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今年以來截至9月23日，有9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共計(jì)調(diào)高企業(yè)主體評(píng)級(jí)298次，涉及259家企業(yè)。其中調(diào)高主體評(píng)級(jí)次數(shù)最多的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是聯(lián)合信用評(píng)級(jí)，調(diào)高65次。就在近日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)在其官網(wǎng)表示，證券業(yè)協(xié)會(huì)近日根據(jù)交易所債券市場發(fā)行人更換評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)情況，關(guān)注到個(gè)別評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人主體級(jí)別調(diào)升的比例明顯高于行業(yè)平均水平，存在評(píng)級(jí)虛高等風(fēng)險(xiǎn)隱患。

那是不是那些自感主體評(píng)級(jí)太低的發(fā)行人，只要更換一個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主體評(píng)級(jí)即可獲調(diào)高呢？業(yè)內(nèi)人士這么說……

259家企業(yè)主體評(píng)級(jí)共計(jì)被調(diào)高298次

數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，今年以來，有9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共計(jì)調(diào)高企業(yè)主體評(píng)級(jí)298次，涉及259家企業(yè)。

(注：中誠信證券評(píng)估有限公司自2020年2月26日起終止證券市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，其評(píng)級(jí)方法和歷史評(píng)級(jí)結(jié)果遷至中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司。)

其中，年內(nèi)調(diào)高主體評(píng)級(jí)次數(shù)最多的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是聯(lián)合信用評(píng)級(jí)，調(diào)高評(píng)級(jí)65次；其次為大公國際，調(diào)高主體評(píng)級(jí)63次；第三為中誠信國際，調(diào)高主體評(píng)級(jí)62次。上述3家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)高次數(shù)占比為63.76%。

值得注意的是，證券業(yè)協(xié)會(huì)此前在其官網(wǎng)公告《2020年第二季度債券市場信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)行及合規(guī)情況通報(bào)》，其中二季度變更評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)后級(jí)別上調(diào)情況顯示，在更換評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的企業(yè)發(fā)行人中，大公國際承接的發(fā)行人主體評(píng)級(jí)被調(diào)高的次數(shù)最多。

數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)

那是不是只要自感主體評(píng)級(jí)太低的發(fā)行人，都可寄希望于更換一個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)呢？

答案是否定的。

華東某券商資深債券承銷從業(yè)人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，通常來說，即便更換評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，企業(yè)的主體評(píng)級(jí)也不會(huì)上調(diào)。多家監(jiān)管部門曾在2018年時(shí)啟動(dòng)聯(lián)合檢查，主要針對(duì)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在的評(píng)級(jí)虛高、評(píng)級(jí)泡沫，未能有效揭示信用風(fēng)險(xiǎn)等突出問題。有個(gè)別評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在檢查后被發(fā)現(xiàn)內(nèi)控及管理混亂而被暫停債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，近期恢復(fù)評(píng)級(jí)牌照后又更換了股東，業(yè)務(wù)擴(kuò)張的意愿較為明顯，確實(shí)調(diào)升了不少評(píng)級(jí)。

上述券商人士表示，雖然評(píng)級(jí)較高的發(fā)行人發(fā)債相對(duì)容易，但目前評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的評(píng)級(jí)，尤其是AA級(jí)發(fā)行人魚龍混雜、區(qū)分度不高，而且還有些虛高的AA+和AAA評(píng)級(jí)。“不過投資人也不傻，有些外部評(píng)級(jí)搞得太過分的，投資人的內(nèi)部信評(píng)其實(shí)并不會(huì)認(rèn)可。”

債券違約次數(shù)較去年下降明顯

今年以來，健全防范化解債券違約、股票質(zhì)押等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)一直是監(jiān)管部門的工作重點(diǎn)。據(jù)國家發(fā)展改革委9月16日公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)防范情況良好。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，今年以來債市共計(jì)發(fā)生129次違約，比去年同期的173次下降25.43%，涉及116只債券。其中，主體評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上(包括AA級(jí))的債券違約次數(shù)為23次。

中金公司固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年年初，全國范圍內(nèi)暴發(fā)新冠肺炎疫情，之后監(jiān)管支持實(shí)體部門融資，企業(yè)融資狀況明顯好轉(zhuǎn)。同時(shí)各方面通過撤銷回售、貸款展期等方式盡量緩解企業(yè)集中兌付壓力，而且大量信用資質(zhì)較弱的企業(yè)此前已經(jīng)暴露違約，導(dǎo)致新增違約發(fā)行人數(shù)量有所下降，但絕對(duì)水平仍不低。

由于不少違約債券事后都暴露出中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查不充分、未勤勉盡責(zé)等諸多債券承銷問題，今年來監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾多次強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任問題。值得注意的是，有券商參與主承銷的債券共計(jì)發(fā)生88次違約，其中有10次為本息展期，涉及35家券商。

具體來看，今年以來，參與主承銷的債券違約次數(shù)最多的券商為海通證券，共計(jì)違約21次(包括本息展期，下同)；其次為方正證券承銷保薦有限責(zé)任公司，參與主承銷的債券共計(jì)違約15次；中金公司參與主承銷的債券共計(jì)違約13次，排名第三。此外，參與主承銷的債券出現(xiàn)違約5次以上(包括5次)的券商還有光大證券、中信建投證券、招商證券、國泰君安證券。

今年以來參與主承銷的債券違約次數(shù)排名居前的券商(截至9月23日)