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圖說企業家之王正華：中國廉價航空第一人 香港億萬富豪、號稱“彤叔”的鄭裕彤，日前因重啟新世界中國地產有限公司（00917.HK，簡稱新世界中國）私有化，再度成為焦點。其于上個月對自己持有各家公司股份的大騰挪，也令業內猜測新世界集團內部將部署接班人。
1月12日晚間，新世界中國（00917.HK）披露了新世界發展（00017.HK）收購的最新進展：合共已發行10.992萬股新世界中國地產股份予若干新世界中國購股權持有人，行使價介于每份新世界中國地產購股權 3.35 港元至 4.968 港元。
一名分析人士指出，目前鄭裕彤重啟私有化進程順利，得益于其每股現金要約價為7.8港元，較新世界中國停牌前報價6.21港元溢價25.6%，以及此前以大約208億元總價出售幾近一半的土地儲備給恒大，小股東或許也無心戀戰。
“以全購方式進行收購，有助提高成功率，私有化若成功，可簡化新世界集團架構，并使新世界發展更專注于內地一線城市發展大型項目。”該名人士說。
一份來自花旗銀行的研報則指出，新世界中國這次收購價并未如上一次有吸引力，收購價只較該股每股賬面價值溢價11.5%，但相對新世界中國龐大的土儲溢價空間來看，在現有市值上存在較大折讓。
花旗進而指出，這次私有化是合理分配資本，而非過于進取的投資，應該是新世界集團內部重整的共識，因為近期鄭裕彤私人持股出現大變動，也反映集團正部署接班人與新的投資方向。
鄭氏家族信托增持新世界發展
1月11日，鄭氏后人新世界發展主席鄭家純與其子新世界發展執行副主席鄭志剛均在公開場合主動澄清，強調集團只是重組資產組合，并非撤資。鄭家純此前表示，公司一直在優化架構。
鄭氏家族2014年開始投資調整投資結構。鄭氏家族信托主要持有公司之一——新世界發展，該公司旗下擁有三家上市公司，分別為新世界中國地產、新世界百貨中國及新創建集團有限公司。
新世界發展曾于2014年3月，提出以24億美元（約186億港元）私有化新世界中國，最終被否決議案。
而此次重啟新世界中國私有化，多家外資投行表示認可。法巴發表報告指，私有化新世界中國，有利于新世界發展直接投資中國市場，以拿取更大型的發展項目，并有助降低管理及行政成本，雖然私有化會令短期凈負債提高，但新世界中國此前以208億出售了多個內地項目給恒大，有利于降低負債率。
2015年12月， 新世界中國先后向恒大地產（3333.HK）出售位于海口、惠州、武漢、貴州以及成都的5個房地產項目，涉及金額208億元。此外，周大福企業則出售青島、上海、北京的項目，涉131億人民幣。
上述交易完成不久后， 新世界發展就發起針對新世界中國的私有化計劃，要約作價每股7.8港元，至少涉資213億港元。以新世界發展2015年6月持有現金157.74億元，加上向周大福企業出售新世界酒店管理業務再套現約19.3億元，預計有現金約400億元。即便扣除約215億元收購成本，還有約200億元現金。
先是大手筆轉讓內地項目，后提私有化，鄭裕彤玩轉資本財技的背后，隱藏著鄭氏家族醞釀資本路線圖變化與內部架構更新。
新世界發展與新世界中國于1月4日雙雙停牌。1月6日，新世界發展宣布有意提出自愿有條件現金要約，以收購所有未持有的新世界中國股份，每股現金要約價為7.8港元，較新世界中國停牌前報價6.21港元溢價25.6%，與去年6月30日新世界中國每股資產凈值6.995港元相比，溢價11.5%，并將注銷所有尚未行使的新世界中國購股，購股權要約價介乎每份2.38-5.35港元，新世界發展就要約應付金額將介乎213.17-214.536億港元。
值得一提的是，據聯交所披露權益資料顯示，2015年12月31日，鄭裕彤家族信托增持新世界發展，持好倉由43.41%增至43.87%，實際持好倉增至 40.65億股，但沒有披露每股作價。
由此可見，鄭氏家族并非要撤資中國大陸。這也從鄭裕彤參與首鋼定增可見一斑。長江證券一份研報指出，首鋼于2015年9月啟動一筆不超過110億元的定增。而本次發行所有認購對象最終穿透的持有人包括鄭裕彤等個人。
鄭裕彤個人持股大量轉入家族基金
此次私有化還伴隨著鄭裕彤旗下公司內部股份的騰挪。
值得關注的是，作為新世界發展創辦人，鄭裕彤已年屆90，近年因身體抱恙，鮮有在公開場合露面。2015年中開始，鄭裕彤私人持股出現大變動。
鄭裕彤是周大福珠寶（01929.HK）、新世界發展、蒙古能源（00276.HK）、大福證券（0665.HK）等公司的股東，其中，鄭裕彤全資擁有周大福珠寶，在大福證券中持股超過65%。從2015年5月30日開始，鄭裕彤先后拋售大唐潼金 （08299.HK）、人和商業 （01387.HK）和新時代集團 （00166.HK）。
2015年12月21日，鄭裕彤將名下6家上市公司股份，全數轉予鄭裕彤家族基金及周大福有限公司等，涉資多達56.82億港元。
據聯交所權益披露顯示，鄭裕彤將名下包括佐丹奴（00709.HK）、盛京銀行（02066.HK）、蒙古能源、綜合環保（00923.HK）、新昌營造（00404.HK）及新時代能源（00166.HK），全部持股清零，同時，周大福資本則增加相同的股數。周大福資本既是鄭裕彤家族所有的公司，也是新世界發展及周大福珠寶的大股東。
股份騰挪背后，是鄭氏家族為新一代接班做鋪墊。從2011年開始，鄭裕彤已經為自己退休鋪路，重組旗下資產，由長子鄭家純接棒做新世界主席，同年將周大福珠寶上市；2015年3月，鄭家純之子鄭志剛上任新世界發展執行副主席，兼聯席總經理，已經被外界廣泛視為未來接班人。同為孫輩的鄭志恒和鄭志雯，也擔任新世界發展的執行董事，參與集團管理。
多名證券分析師指出，鄭裕彤未來或會把更多資產轉入家族基金。加上此次將新世界中國私有化，不難看出鄭裕彤有心部署新世界集團內部下一步的接班人與投資轉型。
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