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堅(jiān)守能力圈的投資人，能夠在投資的長(zhǎng)跑中收獲碩果。

博時(shí)基金資產(chǎn)配置投委會(huì)副主任委員張存相深耕資產(chǎn)管理行業(yè)領(lǐng)域多年，2010年即從事FOF投資，并于2012年全身心投入MOM模式的本土化實(shí)踐，積累了豐富的投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

作為國(guó)內(nèi)首位MOM投資經(jīng)理和首席投資執(zhí)行官，張存相深受業(yè)內(nèi)人士的高度認(rèn)可，多次收到行業(yè)協(xié)會(huì)和監(jiān)管部門的邀請(qǐng)，講授MOM模式本土化的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，分享獨(dú)特、深刻的思考。在今年7月揭曉的上海證券報(bào)第十一屆“金陽光”獎(jiǎng)中，張存相再次榮獲“金陽光·三年卓越私募基金經(jīng)理（MOM類）”獎(jiǎng)項(xiàng)。

新形勢(shì)下，如何充分發(fā)揮MOM/FOF投資的優(yōu)勢(shì)，打造資產(chǎn)管理行業(yè)新模式，高效地服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者，助力各類金融機(jī)構(gòu)成功轉(zhuǎn)型？圍繞上述話題，張存相近日接受了記者的采訪，系統(tǒng)分享了他的心得體會(huì)。

行業(yè)破局 在藍(lán)海中成長(zhǎng)

近年來，MOM/FOF投資模式受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度重視。《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引》《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理人中管理人（MOM）產(chǎn)品指引（試行）》等規(guī)范性政策、文件的漸次出臺(tái)，為MOM/FOF的持續(xù)健康發(fā)展指明了方向。

一直以來，MOM/FOF投資模式被視為大類資產(chǎn)配置的絕佳拍檔。張存相表示，多元管理人、多元資產(chǎn)、多元風(fēng)格是MOM/FOF投資模式的核心理念?！爱?dāng)投資組合自上而下地實(shí)現(xiàn)了這三個(gè)多元化后，即可有效地分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)及特定投資策略失效風(fēng)險(xiǎn)，可在中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益?！?/p>

當(dāng)下，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)MOM/FOF投資模式的需求與日俱增。張存相認(rèn)為，在資管新規(guī)指引下，銀行理財(cái)子公司面臨向凈值化轉(zhuǎn)型的考驗(yàn)，保險(xiǎn)資管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革帶來會(huì)計(jì)周期的經(jīng)營(yíng)壓力，信托公司“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”也成為行業(yè)性難題，上述行業(yè)的變化將為MOM/FOF投資模式帶來較大的發(fā)展空間。

基于資產(chǎn)管理行業(yè)專業(yè)化分工的大趨勢(shì)，張存相表示：“MOM/FOF模式能量身定制投資指引，把機(jī)構(gòu)資金的個(gè)性化需求和投資管理人的投資策略風(fēng)格高效地匹配，使稀缺的優(yōu)秀投資能力得到充分發(fā)揮，最終為投資者創(chuàng)造價(jià)值。”

聚焦能力 發(fā)揮合力優(yōu)勢(shì)

作為海外舶來品，MOM投資模式在本土化過程中經(jīng)歷了多重波折，交了不少學(xué)費(fèi)。在張存相的帶領(lǐng)下，其團(tuán)隊(duì)攻堅(jiān)本土化實(shí)踐，經(jīng)歷了多輪牛熊考驗(yàn)，打造了以“資本市場(chǎng)研究、投資能力研究和組合動(dòng)態(tài)管理”為核心的MOM/FOF投資模式。

根據(jù)多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，張存相表示，MOM/FOF投資模式能高度聚焦能力，打造“合力”優(yōu)勢(shì)。“通常來說，這種模式能夠最大程度地聚合MOM/FOF管理人、合作管理人/子基金的投研、風(fēng)控和交易等能力，將優(yōu)秀的投資能力和投資運(yùn)營(yíng)保障能力緊密地結(jié)合在一起，形成多元投資能力、多元資產(chǎn)、多元風(fēng)格的MOM/FOF投資組合?！?/p>

具體來看，MOM/FOF投資模式主要有六大優(yōu)勢(shì)：一是實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀投資能力的聚合；二是實(shí)現(xiàn)“多元資產(chǎn)視野、多元風(fēng)格布局、多元投資管理人”的聚合；三是分散投資，降低波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、可持續(xù)的中高收益；四是降低系統(tǒng)性誤判的概率；五是能對(duì)市場(chǎng)重大變化作出快速響應(yīng)；六是大幅提高資金管理規(guī)模的“天花板”，實(shí)質(zhì)性地提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的承接服務(wù)能力。其中，張存相認(rèn)為，優(yōu)秀的投資能力應(yīng)該是有能力贏在未來而不僅僅是獲取短期優(yōu)秀業(yè)績(jī)的投資能力。“立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，才能真正實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值?！?/p>

黃金“三劍客” 提升品牌影響力

頭部機(jī)構(gòu)紛紛瞄準(zhǔn)這一巨大的市場(chǎng)，啟動(dòng)了前瞻性的布局。據(jù)悉，博時(shí)基金已邁出戰(zhàn)略性的一步，布局MOM/FOF業(yè)務(wù)。近期，博時(shí)基金引入了以張存相為核心的MOM/FOF黃金“三劍客”。

據(jù)介紹，該團(tuán)隊(duì)與MOM模式的開創(chuàng)者——美國(guó)羅素集團(tuán)淵源頗深，經(jīng)過了羅素體系嚴(yán)格、系統(tǒng)化的培訓(xùn)，參與投資管理的平均年限長(zhǎng)達(dá)8年，累計(jì)主動(dòng)管理的MOM/FOF資產(chǎn)規(guī)模超過300億元，且擁有業(yè)內(nèi)最長(zhǎng)的投資業(yè)績(jī)記錄。其中，MOM投資總監(jiān)張鼎軒，是國(guó)內(nèi)最早一批MOM從業(yè)人員，擁有近8年的MOM/FOF投資管理經(jīng)驗(yàn)，具備超過6年的MOM投資業(yè)績(jī)記錄。在任職平安基金期間，張鼎軒主動(dòng)管理的MOM產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模峰值達(dá)350億元，且長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)優(yōu)異。MOM研究總監(jiān)戎如香，擁有11年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、5年MOM/FOF投資研究經(jīng)驗(yàn)，曾承接中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)首單資產(chǎn)配置整體解決方案項(xiàng)目，參與管理的MOM資管產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)超過100億元，且投資業(yè)績(jī)持續(xù)位居行業(yè)前列。

從投資實(shí)踐來看，張存相表示：“依靠縝密扎實(shí)的資本市場(chǎng)研究、科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾砣搜芯亢透咝в行虻慕M合動(dòng)態(tài)管理，我們的MOM產(chǎn)品成功經(jīng)受住了股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的極端行情考驗(yàn)。”

張存相還談到，2015年4、5月間，其MOM投資管理團(tuán)隊(duì)基于“杠桿+波動(dòng)=炸藥包”的預(yù)判，提前采取措施，將絕對(duì)收益型MOM產(chǎn)品的股票倉位平均壓縮了近50%。正是由于這一前瞻性的投資操作，在當(dāng)年6月后不利的市場(chǎng)環(huán)境中，張存相管理的MOM產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)。Wind數(shù)據(jù)顯示，其產(chǎn)品整體回撤幅度僅為權(quán)益類產(chǎn)品的1/3至1/2，各MOM產(chǎn)品的波動(dòng)率僅為權(quán)益類產(chǎn)品的1/4至1/3。同時(shí)，旗下投資組合沒有出現(xiàn)爆倉或清盤的現(xiàn)象。

憑借長(zhǎng)期優(yōu)異的投資管理能力，張存相連續(xù)4年榮獲“金陽光·三年卓越基金經(jīng)理（MOM類）”獎(jiǎng)項(xiàng)，同時(shí)還帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)榮獲新華社等權(quán)威媒體頒發(fā)的MOM/FOF類獎(jiǎng)項(xiàng)合計(jì)13項(xiàng)。一位業(yè)內(nèi)人士表示，以張存相為核心的MOM/FOF投研團(tuán)隊(duì)，有著長(zhǎng)期優(yōu)異的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，是MOM模式本土化最早的實(shí)踐者和開拓者，是當(dāng)之無愧的引領(lǐng)者。

此次加入博時(shí)，張存相表示：“我們的投研團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)以MOM/FOF模式為載體，充分利用公司的大資管平臺(tái)優(yōu)勢(shì)與先進(jìn)的投資服務(wù)系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮豐富的MOM/FOF實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，與時(shí)間做朋友，形成大類資產(chǎn)配置的最佳拍檔，持續(xù)為投資者創(chuàng)造價(jià)值?！?/p>