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證券時報記者 李樹超

為控制規模，明星基金經理的績優產品不少暫停申購，投資者“一票難求”。當明星產品再度開放，往往立即成為資金追逐的熱點。繼睿遠均衡價值、嘉實瑞和等明星產品開放申購后，近日銀華回報、泓德泓華等績優基金也開放了申購或調整申購金額，有望帶來增量資金的買入和基金規模的繼續走高。

年內回報超50%

多只績優基金開放申購

9月22日，銀華回報定開混合基金公告稱，9月24日至30日開放辦理申購、贖回等業務，10月9日起暫停直至下一個開放期。Wind數據顯示，截至9月18日凈值更新，王斌管理的銀華回報今年收益達到51.34%，在同類型基金中位居前12%。

9月23日，秦毅管理的泓德泓華基金發布公告，將申購、定投金額由5000元調整為1萬元；數據顯示，該基金年內收益率接近60%。

根據記者的統計，今年以來，睿遠均衡價值三年、歸凱管理的嘉實瑞和兩年持有期、鄔傳雁管理的泓德豐潤三年持有、楊明等管理的華安睿明兩年定開等明星產品曾經打開申購，不過很快又回復到暫停大額或者暫停申購的狀態。

“暫停申購，控制基金規模，是為了更好地做投資。”北京一位績優基金經理表示，規模和業績是掛鉤的。規模過大，基金表現會趨于平庸，難以做出超額收益；另一方面，大規模基金的建倉成本、交易成本都比較高，尤其是交易層面若換手率較高，交易成本也會侵蝕收益率。

在他看來，管理小規模基金時，可以通過持有確定性較強的個股獲取超額收益，即便出現失誤，糾錯的成本也較低。“大規模基金與小規模基金在投資策略、交易習慣和投資久期上都不同，大基金要避免頻繁交易。”

北京一位中型公募市場部負責人認為，基金投資管理需要做好規模和業績的平衡。比如，在股市上漲期間，大量資金買入會攤薄存量投資者的收益；而在股市下跌期間，資金的集中贖回，可能會被動地讓持股倉位走高，存量投資者虧損更大。“基金公司有效控制規模，就是為了做好產品的投資管理，公平對待投資者。”

定開權益類基金

長期業績優異

事實上，由于基金規模相對穩定，投資規劃不受大額申贖操作的影響，定期開放的權益類基金多數保持了不錯的投資收益。

Wind數據顯示，截至9月23日，今年以來陸續進入開放期的19只（份額合并計算）定期開放權益類基金平均收益率達到16.03%。

其中，楊明等管理的華安睿明兩年定開收益率54.52%，蔡濱管理的博時榮享回報、莫海波管理的萬家社會責任定開等產品的收益率都超過了35%。尤其是明星基金經理管理的定開權益類基金，顯現了更為穩健的長期回報。

“一般而言，定期開放式基金銷售難度比較大，基金公司會安排優秀基金經理管理，以增強產品的市場號召力。這類產品的長期業績也比較優秀。”北京上述績優基金經理表示，近年來持有期基金和定期開放權益類基金越來越多。在投資上，這類產品的基金經理不會受到資金申贖的影響，可以從容按照投資規劃做好投資。

北京上述中型公募市場部負責人也表示，定期開放和持有期形式運作的權益類基金，可以鎖定投資者的申購和贖回，達到長期持有的目的。“以定期開放的權益類基金為例，產品在封閉期為投資者創造了不錯的收益，到了開放期，賺錢效應會吸引投資者繼續長期持有。而開放式基金，投資者在股市波動中頻繁申贖，實際回報并不好。”