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從目前定增基金的上報和發(fā)行情況來看，中小基金公司可謂是愁募資卻項(xiàng)目，未來定增市場可能會出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

今年以來，滬深兩市弱勢震蕩，定增市場成為資金避險和博取長期收益的陣地，公募定增基金隊(duì)伍更是迅速擴(kuò)容，然而，上市公司定增破發(fā)的現(xiàn)象屢見不鮮，但這絲毫不影響部分基金公司“一擲千金”、溢價定增，這或也為后市定增基金的發(fā)展埋下許多隱憂。

定增市場的火爆也引得不少中小基金公司躍躍欲試，然而，從目前定增基金的上報和發(fā)行情況來看，中小基金公司可謂是愁募資卻項(xiàng)目，未來定增市場可能會出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

定增破發(fā)頻現(xiàn) 基金溢價搶奪定增項(xiàng)目

今年以來，定增市場成為資金避險和博取長期收益的陣地，公募定增基金隊(duì)伍更是迅速擴(kuò)容，然而市場持續(xù)低迷，上市公司定增破發(fā)的現(xiàn)象屢見不鮮，不過，這絲毫不影響部分基金公司“一擲千金”、溢價定增，這或也為后市定增基金的發(fā)展埋下許多隱憂。

數(shù)據(jù)顯示，在今年以來公告增發(fā)的525家上市公司中，目前已有67家上市公司處于“破發(fā)”狀態(tài)，總體占比約達(dá)13%，相比定增發(fā)行價格，“破發(fā)”的67家上市公司的股價平均跌幅約高達(dá)10%，值得一提的是，在破發(fā)率居前的個股中，同樣驚現(xiàn)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的身影。

以目前破發(fā)率高達(dá)17.94%永貴電器為例，該股是多家大中型公募基金扎堆參與定增的個股。資料顯示，今年六月份，中融基金、安信基金、易方達(dá)基金、浙商資管、財(cái)通基金五家公募基金機(jī)構(gòu)“搶食”該股定增，每家基金公司認(rèn)購的金額均為1.7億元左右，五家機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購金額約高達(dá)8.5億元，而伴隨著當(dāng)前該股股價一路下挫，參與定增的基金公司可謂損失慘重。

表一：今年以來實(shí)施定增的破發(fā)股票情況一覽表(截止到9月29日收盤價)

市場持續(xù)低迷之下，盡管上市公司定增“破發(fā)”現(xiàn)象頻現(xiàn)，參與定增的多家公募基金等機(jī)構(gòu)投資者虧損嚴(yán)重，但據(jù)記者了解到，在市場流動性充裕的當(dāng)下，當(dāng)前公募基金掘金定增市場的熱情不減，部分公募基金更是出手“闊綽”，溢價搶奪定增項(xiàng)目，這其中不乏募資實(shí)力薄弱的中小基金公司。

“市場上流動性實(shí)在是太充裕了，只要是資質(zhì)稍微好一點(diǎn)的定增項(xiàng)目，甚至有高達(dá)50多家機(jī)構(gòu)爭搶，相比定增預(yù)案發(fā)行底價，部分機(jī)構(gòu)溢價申報已是常態(tài)，許多機(jī)構(gòu)溢價20%申報都沒有成功奪標(biāo)，部分機(jī)構(gòu)甚至溢價40%申報，實(shí)在是太瘋狂了”，深圳一家基金公司內(nèi)部人士對記者表示。

而查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，公募基金機(jī)構(gòu)溢價定增項(xiàng)目的熱情確實(shí)高漲，以近期溢價1.21%發(fā)行定增的生物股份為例，9月22日該公司公告顯示，在此次定增申報名單中機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量高達(dá)高達(dá)45家，包括華安、安信、申萬菱信等在內(nèi)的多家大中型基金公司，溢價參與此次定增發(fā)行的有效申購報價，且在溢價申報的基金公司中，同樣不乏新近成立的、募資實(shí)力較弱的中小型公募基金公司。

定增的收益來源主要分為三個部分，即折價率+市場波動收益貝塔+個股成長性收益阿爾法，然而，在大量資金蜂擁至定增市場的同時，定增項(xiàng)目的折價優(yōu)勢已經(jīng)開始逐漸萎縮。

定增市場“僧多肉少”，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源頻遭“哄搶”，公募業(yè)內(nèi)人士是一邊熱情高漲搶項(xiàng)目，一邊憂心忡忡愁收益。

“現(xiàn)在是搶著項(xiàng)目了，可是接下來也很犯愁，我們的募資壓力很大，但公司的定增基金產(chǎn)品已經(jīng)上報待批，現(xiàn)在溢價拿定增項(xiàng)目，其實(shí)心里也是很無奈，只希望后期上市公司股價表現(xiàn)不要太難看”，深圳一家新成立的基金公司內(nèi)部人士對記者表示。

不過，值得一提的是，高溢價拿定增項(xiàng)目其實(shí)并不意味著將承擔(dān)投資虧損，關(guān)鍵還是所拿項(xiàng)目的資質(zhì)，市場上也不乏公募基金高溢價定增項(xiàng)目之后浮盈可觀的案例，歸結(jié)到問題的核心，基金管理人對大型定增項(xiàng)目資質(zhì)判斷，才是直接影響定增基金業(yè)績的好壞的關(guān)鍵。