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A股市場的持續低迷對于分級基金的影響持續發酵，個別基金再度拉響了極端“警報”。此外，分級B折價率持續走擴的趨勢未得到緩解，昨日平均折價率已經超過5.4%，顯示出投資者明顯的風險厭惡情緒。

“警報”再度拉響

據申萬菱信基金公司公告，由于近期A股市場波動較大，申萬進取的凈值已經接近極端情況發生時的閥值，該公司提請場內持有申萬收益份額及申萬進取份額的投資者注意可能面臨的下跌風險。

與常見的具有下折條款的分級基金不同，申萬深成指分級基金并沒有設定該條款，而是設定了較為不同的極端情況凈值計算條款。

據悉，申萬進取的份額凈值按照正常情況下的原則計算跌破0.1元的當日為極端情況發生日。在申萬進取份額的凈值大幅下跌至0.1元閥值的過程中，申萬進取份額杠桿逐漸增大。當跌至0.1元附近時，最高凈值杠桿率可能達到11倍左右，其二級市場交易價格可能發生較大波動，參與二級市場交易的投資人面臨一定風險。

據集思錄數據，昨日申萬進取的凈值杠桿達到了6.17倍，價格杠桿達到3.08倍。

在一家券商金融工程分析師看來，申萬進取無下折條款的設計，最直接的結果是起到有所緩沖的作用，在面臨市場跌幅較大時沒有下折清算的風險。

此外，申萬收益份額表現為低風險、收益相對穩定的特征，但在發生極端情況后，申萬收益份額將暫時與申萬進取份額同比例承擔基金凈值變化，各負盈虧。這意味著申萬收益份額持有人將承擔比原來更多的投資風險，可能暫時面臨無法取得約定應得收益乃至投資本金受損的風險。

值得注意的是，申萬進取份額表現為高風險、高收益的特征，但在發生極端情況后，申萬進取份額將與申萬收益份額各負盈虧，申萬進取份額的杠桿特性會暫時消失。