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提及教育行業，大部分投資者的關注焦點可能會放在市場化發展成熟的K12教育上，卻很少注意其外的細分賽道。在3-8歲幼教行業中，成立于2016年的洪恩教育(iHuman)是中國領軍的在線兒童教育機構，主要為 3-8 歲的兒童提供多樣化的創新教育產品和服務。洪恩教育不僅有市占率領先的在線互動式自主學習App，也有線下兒童學習材料及教研體系，完整覆蓋個人用戶及機構用戶、學校及家庭教育需求和線上及線下教育場景。

洪恩教育的前身(“老洪恩”)可以追溯到1996 年，創始人池宇峰在互聯網開始普及的初期，開發了 《開天辟地》系列多媒體教育軟件，成為了千萬中國人學習電腦的必備品，其產品涉及了電腦、英語、數學、美術、思維、百科等教育領域。池宇峰也在1997年創立游戲業務(完美世界前身)，經過近20年的發展，完美世界現已成為全球領先的文化娛樂產業集團，擁有A股上市公司完美世界股份有限公司(002624)。

結合了老洪恩在幼兒教育行業的豐富經驗和完美世界娛樂化基因，主打線上兒童教育服務的洪恩教育(iHuman)于2016年成立，并于當年推出首款互動式自主學習的應用程序——洪恩識字。此后，又推出一系列的互動式自主學習App，如洪恩故事、洪恩數學、洪恩雙語繪本、洪恩拼音拼讀及洪恩兒童英語等，揉合寓教于樂的理念，讓兒童體會學習帶來的樂趣。憑借其產品研發上的強大實力及對兒童心理學的深刻理解，洪恩教育迅速成為中國兒童線上教育與研發的領軍企業。

從財務方面看，公司的收入分為兩部分，在線教育服務和線下學習材料及智能設備。

2018年，2019年和2020上半年，在美國通用會計準則下，洪恩教育的總營收分別為1.32億元、2.19億元和1.85億元，今年上半年的營收更是已接近2019年整年的營收額。其中，線上學習服務收入分別為2201萬元、1.07億元和1.52億元，2019年線上學習服務收入同比翻了近5倍，2020年上半年相比去年同期翻了近4倍。2020上半年，洪恩教育的毛利率為67.6%，已實現扭虧為盈，實現盈利564萬元。

產品和內容的研發一直為公司發展的核心。洪恩教育的研發費用在2018，2019年分別為5210萬元和1.7億元；其中2019年的期權獎勵計劃費用為7630萬元，剔除這部分的影響后研發支出為9385萬元，占營收的比重為42.9%。以2020年上半年來看，研發費用占收入比例為40%。跟市場上大部分在線教育企業相比，洪恩教育的研發支出占比較高，體現了公司以產品為導向重視產品研發的特點。

此外，期末現金及現金等價物余額分別為612萬元，1485萬元和1.55億元。公司于2019年已實現正向經營性現金流。

據Frost & Sullivan報告， 2020上半年，洪恩教育是月度活躍用戶(MAU)和付費用戶數量最多的在線兒童教育寓教于樂服務提供商。

從招股書來看，洪恩教育(iHuman)的月活躍用戶，于2018，2019年分別達到140萬和370萬。2020第二季度其月度活躍用戶更高達1030萬。 公司的付費用戶也從2018年的50萬快速增長至2019年的130萬，且于2020年第二季度達到140萬，僅一個季度就超越去年全年的數字。

與其他的兒童在線教育產品相比，洪恩有兩個特點：

其一展現在洪恩教育對幼兒教育行業的深刻理解。結合老洪恩深耕幼兒教育行業多年的經驗、雄厚的線下教育背景、強大的內容研發能力、完善的教研體系以及教育方法論，洪恩教育具有為兒童提供扎實教研基礎的教育產品的能力。

其二是強大的娛樂基因，提供了更友好的教育內容場景。洪恩教育充分利用其先進的圖形互動引擎、人工智能驅動語音引擎及3D技術設計教育產品，為孩子們提供獨特的互動體驗，創造更多身臨其境的教育場景，結合完美世界強大的娛樂基因，洪恩教育將寓教于樂的理念成功落地，充分激發了兒童對學習的積極性。

蘋果公司CEO庫克于2019年來到洪恩教育公司進行參觀，體驗了采用蘋果最新ARKit技術的產品。在與創始人池宇峰談論教育、AR等話題的同時，庫克表示對池宇峰創業經歷的欽佩和發展思路的認同。

從行業市場角度分析，中國龐大而穩定的兒童人口數據和線上教育的廣闊平臺將給公司帶來巨大機會。中國內容導向兒童補充教育市場從2015年的254億元增長至2019年的1,114億元，年復合增長率為44.7%，并且有望以32.8%的復合增長率在2024年達到4,690億元。

今年以來截至9月17日美股收盤為止，主打在線教育的新東方在線、網易有道和跟誰學的股價漲幅達到了94.6%、84.5%和334.2%，在二級市場備受關注。洪恩教育作為領軍的兒童在線寓教于樂公司，通過規模及營收的快速擴張、科學嚴謹的教研體系、良好的品牌形象，其未來發展非常值得期待。