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提醒：

3個月到7年 封閉期限顯分化

目前，基金公司對定開債基的布局封閉期限從最短的3個月到最長7年不等。

據公開信息，近期發行的安信永豐定期開放債券型基金，為一款3個月定期開放的純債基金。前海開源、國投瑞銀等5家基金公司上報了封閉期為6個月的產品，德邦和萬家有兩只封閉期為9個月的產品在等待審批。而華福基金上報的定開債基產品封閉期長達7年。

“封閉式運作可避免申購、贖回的流動性沖擊，也避免了新進入資金對老持有人收益的攤薄，資產規模的穩定有利于基金經理更好地貫徹投資策略，必要時可以不保留現金倉位，可追求更高收益。”華南一家基金公司人士表示。

此外，封閉運作的債基比開放式債基具有更高的杠桿率上限。據2014年頒布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金杠桿率不得超過140%，封閉運作基金杠桿率不得超過200%。“杠桿率代表著資金利用效率，在一定程度上影響債券基金的收益能力。”業內人士指出。

策略：中等久期+中高杠桿+中高評級

對于債券基金后市，安信基金固定收益部總經理楊凱瑋分析表示，目前全社會融資成本降低成效初見，進一步降息均有可能對通脹、匯率造成負面影響，經濟增速若無進一步大幅下滑，降息概率不大。

“進入三季度，市場樂觀情緒有可能延續。信用風險將繼續引導市場分化，中高等級、優質行業企業利差尚有一定空間收窄，其他券種利差難以回到前期低點。”楊凱瑋認為，相對確定的是資金面，可適度加杠桿，鑒于利率政策預期平穩，也可擇機拉長久期。

安信基金表示，操作思路上，短期內公司債券型產品基本維持倉位不變，在有大額申贖的情況下酌情增減倉位，產品配置策略是“中等久期，中高杠桿，中高評級”。