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在流動(dòng)性邊際略微好轉(zhuǎn)的情況下，本周市場震蕩中向上，賺錢效應(yīng)較上周有所恢復(fù)。上證指數(shù)收于3338，A股成交額連續(xù)多日低量運(yùn)行，本周A股日均成交額為7423億元，相較上周的9077億元進(jìn)一步下行。流動(dòng)性邊際略有好轉(zhuǎn)。創(chuàng)業(yè)板跑贏大盤。全周上證收漲3.19%，創(chuàng)業(yè)板指收漲4.55%，上證50收漲3.15%，萬得全A收漲3.93%。風(fēng)格上成長略優(yōu)于價(jià)值。

 大成基金指出，目前低估值順周期行業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑市場。8月中高頻制造數(shù)據(jù)造好，本周低估值制造相關(guān)行業(yè)漲幅居前，漲幅前五行業(yè)分別為電氣、汽車、機(jī)械、休閑服務(wù)、電子。本周市場情緒雖然有所恢復(fù)，但前期估值拔升力度較大、相對估值較高的消費(fèi)板塊回調(diào)壓力最為顯著，農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物、采掘、銀行是本周跌幅前五行業(yè)。主題概念方面，順周期相關(guān)主題較為受到關(guān)注，石油、電子、煤炭開采、電商、化纖等主題顯著跑贏。

 資金方面，股市資金緊平衡中迎來邊際改善。截止周四本周外資凈流入13.59億，凈流入規(guī)模相對較小，與前兩周流出規(guī)模相比不足以對A股流動(dòng)性造成較大影響。而數(shù)據(jù)顯示，截至周四，本周融資融券余額增加85.07億元，逼近1.5萬億。與此同時(shí)，繼上周凈投放2300億元后，本周央行公開市場操作凈投放2100億元，銀行間流動(dòng)性緊平衡中略有改善。后續(xù)需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇下，貨幣政策由“疫情時(shí)期”轉(zhuǎn)變回“常態(tài)”后可能的流動(dòng)性邊際變化。

 大成基金認(rèn)為，流動(dòng)性緊平衡+經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的綜合背景下，價(jià)值風(fēng)格階段性占優(yōu)，建議繼續(xù)關(guān)注低估值順周期的α機(jī)會(huì)，重視“估值”+“景氣”匹配度較高的順周期股資。