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【權(quán)威訪談】

暢通金融“血脈” 更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

——訪國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)

今年以來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)遵循商業(yè)可持續(xù)原則，通過(guò)降低利率、減少收費(fèi)、貸款延期還本付息等措施，主動(dòng)為市場(chǎng)主體減負(fù)，大力度支持小微企業(yè)復(fù)蘇，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得了明顯成效。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)在接受記者采訪時(shí)表示，金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。加快推動(dòng)形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，落實(shí)“六保”“六穩(wěn)”任務(wù)，離不開進(jìn)一步暢通我國(guó)金融“血脈”，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。

釋放資金信號(hào)促進(jìn)實(shí)體流動(dòng)

記者：當(dāng)前我國(guó)正在推動(dòng)形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，在您看來(lái)，金融如何服務(wù)好雙循環(huán)新發(fā)展格局？

李揚(yáng)：發(fā)展格局的轉(zhuǎn)型實(shí)際上就是資源配置格局的轉(zhuǎn)型，更多表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)外資源和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的重新配置。資源配置需要有載體，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資源配置的實(shí)質(zhì)是金融資源的流動(dòng)，是“物隨錢走”，錢配置到哪里，資源、人力等就會(huì)跟著到哪里，因此，通過(guò)改革，創(chuàng)造高效率的金融運(yùn)行機(jī)制至關(guān)重要。

金融在助力實(shí)現(xiàn)新發(fā)展格局的過(guò)程中，需要重視以下幾個(gè)方面：首先，為市場(chǎng)化的資源配置機(jī)制提供有效的信號(hào)。就金融業(yè)而言，引導(dǎo)資源配置的重要信號(hào)包括“三率”，即利率、匯率和國(guó)債收益率曲線。經(jīng)過(guò)多年努力，我國(guó)匯率市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得了較大進(jìn)展，近年來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)基本上反映了資源在國(guó)內(nèi)和國(guó)外之間配置的比較優(yōu)勢(shì)，今后，我們還要繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，進(jìn)一步完善匯率的形成機(jī)制和調(diào)控機(jī)制。利率的水平及結(jié)構(gòu)，決定了資金在國(guó)內(nèi)哪些地區(qū)、哪些部門、哪些產(chǎn)業(yè)中被使用的優(yōu)先順序。近年來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革也取得較大進(jìn)展。去年，人民銀行推出貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)，對(duì)貸款的優(yōu)惠利率的決定機(jī)制進(jìn)行了改革。這些都是為了讓資金的需求者和資金的供給者獲得更加準(zhǔn)確的信號(hào)。目前，中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革還在進(jìn)行中，進(jìn)一步完善基準(zhǔn)利率的形成機(jī)制、形成有效的利率體系是主要任務(wù)。國(guó)債收益率曲線涉及所有金融產(chǎn)品的定價(jià)問(wèn)題，它構(gòu)成全部金融產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)。目前，我國(guó)已經(jīng)形成銀行間國(guó)債收益率曲線和交易所國(guó)債收益率曲線。但是，國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展的滯后、交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的分割以及市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，構(gòu)成我國(guó)形成有效的國(guó)債收益率曲線的障礙。在這方面，我們?nèi)匀蝗沃囟肋h(yuǎn)。

記者：資金的先導(dǎo)作用如何體現(xiàn)，才能讓資源的優(yōu)化配置更加精準(zhǔn)有效？

李揚(yáng)：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資源配置的載體是資金的流動(dòng)。因此，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局轉(zhuǎn)型，我們需要三個(gè)金融載體：一是機(jī)構(gòu)，二是市場(chǎng)，三是產(chǎn)品。

就金融機(jī)構(gòu)而言，我們最近做的研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)中，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的比重過(guò)高。與其他金融機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的金融機(jī)構(gòu)。但是，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意味著要面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，必然要求金融機(jī)構(gòu)能夠認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。這就需要有更多的能接受較大風(fēng)險(xiǎn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括各種證券機(jī)構(gòu)、基金、VC、PE、信托、金融租賃等，增強(qiáng)其應(yīng)對(duì)資源配置格局重新調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力。其次，隨著中國(guó)老齡化社會(huì)的到來(lái)，我們需要更多如保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資金的金融機(jī)構(gòu)，目前，我國(guó)類似機(jī)構(gòu)的規(guī)模僅及美國(guó)的10%，差距甚大。非銀行金融機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金，同時(shí)也是資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者。如果這些機(jī)構(gòu)得到充分發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)由散戶主導(dǎo)的不利格局也比較容易改變。

就市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，當(dāng)前及今后一段時(shí)期，我們要重點(diǎn)發(fā)展資本市場(chǎng)。我國(guó)資本市場(chǎng)上市的企業(yè)中傳統(tǒng)企業(yè)多，而創(chuàng)新型企業(yè)、高新科技企業(yè)相對(duì)較少。這使得我國(guó)資本市場(chǎng)難以完成引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的任務(wù)。今后我們要大力推進(jìn)實(shí)行注冊(cè)制，讓更多輕資產(chǎn)、人力資本和知識(shí)產(chǎn)權(quán)占比較大的科技企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，支持科技創(chuàng)新、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。近年來(lái)，我國(guó)不斷深入資本市場(chǎng)改革，包括批準(zhǔn)了建設(shè)新的期貨公司，允許外資進(jìn)入中國(guó)投行領(lǐng)域等，都是為了讓資本市場(chǎng)能夠更加有效地發(fā)揮提供資源配置效率的作用，支持發(fā)展格局轉(zhuǎn)型。

守住風(fēng)險(xiǎn)底線服務(wù)“六穩(wěn)”“六保”

記者：穩(wěn)金融是“六穩(wěn)”“六保”的重要內(nèi)容。您覺(jué)得穩(wěn)金融當(dāng)前有哪些重點(diǎn)問(wèn)題需要解決？如何做好金融風(fēng)險(xiǎn)防范？

李揚(yáng)：今年以來(lái)，我國(guó)推出了一系列強(qiáng)有力的貨幣政策支持措施，包括降低存款準(zhǔn)備金率、增加再貸款再貼現(xiàn)額度、出臺(tái)小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃、實(shí)施中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息政策等等，通過(guò)這些數(shù)量型貨幣政策工具，擴(kuò)大了資金總量供給，有效解決了企業(yè)融資難問(wèn)題。通過(guò)利率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)市場(chǎng)利率持續(xù)下行，較好地解決了融資貴問(wèn)題；通過(guò)加大銀行不良貸款核銷處置力度，解決金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性問(wèn)題。所有這些政策措施都取得了較好的效果，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。今年二季度以來(lái)，我國(guó)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)良好的回升跡象，其中貨幣金融政策功不可沒(méi)。

要統(tǒng)籌考慮政策支持的效應(yīng)，關(guān)注政策的“后遺癥”，總量要適度，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，及時(shí)考量政策工具的適時(shí)退出。

記者：面對(duì)全球相對(duì)寬松的貨幣狀態(tài)，我國(guó)該如何應(yīng)對(duì)？

李揚(yáng)：在全世界流動(dòng)性普遍寬松的情況下，我國(guó)保持了正常的貨幣政策框架，利率是正的，信貸資產(chǎn)與負(fù)債是匹配的，這非常難得。這是一個(gè)可以應(yīng)對(duì)各種局面、具有充分彈性和回旋余地的架構(gòu)。同時(shí)，在這個(gè)過(guò)程中，我國(guó)也保持著足夠的警惕，防范風(fēng)險(xiǎn)不至于過(guò)度累積，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，確保順利地完成“六穩(wěn)”“六保”任務(wù)。

讓金融創(chuàng)新成果更好惠及民生

記者：在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，金融創(chuàng)新將在何處著力？

李揚(yáng)：首先，對(duì)金融業(yè)來(lái)說(shuō)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，一方面要支持高新科技全面產(chǎn)業(yè)化；另一方面金融也要用高新科技來(lái)武裝自己、改造自己，積極利用現(xiàn)代科技全面推進(jìn)金融體系現(xiàn)代化。比如區(qū)塊鏈技術(shù)，它本質(zhì)上是一個(gè)“信任的機(jī)器”，是一個(gè)用來(lái)解決人們不相識(shí)但確立信用關(guān)系的機(jī)制。金融業(yè)是一個(gè)經(jīng)營(yíng)信用的行業(yè)。在過(guò)去，金融機(jī)構(gòu)獲得信用、判斷信用、評(píng)價(jià)信用的方式，主要通過(guò)收集結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)等傳統(tǒng)方式。有了區(qū)塊鏈等手段，金融業(yè)就可以利用各種非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)來(lái)重建社會(huì)的信任關(guān)系。所以，金融業(yè)要積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等現(xiàn)代科技，把我們的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)迅速轉(zhuǎn)型。我們看到，一些金融科技企業(yè)比如微眾銀行、京東數(shù)科、螞蟻金服等在服務(wù)小微企業(yè)方面卓有成效，有的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了所謂的“301”，即三分鐘審貸，零分鐘錢到賬，一分鐘辦手續(xù)。這就是科技賦能金融，提高金融服務(wù)中小微企業(yè)的能力。這一切，在過(guò)去都是不可想象的。但是，我們必須清醒認(rèn)識(shí)我國(guó)在金融科技發(fā)展上與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距。如果我們不能在金融科技的技術(shù)開發(fā)上奮起直追，如果不能在諸如數(shù)據(jù)安全、投資者保護(hù)、信息安全、隱私權(quán)保護(hù)、國(guó)家金融安全保護(hù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)上形成有效的制度體系，我們的金融科技發(fā)展遲早會(huì)遇到瓶頸，我們的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)也會(huì)喪失。所以說(shuō)，用金融科技手段，全面轉(zhuǎn)換和改造金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一點(diǎn)尤其重要。

其次，要加快推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。過(guò)去說(shuō)到金融就是辦銀行，各地發(fā)展金融業(yè)就是引進(jìn)銀行。如今金融科技發(fā)展起來(lái)之后，實(shí)體性的銀行不那么重要了，完備的金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要性日益凸顯。金融基礎(chǔ)設(shè)施可以是有形的，也可以是無(wú)形的，是一個(gè)非常大的體系，包括支付體系、法律環(huán)境、公司治理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、信用環(huán)境、反洗錢以及由金融監(jiān)管、信息服務(wù)、中央銀行最后貸款人職能、投資者保護(hù)制度組成的金融安全網(wǎng)等。金融基礎(chǔ)設(shè)施在金融體系和更廣泛的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是保證金融效率和金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)。對(duì)比來(lái)看，我們?cè)谶@方面的差距更大。所以，在今后的發(fā)展中，我們要奮起直追，引導(dǎo)科技在金融領(lǐng)域合理使用，強(qiáng)化金融監(jiān)管體系建設(shè)，不斷提升金融惠民服務(wù)水平，打造一個(gè)更加完善與優(yōu)化的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，推動(dòng)我國(guó)從金融大國(guó)向金融強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)型。

記者：金融業(yè)這兩年的開放措施很多，對(duì)當(dāng)前新一輪金融擴(kuò)大開放您有何建議？

李揚(yáng)：近年來(lái)，我國(guó)加快推進(jìn)對(duì)外開放，堅(jiān)定不移地深化金融業(yè)改革和開放，推出了一系列擴(kuò)大對(duì)外開放的金融支持政策，持續(xù)推動(dòng)全面落實(shí)準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，統(tǒng)一債券市場(chǎng)對(duì)外開放的外匯管理政策。隨著這些政策的落地，中國(guó)金融業(yè)將更具有吸引力。當(dāng)前，人民幣國(guó)際化的勢(shì)頭比較健康。今年上半年，人民幣跨境收付的金額為12.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了36.7%。未來(lái)，我們要繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目的開放，在我看來(lái)，這是國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)機(jī)制的根本舉措。