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中國基金報(bào)記者 孫曉輝

各種利空因素疊加，過去兩個(gè)月A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整。在此背景下，多數(shù)近期成立的主動權(quán)益基金態(tài)度謹(jǐn)慎，普遍選擇逐步建倉的策略。不過，也有樂觀的基金經(jīng)理認(rèn)為，市場出現(xiàn)調(diào)整，正好可以借機(jī)積極布局優(yōu)質(zhì)公司。

多數(shù)新發(fā)基金選擇逐步建倉

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，7月中旬以來，基金發(fā)行火爆，權(quán)益類新基金發(fā)行規(guī)模合計(jì)超過6000億。從近期基金凈值表現(xiàn)來看，多數(shù)新成立的主動權(quán)益基金建倉較為謹(jǐn)慎。

具體來看，7月中旬以來成立的新基金自成立后的凈值漲幅多在-1%到1%之間，而同期A股各主要指數(shù)均出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，其中上證指數(shù)累計(jì)跌幅超過2%，深成指累計(jì)跌幅超過5%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過9%，在市場回報(bào)率整體偏弱的情況下，新基金緩慢建倉。

不過，也有部分新基金成立后便選擇積極建倉。

以9月10日成立的泰康科技創(chuàng)新一年定開為例，該基金成立一個(gè)星期，累計(jì)凈值漲幅已達(dá)到2.36%，其中，9月18日的一周凈值就增長了2%。而上周A股各主要指數(shù)漲幅多在2%-2.5%，說明該基金建倉速度較快，且很可能倉位已經(jīng)不低。

9月初成立的一只養(yǎng)老基金，截至上周五，基金凈值下跌了4%，其中，截至9月11日當(dāng)周，基金凈值跌幅為2.99%，當(dāng)周各主要指數(shù)跌幅在3%-7%，說明該基金成立后建倉較為積極。

興全合豐三年持有成立于8月28日，目前累計(jì)凈值跌幅為4.59%，其中，截至9月18日當(dāng)周凈值漲幅為0.85%，截至9月11日當(dāng)周凈值跌幅為3.63%，說明基金成立后便選擇迅速建倉，且倉位不低。

一位正在發(fā)行新基金的基金經(jīng)理表示，基金成立后不會做純粹的擇時(shí)。在他看來，高估值在當(dāng)前的市場環(huán)境下不可持續(xù)，在估值低位時(shí)積累安全墊后，會做全面的建倉布局。

一位資深基金經(jīng)理則表示，投資中很多時(shí)候“慢就是快”。對于新基金，會謹(jǐn)慎建倉構(gòu)建安全墊，先讓投資者不要虧錢，然后等待機(jī)會長期穩(wěn)定地賺錢。

市場仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會

受訪基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，盡管前期市場積累了一定漲幅，但整體估值水平仍處在歷史中位數(shù)附近，權(quán)益資產(chǎn)仍處在有利的位置。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及增量資金入場的背景下，短暫的市場調(diào)整也帶來加大權(quán)益資產(chǎn)配置較好的時(shí)機(jī)。

上述資深基金經(jīng)理稱，短期市場風(fēng)險(xiǎn)可能來源于估值調(diào)整，可以在波動時(shí)期積極布局優(yōu)質(zhì)公司，以長期思維、長期投資理念參與市場。在他看來，在目前時(shí)間點(diǎn)，更重要的是以合理的價(jià)格買到好公司，或者是在市場下跌時(shí)再去買好公司，而不是追高。

“對于市場短期調(diào)整無需過分悲觀，基本面恢復(fù)+增量資金入市的中期邏輯依舊成立。”東方基金基金經(jīng)理薛子徵指出，三季度以來市場持續(xù)盤整，引發(fā)了不少投資者的擔(dān)憂。但市場中期上行動力依然存在，四季度市場暫無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“建議逐步增配兼具基本面與估值性價(jià)比的順周期板塊。下一階段看好低估值金融、地產(chǎn)、化工、造紙、航空以及工程機(jī)械、汽車零部件等方向。同時(shí)，消費(fèi)、醫(yī)藥等核心賽道景氣趨勢仍在，且與海外龍頭相比，估值并未明顯泡沫化。若相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出現(xiàn)回調(diào)，仍是中期布局的機(jī)會。” 薛子徵說。

嘉實(shí)基金消費(fèi)行業(yè)投資總監(jiān)常蓁表示，現(xiàn)在整體市場估值確實(shí)并不便宜，剔除金融地產(chǎn)后的市場估值達(dá)到一個(gè)比較高的水平，整體估值水位的上升背后是全球處于利率水平下降流動性比較充裕的環(huán)境當(dāng)中。從全市場橫向比較，消費(fèi)仍然是性價(jià)比較高的投資選擇。

“從另一個(gè)角度來看，短期估值水平不便宜，但優(yōu)質(zhì)的公司會通過盈利增長來消化。因此，更重要的還是要看公司的競爭力能否長期維持，是否能帶來持續(xù)的盈利增長。”