)際發(fā)生壞賬，逾期款項(xiàng)無法收回的可能性較小。
公司分期收款業(yè)務(wù)整體回款情況良好，該類業(yè)務(wù)在實(shí)際執(zhí)行的過程中，除因客戶內(nèi)部請款的審批流程、資金劃轉(zhuǎn)導(dǎo)致付款時(shí)間晚于合同約定的時(shí)間外，長期應(yīng)收款(含一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn))的賬齡結(jié)構(gòu)及逾期情況與合同約定的付款方式基本匹配
各期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.54、4.99、2.19，同行業(yè)平均值分別為2.33、1.96、1.49。
招股書表示，與同行業(yè)其他公司比較，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體較高，應(yīng)收賬款回收情況良好，回款率較高，且行業(yè)平均值從2017年到2019年呈現(xiàn)下降趨勢，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化符合整體行業(yè)趨勢。報(bào)告期公司處于快速發(fā)展期，營業(yè)收入快速增長，相應(yīng)的應(yīng)收款項(xiàng)也快速增長，隨著公司業(yè)內(nèi)知名度的提升，承接大項(xiàng)目的能力得到了加強(qiáng)，大金額合同項(xiàng)目執(zhí)行周期普遍較長，其客戶主要為政府部門、非政府事業(yè)單位或者國有企業(yè)，其驗(yàn)收、結(jié)算過程較為嚴(yán)格，付款周期較長，導(dǎo)致了公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的降低。
大客戶母公司入“老賴”名單 公司對其應(yīng)收款達(dá)1.4億元
羅普特對2018年第一大客戶杭州青鳥電子有限公司(以下簡稱“杭州青鳥”)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.26億元，占當(dāng)期銷售總額比重的34.81%。
羅普特與杭州青鳥的合同金額為1.58億元，簽約日期為2018年10月31日，已履行完畢。
截至2019年末，公司長期應(yīng)收款中應(yīng)收杭州青鳥的余額為1.39億元。杭州青鳥系安控科技(300370)的全資二級子公司。
但招股書顯示，杭州青鳥的母公司安控科技存在被列入失信被執(zhí)行人、訴訟/仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)等情形，為保障項(xiàng)目資金安全，公司與杭州青鳥約定南昌雪亮工程項(xiàng)目的唯一收款銀行賬戶為共管賬戶，共管賬戶在收到每期項(xiàng)目款后，優(yōu)先支付公司應(yīng)收貨款。
招股書稱，雖然南昌雪亮工程項(xiàng)目進(jìn)行了共管賬戶的合理安排，但若杭州青鳥的母公司安控科技的經(jīng)營情況持續(xù)惡化，則存在其司法執(zhí)行波及杭州青鳥及上述共管賬戶的風(fēng)險(xiǎn)。未來隨著公司銷售規(guī)模的進(jìn)一步增長，應(yīng)收款項(xiàng)規(guī)?？赡艹掷m(xù)增加，如果發(fā)行人客戶的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生惡化，不能完全排除應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
去年負(fù)債攀升2.7億元或140%
近2年，羅普特負(fù)債攀升較快。2018年、2019年，公司負(fù)債分別同比增長0.60億元或45.07%、2.73億元或140.10%。
2017年-2019年，羅普特負(fù)債總計(jì)分別為1.34億元、1.95億元、4.68億元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為1.32億元、1.76億元、4.40億元，占比分別為98.08%、90.38%、94.06%。
羅普特資產(chǎn)負(fù)債率逐年攀升，而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率逐年下滑。
各期，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為35.98%、39.68%、49.37%，流動(dòng)比率分別為2.48、1.84、1.60，速動(dòng)比率分別為2.02、1.64、1.44。
招股書稱，報(bào)告期，公司業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，推動(dòng)了公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款規(guī)模的隨之?dāng)U大，是導(dǎo)致公司負(fù)債總額快速增長的主要原因。同時(shí)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司通過短期借款補(bǔ)充公司日常經(jīng)營的流動(dòng)資金，也是導(dǎo)致公司負(fù)債總額增長的主要因素之一。
2017年末、2018年末和2019年末公司短期借款余額分別為0萬元、6772.71萬元和1.25億元。
去年存貨大漲95%
2017年末、2018年末、2019年末，羅普特存貨賬面價(jià)值分別為5999.10萬元、3597.59萬元和7000.04萬元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比例分別為16.06%、7.32%和7.38%。
招股書稱，公司存貨賬面價(jià)值2018年末較2017年末下降2401.51萬元，降幅40.03%，主要因2018年公司部分規(guī)模較大的項(xiàng)目相繼通過驗(yàn)收，確認(rèn)收入后存貨結(jié)轉(zhuǎn)至營業(yè)成本所致。
公司存貨賬面價(jià)值2019年末較2018年末增加3402.44萬元，增幅94.58%，主要原因系公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大所致。
各期末，工程施工賬面價(jià)值分別為5460.17萬元、2918.05萬元和5914.07萬元，占存貨比例分別為91.02%、81.11%和84.49%，是公司存貨的主要構(gòu)成部分。
各期，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.12、4.83、5.67，可比公司平均值分別為2.84、3.25、3.25。
招股書表示，報(bào)告期內(nèi)，公司營運(yùn)能力良好，報(bào)告期各期末的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率優(yōu)于同行業(yè)可比公司平均值。
高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率逐年下滑
羅普特于2017年10月取得廈門市科學(xué)技術(shù)局、廈門市財(cái)政局、廈門市國家稅務(wù)局、福建省廈門市地方稅務(wù)局共同頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書(證書編號GR201735100137)，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》及相關(guān)法規(guī)規(guī)定，公司2017年度至2019年度減按15%稅率繳納企業(yè)所得稅。
各期，羅普特研發(fā)費(fèi)用率逐年下滑，而同行整體呈上升趨勢。2017年-2019年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1826.82萬元、2938.04萬元和3384.57萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.34%、8.06%和6.67%。同行研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為4.25%、6.04%、5.55%。，同行研發(fā)費(fèi)用率中位數(shù)分別為3.79%、6.18%、6.03%。
各期，公司研發(fā)費(fèi)用中人工費(fèi)分別為1345.38萬元、1699.76萬元、2260.18萬元，占比分別為73.65%、57.85%、66.78%。
招股書稱，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例高于大部分同行業(yè)可比公司及其平均值。由于公司重視核心技術(shù)的研究以及技術(shù)體系的建設(shè)，研發(fā)費(fèi)用率處于較高水平。
銷售費(fèi)用率走勢與同行反向
各期，羅普特銷售費(fèi)用率逐年下滑，而同行逐年上升。2017年-2019年，羅普特銷售費(fèi)用分別為1496.05萬元、2013.53萬元、2544.07萬元。銷售費(fèi)用率分別為7.65%、5.52%、5.01%，行業(yè)平均值分別為5.83%、7.07%、8.06%，行業(yè)中位數(shù)分別為5.79%、6.47%、7.91%。
招股書稱，報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用率整體處于同行業(yè)可比公司的銷售費(fèi)用率區(qū)間內(nèi)，不存在明顯差異。但分年度來看，公司銷售費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司相比各有高低，具體原因如下：2017年，公司經(jīng)營規(guī)模和營業(yè)收入規(guī)模相對較小，但公司為了推進(jìn)全國業(yè)務(wù)布局，提前招聘了并儲備了部分外地銷售人員，新增租賃了部分經(jīng)營場所，導(dǎo)致銷售人員薪酬、租賃及物業(yè)費(fèi)較高，銷售費(fèi)用率略高于同行業(yè)可比公司。
2018年，公司銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率平均值，一方面是由于公司以前年度實(shí)施的銷售業(yè)務(wù)區(qū)域布局和行業(yè)布局陸續(xù)取得效果，帶動(dòng)了2018年?duì)I業(yè)收入的快速增長，營業(yè)收入增長率高達(dá)86.26%，營業(yè)收入增長幅度遠(yuǎn)高于銷售費(fèi)用增長幅度，導(dǎo)致公司2018年銷售費(fèi)用率明顯下降；另一方面是由于同行業(yè)可比公司中千方科技(002373)于2018年完成對宇視科技的并購，宇視科技納入千方科技的合并報(bào)表，由于宇視科技銷售費(fèi)用率較高，并表后明顯拉高了千方科技的銷售費(fèi)用率，千方科技銷售費(fèi)用率從2017年的3.33%提升至2018年的9.97%，相應(yīng)拉高了同行業(yè)可比公司的銷售費(fèi)用率平均值。
2019年，公司銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率平均值，一方面是由于公司2019年?duì)I業(yè)收入繼續(xù)快速增長，營業(yè)收入增長率高達(dá)39.21%，高于銷售費(fèi)用增長幅度，導(dǎo)致公司2019年銷售費(fèi)用率進(jìn)一步下降；另一方面是由于同行業(yè)可比公司中熙菱信息(300588)在2019年因經(jīng)營策略調(diào)整，營業(yè)收入有所波動(dòng)，當(dāng)年銷售費(fèi)用率較為異常，其銷售費(fèi)用率從2018年的5.46%提升至2019年的13.25%，明顯拉高了同行業(yè)可比公司的銷售費(fèi)用率平均值。
毛利率走勢逆同行
報(bào)告期內(nèi)，羅普特毛利率整體呈下行趨勢，但同行整體上行，且各期羅普特毛利率始終超同行均值。2017年-2019年，羅普特綜合毛利率分別為44.93%、36.47%、40.78%，同行業(yè)綜合毛利率平均值分別為32.09%、33.44%、33.44%。
招股書稱，報(bào)告期內(nèi)，公司與同行業(yè)可比公司綜合毛利率均處于較高水平，公司毛利率與同行業(yè)可比公司存在的差異，主要系具體業(yè)務(wù)構(gòu)成及具體業(yè)務(wù)中項(xiàng)目構(gòu)成不同所致。部分同行業(yè)可比上市公司因財(cái)力較為雄厚，在業(yè)務(wù)選擇時(shí)更為靈活，其在選擇業(yè)務(wù)時(shí)除了考慮毛利率水平外，也可同時(shí)考慮項(xiàng)目整體的毛利額，對于項(xiàng)目毛利額較大，但毛利率水平略低的項(xiàng)目，因其財(cái)力較為雄厚，也可以進(jìn)行承接。對比上市公司，公司因財(cái)力相對較弱，在承接項(xiàng)目時(shí)，更注重發(fā)揮公司在技術(shù)上的優(yōu)勢，以提升資金使用效率，使得公司毛利率水平與同行業(yè)可比公司存在一定差異。
財(cái)務(wù)總監(jiān)去年2月入職 來自保薦機(jī)構(gòu)國金證券
羅普特本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為國金證券。2019年1月，國金證券與羅普特簽訂了《輔導(dǎo)協(xié)議》。
羅普特招股書顯示，公司現(xiàn)任財(cái)務(wù)總監(jiān)崔利于2019年2月入職羅普特。而在入職羅普特前，崔利在國金證券擔(dān)任投行部業(yè)務(wù)董事2年多。
崔利在入職羅普特后的頭5個(gè)月，擔(dān)任財(cái)務(wù)經(jīng)理，后擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會秘書，于2020年2月只任財(cái)務(wù)總監(jiān)。
崔利2019年2月入職后，當(dāng)年即從羅普特領(lǐng)取薪酬57.96萬元，這一薪酬高于董事長、核心技術(shù)人員陳延行的薪酬額29.92萬元，僅低于核心技術(shù)人員張龍101.78萬元的薪酬。
此外，2019年，崔利還獲得羅普特5999股股權(quán)激勵(lì)，入股價(jià)格為23.20元/股。崔利也成為羅普特接受國金證券輔導(dǎo)的人員之一。
崔利具體簡歷為：
崔利：男，1982年1月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，研究生學(xué)歷、注冊會計(jì)師、律師。2012年5月至2016年8月，任職于中山證券有限責(zé)任公司，擔(dān)任投行部總經(jīng)理助理；2016年9月至2019年1月，任職于國金證券股份有限公司，擔(dān)任投行部業(yè)務(wù)董事；2019年2月至2019年7月，擔(dān)任羅普特股份財(cái)務(wù)經(jīng)理；2019年8月至2020年1月，擔(dān)任羅普特股份財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會秘書；2020年2月至今，擔(dān)任羅普特股份財(cái)務(wù)總監(jiān)。
在崔利上任財(cái)務(wù)總監(jiān)之前，羅普特上一任財(cái)務(wù)總監(jiān)為公司實(shí)控人陳延行的姐姐陳碧珠。2019年1月4日，羅普特召開董事會會議，聘任陳碧珠為財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會秘書，任期至2022年1月3日。
2019年8月16日，羅普特召開董事會會議，聘任崔利為財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會秘書。陳碧珠辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)和董事會秘書職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任董事，同時(shí)兼副總經(jīng)理職務(wù)。
臨上會前進(jìn)行會計(jì)差錯(cuò)更正改數(shù)據(jù)
9月30日，羅普特將上會，就在本月，羅普特進(jìn)行了一次會計(jì)差錯(cuò)更正，對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了追溯調(diào)整。
羅普特分別于2020年5月14日和2020年9月22日披露了2版招股書，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，這2版招股書中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不完全一致。
5月版招股書顯示，羅普特2019年資產(chǎn)總額為94,741.08萬元，資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)為51.40%；2018年、2019年，公司歸屬于母公司所有者權(quán)益分別為29,627.01萬元、46,797.13萬元；凈利潤分別為5439.98萬元、10171.29萬元。
9月版招股書顯示，羅普特2019年資產(chǎn)總額為94,811.64萬元，資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)為51.43%；2018年、2019年，公司歸屬于母公司所有者權(quán)益分別為29,626.03萬元、46,807.78萬元；凈利潤分別為5439.00萬元、10182.91萬元。
羅普特招股書稱，2018年及2019年由于公司財(cái)務(wù)人員與工程項(xiàng)目現(xiàn)場經(jīng)理溝通不到位，資料傳輸不及時(shí)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)人員將部分工程項(xiàng)目領(lǐng)用材料當(dāng)做研發(fā)項(xiàng)目試點(diǎn)使用的研發(fā)材料誤計(jì)入研發(fā)費(fèi)用中，其中2018年誤計(jì)研發(fā)費(fèi)用8.67萬元，2019年誤計(jì)研發(fā)費(fèi)用429.84萬元。
就上述調(diào)整事項(xiàng)，羅普特于2020年9月3日召開了第一屆董事會第十一次會議、第一屆監(jiān)事會第六次會議，審議通過了《關(guān)于會計(jì)差錯(cuò)更正相關(guān)事項(xiàng)說明的議案》，對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了追溯調(diào)整。
關(guān)聯(lián)方拆借、走賬及擔(dān)保
羅普特在報(bào)告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方資金往來頻繁，包括資金拆借、銀行貸款經(jīng)關(guān)聯(lián)方賬戶走賬以及關(guān)聯(lián)方擔(dān)保。
2017年，公司從羅普特投資、陳延行合計(jì)拆入資金2335.96萬元。
同年，公司向陳延行、陳碧珠、羅普特投資、羅普特軟件合計(jì)拆出資金3630.42萬元。2016年公司向陳延行拆出資金262.89萬元。
陳延行系羅普特的實(shí)際控制人，任羅普特的董事長。羅普特投資、羅普特軟件均系陳延控制的企業(yè)。
陳碧珠為陳延行的姐姐，持有羅普特本次發(fā)行前19.45%的股份，系陳延行的一致行動(dòng)人，擔(dān)任羅普特的副董事長、副總經(jīng)理。陳碧珠從公司2筆拆出資金額分別為1元和2069.26萬元。
2017年公司從銀行貸款1500萬元經(jīng)關(guān)聯(lián)方永誠譽(yù)電氣賬戶周轉(zhuǎn)。永誠譽(yù)電氣系陳碧珠曾持51%股權(quán)并任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的企業(yè)，但已于2020年1月注銷。
此外，公司作為被擔(dān)保方的關(guān)聯(lián)擔(dān)保合計(jì)達(dá)17筆，其中9筆尚未履行完畢，其中單筆擔(dān)保金額最小的為310.66萬元，單筆擔(dān)保金額最大的為7.80億元，上億元的擔(dān)保合計(jì)7起。
依賴大客戶與大項(xiàng)目
據(jù)時(shí)代周報(bào)，在翻倍的應(yīng)收賬款和脆弱不堪的現(xiàn)金流背后，該公司究竟面臨怎樣的經(jīng)營環(huán)境呢？最為明顯的特征是集中依賴大項(xiàng)目中標(biāo)來實(shí)現(xiàn)營收增長。
招股說明書顯示，2017—2019年該公司前10大項(xiàng)目營收占比分別為81%、75%、73%，其中項(xiàng)目金額最大近1.3億元，占2018年?duì)I收的35%。2019年前十大項(xiàng)目金額在1500萬—1億元之間。
與依賴大項(xiàng)目推動(dòng)銷售收入對應(yīng)的，則是下游客戶的高度集中。2017—2019年，該公司前五大客戶銷售占比分別約為83.5%、70%、58.1%。
該公司客戶以公安、政法、武警、邊海防、交通、市政等政府機(jī)構(gòu)為主，業(yè)績增長空間依賴各政府單位對智慧城市、智慧交通、雪亮工程、邊海防等領(lǐng)域的重視程度和投入額度，且項(xiàng)目資金多來自財(cái)政資金。
由此可見，無論是大項(xiàng)目依賴，還是大客戶依賴，亦或是市政投入依賴，該公司的營商環(huán)境均有較大的不確定性。
毛利率堪比?？低?機(jī)構(gòu)突擊入股
據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》，2017年-2019年，羅普特綜合毛利分別為44.91%、36.52%和41.50%。與羅普特相比，行業(yè)內(nèi)可比上市公司之一?？低暤拿式陙矸€(wěn)定在44%上下。
高端制造行業(yè)分析師張雨告訴記者，事實(shí)上，兩家公司各有側(cè)重，毛利率水平當(dāng)然也不可能完全相同。?？低曁峁z像機(jī)/智能球機(jī)、光端機(jī)、視頻綜合平臺、中心管理軟件等安防產(chǎn)品，而羅普特競爭力集中在軟件領(lǐng)域，包括視頻智能分析技術(shù)、基于三維地圖的視頻融合與展示技術(shù)等。羅普特?cái)z像機(jī)、顯示控制等硬件設(shè)備則依賴外采，?？低曇彩橇_普特的供應(yīng)商之一。
但就毛利率波動(dòng)的問題，有業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，羅普特應(yīng)該是在一定程度上受到了報(bào)告期內(nèi)重大項(xiàng)目毛利水平的影響。
業(yè)內(nèi)人士表示，2017年，受益于廈門金磚會議安保項(xiàng)目，羅普特全年毛利水平被拉高。但2018年，由于承接毛利僅13.94%的南昌雪亮工程一期項(xiàng)目，公司整體毛利大幅下滑。到2019年，借助承接多個(gè)大型平安城市、智慧城市項(xiàng)目，公司毛利再次回升到40%以上。
事實(shí)上，作為一家專注于政府用戶服務(wù)的公司，羅普特除了與政府合作頻繁，大客戶多為政府機(jī)關(guān)、國企，就連股東中也出現(xiàn)了政府機(jī)構(gòu)的身影。
據(jù)天眼查信息，羅普特大股東出現(xiàn)了四家福建國資控制的公司，分別是福建省華科創(chuàng)業(yè)投資有限公司、福建華興潤明創(chuàng)業(yè)投資有限公司，廈門創(chuàng)新興科股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、創(chuàng)新匯金(龍巖)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，其中，后兩家企業(yè)在羅普特上市前，也就是2019年11月的時(shí)候突擊入股，四家公司合計(jì)持股4.17%。
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