9月28日，合肥立方制藥股份有限公司(以下簡稱“立方制藥”)首發上會。立方制藥擬于上交所主板上市，計劃公開發行股票不超過2316.00萬股，保薦機構為民生證券。立方制藥本次擬募集資金6.55億元，分別用于滲透泵制劑車間建設項目、藥物研發中心建設項目、原料藥生產項目一期、補充流動資金項目。
立方制藥報告期內連續4年銷售商品、提供勞務收到的現金無法覆蓋營業收入，尤其前3年差距巨大；而經營活動產生的現金流量凈額在2016年、2017年、2018年，連續三年低于凈利潤。
2016年至2019年，立方制藥實現營業收入分別為10.28億元、11.67億元、14.25億元、16.50億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6746.25萬元、7681.95萬元、9166.41萬元、1.05億元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為5899.50萬元、1132.39萬元、6445.15萬元、1.49億元，其中銷售商品、提供勞務收到的現金分別為5.25億元、6.97億元、10.93億元、14.10億元。
有媒體分析指出，立方制藥犧牲現金流“美化”報表。立方制藥的應收賬款的周轉天數在上升，而應付賬款的周轉天數卻在下降。這意味著立方制藥的賬期在拉長，但是付款速度在加快。這樣的操作方式，無疑會讓對企業正常經營極度重要的現金流承受巨大壓力，但是卻通過讓利上下游企業增收，從而可以讓其營收等業績數據更加好看。立方制藥主導業務醫藥商業業務毛利率僅7%左右，本就較同業平均水平更低，再采用這種“輸血”的方式美化財報數據，必然對立方制藥的長遠發展造成不利影響。
2016年至2019年，立方制藥應收賬款余額分別為8635.10萬元、1.56億元、2.12億元、2.38億元，占同期主營業務收入的比例分別為8.45%、13.47%、14.96%及14.49%，應收賬款余額較大且呈上升趨勢。公司應收賬款周轉率呈下降趨勢，分別為12.10、9.62、7.74、7.33。
報告期內，公司存貨金額分別為1.55億元、1.56億元、1.69億元、1.79億元，占流動資產的比例分別為41.31%、35.47%、27.88%和25.79%。其中，庫存商品金額分別為1.37億元、1.42億元、1.49億元、1.97億元。公司存貨周轉率整體呈上升趨勢，分別為5.26、5.81、6.12、6.46。
2016年至2019年，立方制藥綜合毛利率分別為17.85%、21.59%、29.64%、31.06%。醫藥工業毛利率分別為74.45%、79.73%、86.19%、86.10%，高于同行業上市公司毛利率均值63.52%、76.35%、85.36%、83.46%。公司醫藥商業毛利率分別為7.50%、6.89%、7.49%、7.56%，低于同行業上市公司毛利率7.24%、7.72%、7.84%、8.07%。
2016年至2019年，立方制藥負債總額分別為2.50億元、2.51億元、2.65億元、3.00億元，資產負債率(合并)分別為45.58%、40.98%、34.41%、33.69%。
目前，立方制藥的主導產品是非洛地平緩釋片(Ⅱ)，實現的收入占當期醫藥工業收入的61.23%、56.33%、54.19%和50.97%。治療高血壓的各類藥物之間有一定的可替代性。目前在國內市場銷售非洛地平類產品的醫藥企業除立方制藥外，還有阿斯利康制藥有限公司、山西康寶生物制品股份有限公司、常州四藥制藥有限公司等。
2016年至2019年，立方制藥研發費用分別為1179.51萬元、1838.82萬元、2378.94萬元、3744.44萬元，銷售費用分別為7138.91萬元、1.19億元、2.59億元、3.28億元，去年研發費用是銷售費用的8.76倍。
市場推廣費為公司銷售費用項下的重要支出，2018年、2019年公司市場推廣費激增，2年就花費4.66億元。2016年至2019年，立方制藥市場推廣費分別為2856.62萬元、6581.95萬元、2.02億元、2.63億元。
經中國經濟網記者計算，2016年至2019年，立方制藥的市場推廣費共花費5.60億元，而研發費用共投入9141.71萬元，4年時間里，公司市場推廣費的投入是研發費用的6.13倍。
立方制藥子公司立方藥業存在業務員利用個人賬戶對外收款的情況。2017年至2019年，收款金額分別為2201.27萬元、3183.57萬元、996.16萬元，占營業收入的比例分別為1.89%、2.23%、0.60%。
據大眾證券報報道，立方制藥在IPO的關鍵時刻，副總賣股又辭職成普通員工。招股書顯示，2018年5月14日公司原財務總監馬有海因個人原因辭職；同年10月，吳秀銀也因個人原因辭去副總經理、董事會秘書職務。而吳秀銀目前仍然以普通員工的身份在立方制藥證券部任職。有股又有高管位置的吳秀銀、蔡瑛夫妻倆，在公司IPO前夕，一個賣掉一半股份還辭職“屈就”普通員工、一個出清股份的操作著實令人費解。
立方制藥子公司立方藥業2018年因藥品質量安全問題受到行政處罰。合肥市食品藥品監督管理局于2018年8月20日出具“(合)食藥監藥罰[2018]23號”《行政處罰決定書》，認定立方藥業從安徽省綠健醫藥有限公司購進并銷往淮北市敬賢堂醫藥連鎖有限責任公司的鹽酸金霉素眼膏經江西省藥品檢驗檢測研究院檢驗，檢查項粒度不符合標準規定。
立方制藥子公司誠志生物2017年發生一起生產安全責任事故而被處以行政處罰，該事故造成1人死亡。誠志生物因未能及時發現、制止和糾正一員工違反操作規程的行為，致使其于2017年9月23日0時10分左右，在原料藥玻璃試驗區接收反應液過程中摔倒，防毒面具濾盒脫落，吸入反應液釋放出的較高濃度的H2S氣體中毒，發生一起一般生產安全責任事故，造成1人死亡。
據中國民商旗下壹財信，立方制藥報告期內有一起因違反《商標法》而受到的行政處罰。2016年7月4日，立方制藥因違反《商標法》第十四條第五款規定的“商標馳名的其他因素”，被合肥市高新開發區市場監督管理局處以行政處罰。明明在報告期內有違反商標法而受到行政處罰，招股書中卻稱“立方制藥不存在因違反法律法規而受到行政處罰的記錄”，招股書或涉嫌虛假陳述。
中國經濟網向立方制藥證券部發去采訪提綱，截至發稿未收到回復。
醫藥企業計劃上交所主板上市
據招股書，立方制藥是一家集藥品制劑及原料藥的研發、生產、銷售，藥品與醫療器械的批發、零售于一體的創新型醫藥企業，對醫藥工業及醫藥商業形成全產業鏈覆蓋，主要產品涉及心血管類用藥、消化系統用藥、皮膚外用藥等領域。
醫藥工業方面，公司以滲透泵控釋技術為核心，建立了由配方技術、制劑評價技術、制劑工程化技術與關鍵設備技術四大部分組成的滲透泵控釋技術平臺，并不斷提升滲透泵制劑產品開發與產業化能力，主要產品包括非洛地平緩釋片(Ⅱ)、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片等；同時，公司擁有亮菌口服溶液、丹皮酚軟膏、益氣和胃膠囊、坤寧顆粒等特色醫藥品種以及部分原料藥品種，主要制劑品種實現原料藥自產自供。
醫藥商業方面，公司建立了現代物流配送中心，積極拓展上、下游合作網絡，在安徽省內醫藥批發配送業務上形成了較強的配送服務能力和一定的規模優勢。同時，公司在合肥市及周邊區域設有40余家零售連鎖藥房，積極拓展醫藥終端零售業務。
截至招股說明書簽署日，季俊虬直接持有公司2554.86萬股股份，并通過立方投資間接持有公司1848.00萬股股份，合計控制公司63.37%的股份，為公司控股股東、實際控制人。
季俊虬，1961年出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科，高級工程師。1984年7月至2002年6月期間，曾任安徽省農業管理干部學院教員，合肥神鹿集團公司副總經理，安徽華東中藥工程集團有限責任公司總經理，安徽中醫學院神經病學研究所附屬醫院理事；2002年7月設立九光制藥，曾任立方有限董事長、總經理，誠志生物董事長，立方藥業執行董事，合肥立方生物科技有限公司董事，金寨立方董事長，立方投資執行董事兼總經理，廬江投資執行董事兼總經理，安徽中醫藥大學神經病學研究所附屬醫院理事等；現任立方制藥董事長，立方投資執行董事，廬江投資執行董事，第三屆安徽省醫藥行業協會會長等。
立方制藥擬于上交所主板上市，計劃公開發行股票不超過2316.00萬股，保薦機構為民生證券。立方制藥本次擬募集資金6.55億元，其中2.43億元用于滲透泵制劑車間建設項目、1.27億元用于藥物研發中心建設項目、1.85億元用于原料藥生產項目一期、1.00億元用于補充流動資金項目。
4年銷售商品收到現金低于營業收入
2016年至2019年，立方制藥實現營業收入分別為10.28億元、11.67億元、14.25億元、16.50億元，同期銷售商品、提供勞務收到的現金分別為5.25億元、6.97億元、10.93億元、14.10億元。
立方制藥報告期內連續4年銷售商品、提供勞務收到的現金無法覆蓋營業收入，而經營活動產生的現金流量凈額在2016年、2017年、2018年，連續三年低于凈利潤。
報告期內，公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6746.25萬元、7681.95萬元、9166.41萬元、1.05億元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為5899.50萬元、1132.39萬元、6445.15萬元、1.49億元。
據招股書，報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤之間的差異主要是由于存貨、經營性應收及經營性應付項目的增加或減少形成的。
應收賬款周轉率快速下降
2016年至2019年，立方制藥應收賬款余額分別為8635.10萬元、1.56億元、2.12億元、2.38億元，占同期主營業務收入的比例分別為8.45%、13.47%、14.96%及14.49%，應收賬款余額較大且呈上升趨勢。
報告期內，公司應收賬款賬面價值分別為8080.09萬元、1.50億元、2.06億元、2.31億元，占流動資產的比例分別為21.55%、34.23%、34.03%、33.29%。
報告期內，公司應收賬款周轉率呈下降趨勢，分別為12.10、9.62、7.74、7.33。
據招股書，主要由于一方面，由于全國范圍內“兩票制”逐步實施，公司醫藥工業客戶結構中配送型經銷商的占比逐年提升，公司通常給予配送型經銷商一定的信用期，導致醫藥工業應收賬款余額增長較快；另一方面，公司醫藥商業的配送業務逐步向大型醫療機構拓展，導致客戶平均結算周期延長，應收賬款周轉率有所下降。
報告期內，公司醫藥工業應收賬款周轉率分別為7.71、7.08、5.95、5.84，低于醫藥工業同行業上市公司應收賬款周轉率均值17.87、9.05、7.33、6.80；醫藥商業應收賬款周轉率分別為13.53、10.59、8.77、8.23，高于醫藥商業同行業上市公司應收賬款周轉率均值5.14、4.92、4.72、4.83。
據招股書，公司醫藥工業應收賬款周轉率低于同行業上市公司，其中，賽升藥業和譽衡藥業2017年的應收賬款周轉率較高，主要系其原采用較為審慎的預收款銷售政策而使應收賬款金額相對較小。公司醫藥商業應收賬款周轉率高于同行業上市公司的平均水平，主要原因系醫藥流通企業在公司醫藥商業客戶中占比較高，而同行業上市公司的客戶類型以公立醫院等醫療終端為主，公立醫院的應收賬款賬期較醫藥流通企業相對較長。
2019年末庫存商品1.97億元
2016年至2019年，立方制藥存貨金額分別為1.55億元、1.56億元、1.69億元、1.79億元，占流動資產的比例分別為41.31%、35.47%、27.88%和25.79%。
其中，庫存商品金額分別為1.37億元、1.42億元、1.49億元、1.97億元。
由于公司醫藥商業主要從事藥品、醫療器械的流通，該業務板塊收入占主營業務收入的70.00%以上，因此公司存貨中庫存商品的占比保持在較高水平。
報告期內，公司醫藥商業庫存商品金額分別為1.27億元、1.34億元、1.39億元、1.48億元。
報告期內，公司存貨周轉率整體呈上升趨勢，分別為5.26、5.81、6.12、6.46。
報告期內，公司醫藥工業存貨周轉率分別為1.53、1.89、2.11、2.21，醫藥工業同行業上市公司存貨周轉率均值分別為2.66、1.97、1.85、1.95；醫藥商業存貨周轉率分別為6.02、6.57、6.89、7.38，低于醫藥商業同行業上市公司存貨周轉率分別為8.62、7.85、7.96、8.24。
據招股書，公司醫藥商業的存貨周轉率略低于同行業上市公司的平均水平，主要原因系同行業上市公司的主要客戶為公立醫療機構，該類客戶用藥周期較為穩定，可針對性降低庫存，因而存貨周轉率相對較高。
毛利率逐期增長
2016年至2019年，立方制藥綜合毛利率分別為17.85%、21.59%、29.64%、31.06%。
據招股書，毛利率均呈逐期增長趨勢，主要是由于“兩票制”在全國范圍逐步實施，公司加強專業化學術推廣力度，醫藥工業產品銷售數量及銷售單價整體有所提高所致。
其中，醫藥工業毛利率分別為74.45%、79.73%、86.19%、86.10%，高于同行業上市公司毛利率均值63.52%、76.35%、85.36%、83.46%。
公司醫藥商業毛利率分別為7.50%、6.89%、7.49%、7.56%，低于同行業上市公司毛利率7.24%、7.72%、7.84%、8.07%。
2019年末負債3億元
2016年至2019年，立方制藥負債總額分別為2.50億元、2.51億元、2.65億元、3.00億元。
報告期內，立方制藥資產負債率(合并)分別為45.58%、40.98%、34.41%、33.69%。
其中，公司短期借款金額分別為5000.00萬元、6500.00萬元、3500.00萬元、2404.11萬元，占負債總額比例分別為20.02%、25.88%、13.19%、8.02%。
公司應付賬款金額分別為1.14億元、9434.56萬元、8525.76萬元、1.03億元，占負債總額比例分別為45.65%、37.57%、32.14%、34.25%。
依賴核心產品 產品存可替代性
立方制藥現階段醫藥工業主要品種包括非洛地平緩釋片(Ⅱ)、亮菌口服溶液、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片、益氣和胃膠囊、丹皮酚軟膏和克痤隱酮凝膠等品種。
報告期內，以上主要品種實現的收入分別占當期醫藥工業收入的94.26%、89.80%、89.77%和89.65%。
其中，非洛地平緩釋片(Ⅱ)實現的收入分別為9674.15萬元、1.32億元、2.16億元、2.50億元，占當期醫藥工業收入的61.23%、56.33%、54.19%和50.97%。
據招股書，報告期內，公司產品非洛地平緩釋片(Ⅱ)銷售收入呈持續增長的趨勢，但是由于治療高血壓藥物品類較多，未來可能因為市場競爭加劇使得非洛地平緩釋片(Ⅱ)銷售收入增長不達預期，從而對公司業績造成不利影響。
目前我國用于治療高血壓的藥物主要包括利尿劑、鈣通道阻滯劑、血管緊張素轉換酶抑制劑、血管緊張素Ⅱ受體拮抗劑、β受體阻滯劑及固定復方制劑等類型，各類藥物之間有一定的可替代性。
公司的主要產品非洛地平緩釋片(Ⅱ)屬于鈣通道阻滯劑。目前在國內市場銷售非洛地平類產品的醫藥企業除立方制藥外，還有阿斯利康制藥有限公司、山西康寶生物制品股份有限公司、常州四藥制藥有限公司等。
2019年研發費用3744萬元 占比2.27%
2016年至2019年，立方制藥研發費用分別為1179.51萬元、1838.82萬元、2378.94萬元、3744.44萬元，占營業收入的比例分別為1.15%、1.58%、1.67%、2.27%。
公司研發費用均用于醫藥工業在研產品的研究開發。報告期內，公司醫藥工業研發費用率分別為7.36%、7.80%、5.93%、7.59%，高于同行業上市公司研發費用率均值5.30%、3.96%、3.33%、3.57%。
公司研發費用主要由職工薪酬、技術服務費等構成。其中，職工薪酬金額分別為459.68萬元、545.07萬元、772.60萬元、963.28萬元；技術服務費金額分別為238.62萬元、404.35萬元、507.93萬元、1587.07萬元。
4年市場推廣費5.6億元 是研發費用的6倍
據北京商報報道，立方制藥的營業成本構成中，銷售費用的支出逐年增長。據招股書顯示，2017至2019年，立方制藥的銷售費用分別約為1.19億元、2.59億元、3.28億元，占各期營業收入的比重分別為10.2%、18.17%、19.88%。
具體而言，立方制藥銷售費用由市場推廣費、職工薪酬、租賃費、業務招待費等構成，市場推廣費為公司銷售費用項下的重要支出。
數據顯示，立方制藥2017年的市場推廣費為6581.95萬元，占到當期銷售費用的比例為55.31%。2018年、2019年立方制藥的市場推廣費持續增長。到了2018年，立方制藥的市場推廣費一下子激增至2.02億元，占當期銷售費用的比例為78.22%。2019年立方制藥的市場推廣費為2.63億元，當期市場推廣費的支出占到銷售費用比重超八成。
立方制藥的市場推廣費包括醫藥工業、醫藥商業模式下的市場推廣費，該公司醫藥商業的市場推廣是重頭戲。數據顯示，2017至2019年，立方制藥的市場推廣費對應的醫藥工業的金額分別為5832.21萬元、1.90億元、2.44億元，分別占各期市場推廣費的比例為88.61%、93.68%、92.69%。另外，2017至2019年，立方制藥醫藥商業的市場推廣費分別為749.74萬元、1280.49萬元、1925.48萬元。
一位醫藥行業人士透露，“以市場推廣之名推動背后的市場營銷，是醫藥行業的潛規則，因此市場推廣費一直是商業賄賂的高發區。實踐當中，醫藥企業召開學術會議，邀請的一般都是醫生、經銷商等客戶單位，部分推廣費最終以其他的形式回饋給客戶方，這也是醫藥企業的灰色地帶”。
首發申請反饋意見中，證監會也曾要求立方制藥對市場推廣費大幅度上漲的原因，市場推廣費支出的對手方名稱，是否與發行人存在關聯關系、是否為發行人員工等問題進行說明。
立方制藥則表示，隨著“兩票制”在全國范圍內逐步實施，原由代理型經銷商承擔的學術化推廣職能轉由醫藥工業企業負責。公司主動調整銷售模式，通過與各地專業的學術推廣商進行合作，加強對醫藥工業產品的學術推廣力度，因此市場推廣費用增長較快。
經中國經濟網記者計算，2016年至2019年，立方制藥的市場推廣費共花費5.60億元，而研發費用共投入9141.71萬元，4年時間里，公司市場推廣費的投入是研發費用的6.13倍。
報告期內，公司醫藥工業研發費用率分別為21.47%、36.40%、54.21%、55.64%，低于同行業上市公司醫藥工業研發費用率均值16.65%、37.05%、56.81%、58.95%；公司醫藥商業研發費用率分別為4.26%、3.56%、4.04%、4.62%，高于同行業上市公司醫藥商業研發費用率均值2.44%、2.96%、3.39%、3.58%。
據招股書，公司醫藥工業市場推廣費在2018年和2019年較上年的增長幅度分別為225.22%和28.73%，2018年度增長幅度較大，主要原因是隨著醫藥工業業務規模的增長，以及“兩票制”在全國范圍內逐步實施，原由代理型經銷商承擔的學術化推廣職能轉由醫藥工業企業負責，公司積極適應“兩票制”相關政策，主動調整銷售模式，通過與各地專業的學術推廣商進行合作，加強對醫藥工業產品的學術推廣力度，市場推廣費增長較快。由于“兩票制”
的影響已在2018年度充分體現，2019年度公司醫藥工業市場推廣費的增長幅度趨于穩定。
子公司員工利用個人賬戶收取貨款上千萬
據招股書，立方制藥子公司立方藥業存在業務員利用個人賬戶對外收款的情況。
2017年至2019年，收款金額分別為2201.27萬元、3183.57萬元、996.16萬元，占營業收入的比例分別為1.89%、2.23%、0.60%。
據招股書，為應對“兩票制”帶來的不利影響，立方藥業持續加強對零售藥房、診所等終端市場的業務開拓力度。上述終端市場中，存在大量位于周邊鄉鎮地區的單體藥房、小診所等小型終端客戶，部分小型終端客戶地處偏遠，且與立方藥業單次交易金額較低，為提高回款效率，立方藥業業務員需要到上述客戶經營場所催收貨款，由于該等客戶習慣于用現金收付款項，立方藥業業務員在收取款項后存入其個人卡賬戶、最終匯入立方藥業公司賬戶交回貨款。
2018年度，立方藥業業務員利用個人賬戶收取貨款的金額及占比較2017年度有所提升，主要是當年立方藥業對零售藥房、診所等終端開拓力度較大，銷售規模增長較快；2019年，隨著公司逐步規范化并禁止員工利用個人賬戶收取貨款，立方藥業業務員利用個人賬戶收取貨款的金額及占比大幅下降。申報之后立方藥業未再發生業務員利用個人賬戶收取貨款的情形。
子公司因藥品質量安全問題遭處罰
立方制藥子公司立方藥業2018年因藥品質量安全問題受到行政處罰。
根據合肥市食品藥品監督管理局于2018年8月20日出具“(合)食藥監藥罰[2018]23號”《行政處罰決定書》，認定立方藥業從安徽省綠健醫藥有限公司購進并銷往淮北市敬賢堂醫藥連鎖有限責任公司的鹽酸金霉素眼膏經江西省藥品檢驗檢測研究院檢驗，檢查項粒度不符合標準規定。
依據《中華人民共和國藥品管理法》第七十四條、《中華人民共和國藥品管理法實施條例》第七十五條之規定，決定給予下列行政處罰：1、沒收庫存的劣藥鹽酸金霉素眼膏10支；2、沒收銷售劣藥違法所得2729.24元。
子公司發生生產安全事故1人死亡
立方制藥子公司誠志生物2017年發生一起生產安全責任事故而被處以行政處罰，該事故造成1人死亡。
根據合肥市安全生產監督管理局于2018年2月出具的“(合經開)安監罰[2018]1-1號”《行政處罰決定書(單位)》，誠志生物因未能及時發現、制止和糾正一員工違反操作規程的行為，致使其于2017年9月23日0時10分左右，在原料藥玻璃試驗區接收反應液過程中摔倒，防毒面具濾盒脫落，吸入反應液釋放出的較高濃度的H2S氣體中毒，發生一起一般生產安全責任事故，造成1人死亡，誠志生物對事故的發生負有責任，擬對誠志生物作出罰款20萬元整的行政處罰。
同時，因督促、檢查本單位安全生產工作不力，未及時發現糾正違反操作規程行為，該局對誠志生物總經理吳杰出具“(合經開)安監罰[2018]1-2號”《行政處罰決定書(個人)》，對事故的發生負有領導責任的吳杰作出罰款5.97萬元的行政處罰。
副總IPO前賣股又辭職成普通員工
據大眾證券報報道，立方制藥在IPO的關鍵時刻，公司高管卻頻繁離職。招股書顯示，2018年5月14日公司原財務總監馬有海因個人原因辭職；同年10月，吳秀銀也因個人原因辭去副總經理、董事會秘書職務。而吳秀銀目前仍然以普通員工的身份在立方制藥證券部任職。
立方制藥在2015年版招股書中曾披露，吳秀銀2014年薪酬為25.92萬元。
值得一提的是，2011年11月16日，實控人季俊虬以及股東李孝常、趙曉紅與吳秀銀簽訂《股份轉讓協議書》，以1.82元/股的價格分別將各自持有的公司股份46.2萬股、75.9萬股、9.9萬股轉讓給吳秀銀，吳秀銀合計取得公司2%的股份。但就在公司IPO前夕——2019年1月17日，吳秀銀卻將持有的66萬股以1424.87萬元價格轉讓給萬聯廣生投資有限公司(下稱“萬聯廣生”)。目前，吳秀銀持股僅剩余66萬股，占公司總股本的0.95%。與其同一日賣出股份的還有吳秀銀的配偶——公司原股東蔡瑛。
立方制藥2015版招股書顯示：蔡瑛和吳秀銀系夫妻關系，雖然未見蔡瑛在立方制藥有任職的信息，但是蔡瑛卻比吳秀銀更早成為公司股東——2010年6月23日，立方制藥增加注冊資本550萬元，新增注冊資本由19名自然人以1760萬元認繳，這19名自然人中就包括蔡瑛，當時其以75萬元的出資額認繳了公司2%的股權，成為無公司任職信息、持股份額最多的自然人股東。到了2019年1月17日，蔡瑛以849.74萬元將所持立方制藥39.36萬股轉讓給萬聯廣生，又以2000萬元的價格將剩余的立方制藥92.64萬股轉讓給廣州天澤中鼎股權投資有限公司(下稱“廣州天”)，出清了公司全部股份，完全退出了立方制藥的股東行列。
經由此次出讓，新股東萬聯廣生和廣州天澤在立方制藥IPO前突擊入股，吳秀銀褪去高管光環，以一名普通員工身份“屈居”在公司證券部，蔡瑛則出清全部股份，退出股東行列。
有股又有高管位置的吳秀銀、蔡瑛夫妻倆，在公司IPO前夕，一個賣掉一半股份還辭職“屈就”普通員工、一個出清股份的操作著實令人費解。
證監會發審委也關注到該次股權轉讓的問題，反饋意見中要求立方制藥說明：2019年1月引入的新股東萬聯廣生和廣州天澤的基本情況、產生新股東的原因;前述合伙人或新股東與發行人其他股東、董監高人員、本次發行中介機構負責人及其簽字人員是否存在親屬關系、關聯關系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排;其與發行人及相關方是否存在對賭協議或其他特殊安排等。
違反《商標法》被罰未披露
據中國民商旗下壹財信，子公司接連被行政處罰，而對于立方制藥自身，保薦機構則在招股書中披露了合肥高新技術產業開發區市場監督管理局出具的相關證明：“自2016年1月1日至《證明》開具之日，發行人在該局市場監管綜合業務管理系統內不存在因違反法律法規而受到行政處罰的記錄。”
國家企業信用信息公示系統顯示，立方制藥報告期內有一起因違反《商標法》而受到的行政處罰，作出處罰的部門就是當地的市場監督管理部門，顯然出具的證明立遭打臉。
2016年7月4日，立方制藥因違反《商標法》第十四條第五款規定的“商標馳名的其他因素”，被合肥市高新開發區市場監督管理局處以行政處罰。
另根據《商標法》第五十三條的規定，違反本法第十四條第五款規定的，由地方工商行政管理部門責令改正，處十萬元罰款。
明明在報告期內有違反商標法而受到行政處罰，招股書中卻稱“立方制藥不存在因違反法律法規而受到行政處罰的記錄”，招股書或涉嫌虛假陳述。
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