根據(jù)銀監(jiān)會批復(fù)，郵儲赴港IPO將發(fā)行不超過139.23億股新股，以最新匯率計算，以引戰(zhàn)略投資者價格計算，郵儲銀行此次IPO募集金額約為630港元;如果郵儲銀行發(fā)行價與每股凈資產(chǎn)相當(dāng)，則郵儲赴港IPO募集資金將達到646億港元，募資規(guī)模在81.20億美元至83.27億美元。
郵儲銀行在香港聯(lián)交所提交上市申請，這是最后一家未上市的國有大型銀行，并且或?qū)⑹墙衲耆蜃畲笠?guī)模的IPO。
郵儲銀行2015年報及2016年一季報也首次曝光。這家擁有超過4萬多個營業(yè)網(wǎng)點和5億戶零售客戶的大型國有銀行將如何面對市場檢驗?
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)當(dāng)前公開信息，對郵儲銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行了詳細(xì)拆解。
募資規(guī)模約80億美元
由于郵儲銀行處于上市申請階段，暫未知路演情況如何。不過，其十分有望成為今年全球市場內(nèi)IPO規(guī)模最大的新股。
在去年12月，郵儲銀行引戰(zhàn)略投資者時以發(fā)行116.04億股新股募集451.40億元，每股價格為3.89元。
郵儲銀行行長呂家進曾表示，“我們認(rèn)為當(dāng)前二級市場上銀行股被嚴(yán)重低估，在這種背景下，我們對這個股價還是比較滿意的。”
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者計算得出，截至一季度末郵儲銀行凈資產(chǎn)總額為2737.04億元，在其目前686.04億股本的情況下，每股凈資產(chǎn)為3.99元。
根據(jù)銀監(jiān)會批復(fù)，郵儲赴港IPO將發(fā)行不超過139.23億股新股，以最新匯率計算，以引戰(zhàn)略投資者價格計算，郵儲銀行此次IPO募集金額約為630港元;如果郵儲銀行發(fā)行價與每股凈資產(chǎn)相當(dāng)，則郵儲赴港IPO募集資金將達到646億港元，募資規(guī)模在81.20億美元至83.27億美元。
此前，亦有市場消息稱郵儲募資規(guī)模在80億美元左右，略低于上述募資額。
有港股市場人士表示，目前市場上多家銀行股出現(xiàn)破凈。此外，國際市場上對于中國銀行(601988,股吧)業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量狀況也普遍擔(dān)憂，因此此前赴港上市的銀行股并未太受追捧，發(fā)行價普遍與每股凈資產(chǎn)相當(dāng)或略高。
存貸比僅39.60%
截至今年3月末，郵儲銀行營業(yè)收入475.14億元，凈利潤124.87億元。
郵政儲蓄業(yè)務(wù)歷史可以追溯到1919年開辦的郵政儲金業(yè)務(wù)，此后，郵儲機構(gòu)經(jīng)營的金融業(yè)務(wù)被納入銀行業(yè)管理范圍。
由于郵儲銀行特殊的歷史和定位，在部分市場人士看來，郵儲銀行的商業(yè)化運營相對較少。
遍布城鄉(xiāng)的網(wǎng)點以及客戶群體的高儲蓄率，郵儲銀行可以獲得大量低息存款。2015年，該行的付息負(fù)債平均付息率為1.94%，在港上市的中國商業(yè)銀行平均水平為2.75%。
有業(yè)界人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，低息存款并不等于低成本存款，考慮到網(wǎng)點的設(shè)備、人員和管理成本攤進去，獲取存款的成本不算太低。
郵儲銀行不良率遠(yuǎn)低于同業(yè)水平，一季度末僅為0.81%。郵儲銀行介紹，其以“一大一小”貸款組合策略有效控制風(fēng)險。當(dāng)前個人消費貸款和小微企業(yè)貸款合計占比53.0%，這類貸款單筆金額小，有利于風(fēng)險分散。大企業(yè)貸款中通過精選客戶，嚴(yán)控信用風(fēng)險，大企業(yè)貸款不良率僅為0.01%。
不過，市場分析認(rèn)為，低不良率與郵儲銀行此前的信貸業(yè)務(wù)開展較少有關(guān)。在市場上，郵儲銀行一直是同業(yè)資金拆出大戶，在投資領(lǐng)域，郵儲銀行也偏好債券類等固定收益產(chǎn)品。
一季度末，郵儲銀行存貸比僅為39.60%，遠(yuǎn)低于同業(yè)水平。在具體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，郵儲銀行客戶貸款占總生息資產(chǎn)的46.42%，固定收益投資占37.76%，存放中央銀行款項占6.33%，存拆放同業(yè)及其他金融機構(gòu)款項占比9.49%。
在貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，個人貸款占比48.43%，公司貸款占比38.69%，票據(jù)貼現(xiàn)占比12.88%。
在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，公司貸款不良增長較快，銀行同業(yè)多青睞個人業(yè)務(wù)。郵儲銀行個人業(yè)務(wù)占比較多有利于其在當(dāng)前形勢下效益和資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定。
一位市場人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，郵儲銀行此前信貸業(yè)務(wù)較少，如今要大力發(fā)展信貸業(yè)務(wù)，其風(fēng)險管理能力能否匹配有待觀察。郵儲也坦承，其仍處于成長期，在存貸比、中間業(yè)務(wù)和成本收入比方面有優(yōu)化空間。
代理網(wǎng)點待優(yōu)化
郵儲銀行還與郵政集團有土地使用權(quán)、房屋租賃等持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易。
郵儲銀行在2007年起確立自營網(wǎng)點和代理網(wǎng)點并存的模式。代理網(wǎng)點以郵儲銀行的名義提供吸收儲蓄存款服務(wù)、結(jié)算類金融服務(wù)、代理類金融服務(wù)等，郵儲銀行向郵政企業(yè)支付代理手續(xù)費。
此外，在該行4萬余個營業(yè)網(wǎng)點中，有31756個為代理網(wǎng)點，占比達79.28%，代理網(wǎng)點提供了長期穩(wěn)定的資金來源，截至一季度末，代理網(wǎng)點吸收的個人存款占郵儲銀行個人存款總額的73.6%。即便上市以后，郵政集團與郵儲銀行也將持續(xù)進行部分關(guān)聯(lián)交易。
郵儲銀行方面表示，與郵政集團簽訂了委托代理銀行業(yè)務(wù)的框架協(xié)議，明確了雙方的委托代理關(guān)系和權(quán)利、義務(wù)以及責(zé)任劃分。
郵儲銀行方面表示，已根據(jù)上市規(guī)則向香港聯(lián)交所申請對持續(xù)關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)在年度上限和時間內(nèi)的豁免。
郵儲銀行行長呂家進此前曾表示，郵儲銀行聘請專業(yè)第三方機構(gòu)對此進行處理。兩者在人員、財務(wù)管理和信息技術(shù)等方面保持獨立。“這種代理關(guān)系，使得郵儲銀行可以獲得穩(wěn)定的資金池，更好發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的作用。”
中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析，郵儲銀行的網(wǎng)點分布廣泛，在普惠金融和農(nóng)村金融領(lǐng)域，具有難以復(fù)制的優(yōu)勢。但在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，龐大的物理網(wǎng)點也存在一定劣勢。網(wǎng)點經(jīng)營能力和管理水平相比成熟的商業(yè)銀行差距較大，其管理層和中后臺部門對網(wǎng)點的服務(wù)和支持有很大提升空間。
郵儲銀行坦承，代理網(wǎng)點從業(yè)人員的數(shù)量、專業(yè)度以及服務(wù)水平等可能無法完全滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求不過，在引入包括螞蟻金服、騰訊、中國人壽(601628,股吧)、摩根大通、瑞銀等國內(nèi)外知名互聯(lián)網(wǎng)及金融機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者后，郵儲銀行的業(yè)務(wù)提升方面也有較大的想象空間。
在具體的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，摩根大通、淡馬錫和國際金融公司可以在零售金融業(yè)務(wù)方面開展研發(fā)、系統(tǒng)架構(gòu)、風(fēng)險管理等多方面合作，螞蟻金服和騰訊可以為其提供互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的支付結(jié)算、場景開拓、聯(lián)合貸款等支持，瑞銀、摩根大通等還可以支持郵儲銀行的公司及投行業(yè)務(wù)，在金融市場業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險管理、信息科技等多個方面戰(zhàn)略投資者都將提供相應(yīng)的支持。
郵儲銀行表示，將于戰(zhàn)略投資者一起挖掘交叉銷售潛力，嵌入“互聯(lián)網(wǎng)+”場景，打造覆蓋中國廣大零售客戶的金融生態(tài)圈。
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